本周家電板塊走勢(shì)：本周滬深300指數(shù)上漲+0.62%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌-2.05%，中小板指數(shù)下跌-0.95%，家電板塊上漲+1.2%。從細(xì)分板塊看白電、黑電、小家電漲跌幅分別為+1.83%、-2.39%、+0.05%。個(gè)股中，本周漲幅前五名是立霸股份、萬和電氣、澳柯瑪、華帝股份、美的集團(tuán)；本周跌幅前五名是康盛股份、依米康、惠而浦、和晶科技、開能健康。

原材料價(jià)格走勢(shì)：2019年5月3日，SHFE銅、鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)分別為48880和14160元/噸；SHFE銅相較于上周下跌-0.04%，鋁相較于上周下跌-0.04%。2019年以來銅價(jià)上漲+2.54%，鋁價(jià)上漲+6.11%。2019年5月03日，中塑價(jià)格指數(shù)為954.48，相較于上周上漲+0.02%，2019年以來下滑-0.21%。2019年4月26日，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)為，相較于上上周價(jià)格下跌-0.08%，2019年以來上漲+6.06%。

投資建議：本周家電板塊小幅上漲+1.83%，主要由美的一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期帶動(dòng)，美的Q1凈利潤(rùn)同比提升超過15%，符合我們上周的判斷。

本周財(cái)報(bào)季正式收官，從各板塊整體來看，2018Q4受家電銷售增速放緩以及各類資產(chǎn)減值的集中發(fā)生，業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度的下滑，而2019Q1雖有所恢復(fù)，但相較于去年仍處于較低位置，從基本面的角度看已逐漸走到底部。受地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的持續(xù)好轉(zhuǎn)以及家電刺激政策等因素的影響，預(yù)期有所提升，但近期披露Q1業(yè)績(jī)有所下滑以及此前政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)的“住房不炒”短期影響投資者信心，股價(jià)有所回調(diào)，隨著利空出盡，提示關(guān)注家電板塊增持機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)傳導(dǎo)到家電需要一定時(shí)間，Q3或?qū)⒖吹交久鎸⒂兴鶅冬F(xiàn)，可以積極關(guān)注與地產(chǎn)相關(guān)性較大的白電板塊和廚電板塊中的龍頭企業(yè)。另外，部分個(gè)股短期出現(xiàn)回調(diào)，建議積極關(guān)注Q1業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期的新寶股份，公司看點(diǎn)仍在于摩飛等內(nèi)銷自主品牌快速增長(zhǎng)，而其增長(zhǎng)動(dòng)力在于其優(yōu)秀的爆款打造能力，抓住小紅書、抖音等社交APP渠道崛起的東方，疊加公司積極變化的組織架構(gòu)，最終不斷迭代各種熱門產(chǎn)品。

個(gè)股方面，推薦積極推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善、多品牌體系逐步構(gòu)建、T+3下庫存控制良好的美的集團(tuán)，推薦積極向內(nèi)銷ODM龍頭轉(zhuǎn)型的西式小家電龍頭企業(yè)新寶股份；形成全球品牌運(yùn)營(yíng)、研發(fā)制造國(guó)家化加速、中高端品牌持續(xù)領(lǐng)先的青島海爾，以及公司治理存改善預(yù)期、估值或?qū)⑻嵘母窳﹄娖?；將海信日立納入合并報(bào)表，轉(zhuǎn)型中央空調(diào)龍頭企業(yè)的海信家電；推薦行業(yè)變頻比例增加利好空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上的零部件龍頭三花智控；中高端品牌及新品類布局最完善的小家電龍頭蘇泊爾。

風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)市場(chǎng)、匯率、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。