周行情回顧及觀點

上周上證綜指、深證成指、滬深 300 分別跌 0.26%、 跌 1.09%、漲 0.62%， 紡織服裝板塊跌 1.38%，其中紡織板塊跌 1.62%、服裝板塊跌 1.23%。

本周觀點：紡服及化妝品公司陸續(xù)發(fā)布 18 年及 19 年一季度業(yè)績情況，受終端零售疲軟及 18Q4、 19Q1 高基數(shù)影響，品牌服飾及化妝品公司業(yè)績增速總體上看均有不同程度放緩，其中童裝景氣高、大眾品牌服飾增長穩(wěn)健等受影響較小；化妝品公司雖然所在行業(yè)景氣，但由于競爭環(huán)境復(fù)雜而出現(xiàn)業(yè)績表現(xiàn)分化；紡織制造板塊受中美貿(mào)易摩擦影響業(yè)績增速放緩， 仍需關(guān)注后續(xù)進展，此外，印染行業(yè)獲益染費上漲業(yè)績提升。

展望未來， 高基數(shù)影響自 19Q2 將逐步消除， 疊加減稅等促進消費等政策落地有望帶來終端零售邊際修復(fù)，建議關(guān)注受終端零售波動影響較小的童裝、運動裝等景氣子行業(yè)及業(yè)績穩(wěn)健的大眾服飾行業(yè)等相關(guān)標(biāo)的；化妝品板塊公司業(yè)績分化，建議關(guān)注渠道及營銷能力強保持快速增長的相關(guān)標(biāo)的、渠道持續(xù)調(diào)整優(yōu)化/布局內(nèi)容營銷業(yè)績有望迎來改善的相關(guān)標(biāo)的，如珀萊雅、上海家化等。

行業(yè)公司新聞動態(tài)

Under Armour 一季度超預(yù)期,北美市場繼續(xù)衰退； 特步擬以 2.6億美元收購 K-Swiss 等國際運動鞋品牌的母公司； Gucci 正式推出全新美妝系列， 唇膏產(chǎn)品線率先亮相； 雅詩蘭黛集團上季度凈利潤同比增長近 50%； 德國 Beiersdorf 集團最新季報超預(yù)期。

投融資：美邦服飾非公開發(fā)行股票募集 15 億元投資品牌升級與產(chǎn)品供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型項目、償還銀行貸款等獲證監(jiān)會受理。

增減持：雅戈爾股東昆侖信托計劃減持不超 2.15 億股股份。

18 年業(yè)績：森馬服飾凈利同增 48.83%，擬 10 派 3.50 元（含稅）；聯(lián)發(fā)股份凈利同增 8.34%，擬 10 派 3 元（含稅）；健盛集團凈利同增 56.98%，擬 10 派 0.50 元（含稅）；新野紡織凈利同增 2.96%，擬 10 派 3.50 元（含稅）。

19Q1 業(yè)績： 海瀾之家凈利同增 6.96%；南極電商凈利同增36.73%；歌力思凈利同增 11.00%； 森馬服飾凈利同增 11.06%；太平鳥凈利同減 34.90%；諾邦股份凈利同增 76.23%； 魯泰 A 凈利同增22.54%；富安娜凈利同減 16.32%；起步股份凈利同增 47.63%； 上海家化凈利同增 54.84%。

行業(yè)數(shù)據(jù)匯總

328 級棉現(xiàn)貨 15643 元/噸（ -0.38%）；美棉 CotlookA 84.95 美分/磅（ -3.14%）；粘膠短纖 12400 元/噸（ 0.00%）；滌綸短纖 8610元/噸（ -2.57%）；長絨棉 25300 元/噸（ -0.39%）；內(nèi)外棉價差 266元/噸（ +33.67%）。

風(fēng)險提示： 終端消費需求疲軟； 匯率波動風(fēng)險；棉價下跌或大幅波動；部分公司解禁壓力。