投資要點(diǎn)：

鋼材價(jià)格震蕩回落。 本周（5 月 6 日-5 月 10 日）螺紋鋼價(jià)格下跌，上海地區(qū)下跌 70 元/噸至 4100 元/噸。本周熱卷價(jià)格下跌，上海地區(qū)下跌 20 元/噸至 4050 元/噸。本周冷軋價(jià)格下跌，上海地區(qū)下跌40 元/噸至 4310 元/噸。本周鍍鋅價(jià)格持平，上海地區(qū)價(jià)格為 4660元/噸。本周高線價(jià)格下跌，上海地區(qū)下跌 40 元/噸至 4300 元/噸。本周中板價(jià)格持平，上海地區(qū)上漲 30 元/噸至 4110 元/噸。

社會(huì)庫(kù)存去化放慢。 本周鋼材社會(huì)庫(kù)存下降 27.30 萬(wàn)噸至 1213.75萬(wàn)噸，其中螺紋鋼下降 17.70 萬(wàn)噸至 632.72 萬(wàn)噸；線材下降 11.42噸至 149.93 噸；熱卷上升 1.81 萬(wàn)噸至 212.72 萬(wàn)噸；中板上升 0.09萬(wàn)噸至 101.92 萬(wàn)噸；冷軋下降 0.08 萬(wàn)噸至 116.46 萬(wàn)噸。

原料價(jià)格焦煤持平， 焦炭、礦石上漲。 本周河北主焦煤車板價(jià)持平為 1560 元/噸，山西一級(jí)冶金焦車板價(jià)上漲 100 元/噸至 1940 元/噸。本周礦石價(jià)格上漲，普氏 62%礦石指數(shù)上漲 2.35 美元/噸至 94.45美元/噸，唐山 66%鐵精粉價(jià)格上漲 10 元/噸至 795 元/噸。本周全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存下降 106.7 萬(wàn)噸至 1.33 億噸，日均疏港量上升5.07 噸至 297.9 萬(wàn)噸。

行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。本周申萬(wàn)鋼鐵行業(yè)下跌 5.80%，弱于滬深 300 指數(shù)（下跌 4.67%），社庫(kù)去化減慢，鋼材消費(fèi)步入淡季，各品種鋼材價(jià)格高位回落。 4 月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期， 隨著中美貿(mào)易談判陷入僵局，預(yù)期政府會(huì)加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)對(duì)沖。 信用底逐步跺實(shí)，樂(lè)觀看待市場(chǎng)對(duì)于年中經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、 企業(yè)盈利拐頭向上預(yù)期及外圍環(huán)境轉(zhuǎn)暖帶來(lái)的板塊估值提升機(jī)會(huì)。 繼續(xù)看好，維持行業(yè)“推薦” 評(píng)級(jí)。

本周重點(diǎn)推薦個(gè)股及邏輯： 步入 5 月鋼材消費(fèi)正式進(jìn)入淡季，體現(xiàn)在社庫(kù)去化趨緩，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整。但影響市場(chǎng)的核心變量在于外圍的不利因素，美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，中美貿(mào)易紛爭(zhēng)又起。 4 月下旬由于擔(dān)心逆周期調(diào)節(jié)政策轉(zhuǎn)向及五一節(jié)后中美合談不確定性，市場(chǎng)經(jīng)歷劇烈調(diào)整。但利空出盡后，反倒帶來(lái)預(yù)期的調(diào)整和修復(fù)，一是 4 月社融、消費(fèi)等數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落，經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有想象中的好，逆周期調(diào)節(jié)政策顯然沒(méi)有減弱和退出的基礎(chǔ)；二是市場(chǎng)劇烈調(diào)整后、風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，貿(mào)易爭(zhēng)端最終會(huì)解決，但路途并不順暢。另外政府為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，保證后續(xù)科創(chuàng)板的順利發(fā)行，維穩(wěn)政策更傾向友好。另外 5 月跟隨 MSCI 指數(shù)納入 A 股比例提高外資入場(chǎng)會(huì)帶來(lái)部分增量資金。短期利空出盡，板塊個(gè)股歷經(jīng)回調(diào)后，反倒是較好的介入機(jī)會(huì)。 A 股企業(yè)盈利仍在復(fù)蘇向上通道中，繼續(xù)看好后市在調(diào)整中向上及鋼鐵板塊的估值提升機(jī)會(huì)。繼續(xù)推薦低估值、高分紅個(gè)股三鋼閩光、方大特鋼、華菱鋼鐵、八一鋼鐵、新鋼股份、韶鋼松山等，另外也可關(guān)注特鋼相關(guān)品種。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 宏觀經(jīng)濟(jì)大幅回落；貿(mào)易戰(zhàn)失控； 鋼材產(chǎn)量快速增加；國(guó)外鋼材價(jià)格下跌超預(yù)期；國(guó)外礦山主動(dòng)減產(chǎn)；相關(guān)重點(diǎn)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的不確定性