行業(yè)觀點：醫(yī)藥行業(yè)上市公司2019Q1業(yè)績呈顯著回暖趨勢。我們整理了醫(yī)藥行業(yè)上市公司2018年報及2019年一季報業(yè)績，剔除不可比公司后，2018年醫(yī)藥上市公司營業(yè)收入增速22.9%，扣非凈利潤增速12.7%。分季度來看，2018Q4收入增速15.9%，扣非凈利潤增速-24.6%，利潤增速大幅下滑一方面受兩票制后銷售費用結算時差影響，另一方面部分企業(yè)計提較大規(guī)模資產減值。2019Q1收入增速18.2%，扣非凈利潤增速0.7%，有所回暖，但增速仍較低，我們認為主要是2018Q1流感疫情導致利潤基數(shù)較高。

投資策略：提防黑天鵝短期影響，擇機布局優(yōu)質細分龍頭。近期醫(yī)藥行業(yè)黑天鵝事件較多，對板塊短期波動帶來負面影響，建議擇機布局優(yōu)質細分龍頭。行業(yè)配置角度，研發(fā)創(chuàng)新、消費升級仍是行業(yè)發(fā)展的主旋律，我們繼續(xù)推薦影像、口腔和創(chuàng)新藥三大主線：1）影像診斷產業(yè)鏈，包括影像設備、示蹤藥物、影像服務產業(yè)，建議關注東誠藥業(yè)、萬東醫(yī)療、司太立；2）口腔醫(yī)療及相關耗材受益于消費升級，建議關注正海生物、通策醫(yī)療；3）創(chuàng)新藥儲備豐富，或子公司具備分拆科創(chuàng)板條件的上市公司值得關注，如科倫藥業(yè)、海辰藥業(yè)、復星醫(yī)藥、北陸藥業(yè)、麗珠集團等。

行業(yè)要聞薈萃：國家藥監(jiān)局公布《藥品信息化追溯體系建設導則》、《藥品追溯碼編碼要求》；中國人大網發(fā)布《藥品管理法（修正草案）》征求意見；國家藥監(jiān)局發(fā)布《關于取消36項證明事項的公告》。

行情回顧：上周醫(yī)藥板塊上漲0.36%，同期滬深300指數(shù)上漲0.62%；申萬一級行業(yè)中6個板塊上漲，22個板塊下跌，醫(yī)藥行業(yè)在28個行業(yè)中排名第6位；醫(yī)藥子行業(yè)中，醫(yī)藥生物、醫(yī)藥商業(yè)、化學制劑、醫(yī)療器械、生物制品、醫(yī)療服務均上漲，化學原料藥、中藥、生物制品下跌。其中醫(yī)藥商業(yè)漲幅最大，上漲2.11%，化學原料藥跌幅最大，下跌1.17%。

風險提示：1）政策風險：降價控費等政策對行業(yè)負面影響較大；2）研發(fā)風險：醫(yī)藥研發(fā)投入大、難度高，存在研發(fā)失敗或進度慢的可能；3）系統(tǒng)風險：證券市場發(fā)生系統(tǒng)性風險對醫(yī)藥行業(yè)的沖擊。