截至 12 月 12 日秦皇島 5,500 大卡山西優(yōu)混動(dòng)力煤 687 元, 環(huán)比微漲 2 元或 0.3%。秦皇島庫(kù)存繼續(xù)小幅上漲 1.8%至 667 萬(wàn)噸的合理庫(kù)存水平。錨地船舶數(shù)量穩(wěn)定在 87艘,沿海煤炭貨運(yùn)指數(shù)繼續(xù)上漲 18%再創(chuàng)近 4年新高。六大電廠日耗量 70 萬(wàn)噸,環(huán)比增加 7.6%,同比增加 15%,同比漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大,同時(shí)庫(kù)存下降 8%至 1,129 萬(wàn)噸,庫(kù)存天數(shù)維持在 17 天,比去年同期低 2 天。 隨著天氣變冷日耗量還將繼續(xù)上漲支撐較好的需求, 而庫(kù)存不高,近期對(duì)安全環(huán)保的重視仍然比較高, 煤炭供應(yīng)仍然沒(méi)有明顯放開(kāi),這使得煤價(jià)呈現(xiàn)繼續(xù)向好的基礎(chǔ)。 產(chǎn)地煤價(jià)方面,動(dòng)力煤部分地區(qū)漲跌互現(xiàn),山西北部、河北、山東部分地區(qū)有 1%-2%的上漲,陜西有 2%左右的下跌,其余地區(qū)基本穩(wěn)定;焦煤價(jià)格漲幅和范圍較前期有所擴(kuò)大,臨汾、長(zhǎng)治地區(qū)有 2%的上漲,山東有 0.5%的上漲。焦炭?jī)r(jià)格的漲幅在上周上漲5%的基礎(chǔ)上,本周再次上漲 6.6%;鋼鐵價(jià)格上漲 1%(累計(jì)上漲五周約6%) 。煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格仍在較溫和回升中。焦炭的上漲主要由于鋼廠補(bǔ)庫(kù)存,國(guó)內(nèi) 110 家鋼廠的焦炭庫(kù)存近一個(gè)月下降 10%的較大降幅,處于年內(nèi)較低水平。焦煤價(jià)格預(yù)計(jì)在下游焦炭鋼鐵利潤(rùn)好轉(zhuǎn)下價(jià)格仍將持續(xù)向好。 行業(yè)基本面在旺季和補(bǔ)庫(kù)存下溫和向好,建議關(guān)注建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤龍頭:陜西煤業(yè)、中國(guó)神華、兗州煤業(yè)以及山西國(guó)改股和焦煤龍頭,山西焦煤公司,潞安環(huán)能,山煤國(guó)際、陽(yáng)泉煤業(yè)等。支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

港口煤價(jià)連續(xù)第三周反彈。 截至 12 月 12 日秦皇島 5,500 大卡山西優(yōu)混動(dòng)力煤 687 元,環(huán)比微漲 2 元或 0.3%。產(chǎn)地煤價(jià)方面,動(dòng)力煤部分地區(qū)漲跌互現(xiàn),山西北部、河北、山東部分地區(qū)有 1%-2%的上漲,陜西有2%左右的下跌,其余地區(qū)基本穩(wěn)定;焦煤價(jià)格漲幅和范圍較前期有所擴(kuò)大,臨汾、長(zhǎng)治地區(qū)有 2%的上漲,山東有 0.5%的上漲。

日耗持續(xù)增加,旺季因素明顯,需求持續(xù)向好。 秦皇島庫(kù)存繼續(xù)小幅上漲 1.8%至 667 萬(wàn)噸的合理庫(kù)存水平。錨地船舶數(shù)量穩(wěn)定在 87 艘,沿海煤炭貨運(yùn)指數(shù)繼續(xù)上漲 18%再創(chuàng)近 4 年新高。六大電廠日耗量 70 萬(wàn)噸,環(huán)比增加 7.6%,同比增加 15%,同比漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大,同時(shí)庫(kù)存下降 8%至 1,129 萬(wàn)噸,庫(kù)存天數(shù)維持在 17 天,比去年同期低 2 天。隨著天氣變冷日耗量還將繼續(xù)上漲支撐較好的需求,而庫(kù)存不高, 年底對(duì)安全環(huán)保的重視仍然比較高,煤炭供應(yīng)仍然偏緊,這使得煤價(jià)呈現(xiàn)繼續(xù)向好的基礎(chǔ)。

焦煤價(jià)格漲幅和范圍有所擴(kuò)大,仍將持續(xù)向好。 焦煤價(jià)格漲幅和范圍較前期有所擴(kuò)大,臨汾、長(zhǎng)治地區(qū)有 2%的上漲,山東有 0.5%的上漲。焦炭?jī)r(jià)格的漲幅在上周上漲 5%的基礎(chǔ)上, 本周再次上漲 6.6%;鋼鐵價(jià)格上漲 1%(累計(jì)上漲五周約 6%)。煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格仍在較溫和回升中。焦炭的上漲主要由于鋼廠補(bǔ)庫(kù)存,國(guó)內(nèi) 110 家鋼廠的焦炭庫(kù)存近一個(gè)月下降 10%的較大降幅,處于年內(nèi)較低水平,鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)。 在下游焦炭鋼鐵利潤(rùn)好轉(zhuǎn)和補(bǔ)庫(kù),以及焦煤主產(chǎn)地供應(yīng)持續(xù)偏緊下,焦煤價(jià)格仍將持續(xù)向好。? 中長(zhǎng)期去產(chǎn)能目標(biāo)或于 2018 年提前完成。 據(jù)人民日?qǐng)?bào)消息, “ 今年煤炭去產(chǎn)能目標(biāo) 1.5 億噸,今年 10 月已經(jīng)提前完成。我國(guó)于 2016 年提出的用 3 年至 5 年時(shí)間,煤炭產(chǎn)能再退出 5 億噸左右、減量重組 5 億噸左右的任務(wù)有望在 2018 年基本完成,或有可能提前完成。 ” 這是官方媒體首次透露去產(chǎn)能目標(biāo)將會(huì)于 2018 年,比原計(jì)劃提前 1-3 年完成,也預(yù)示著明年去產(chǎn)能的任務(wù)可能會(huì)有較大幅度的減少。我們預(yù)計(jì) 2018 年產(chǎn)量增加 5%左右,供應(yīng)呈現(xiàn)凈增加態(tài)勢(shì),使得煤價(jià)向發(fā)改委規(guī)定的綠色區(qū)間 500-570 元靠近,并通過(guò)最低最高庫(kù)存制度、提高長(zhǎng)協(xié)合同煤比例及履約率等手段使得煤價(jià)的波動(dòng)盡可能平穩(wěn),穩(wěn)中有降預(yù)計(jì)是明年政府的調(diào)控目標(biāo)。

投資摘要: 行業(yè)基本面在旺季和補(bǔ)庫(kù)存下溫和向好,建議關(guān)注建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤龍頭:陜西煤業(yè)、中國(guó)神華、兗州煤業(yè)以及山西國(guó)改股和焦煤龍頭,山西焦煤公司,潞安環(huán)能,山煤國(guó)際、陽(yáng)泉煤業(yè)等。