2017 年 1-11 月水泥產(chǎn)量同比下降 0.2%,平板玻璃產(chǎn)量同比增長 3.9%

2017 年 1-11 月我國水泥行業(yè)產(chǎn)量 21.6 億噸,同比下降 0.2%; 11 月我國水泥行業(yè)產(chǎn)量 2.2 億噸,同比增長 4.8%。 2017 年 1-11 月累計增速較 2016 年同期回落 2.9個百分點,環(huán)比上升 0.3 個百分點。

2017 年 1-11 月我國平板玻璃產(chǎn)量 7.3 億重量箱,同比增長 3.9%; 11 月我國平板玻璃產(chǎn)量 6093 萬重量箱,同比下降 3.5%。 2017 年 1-11 月累計增速較 2016 年同期回落 1.0 個百分點,環(huán)比回落 0.4 個百分點。

11 月水泥產(chǎn)量同增 4.8%,改變下半年單月持續(xù)同降趨勢,環(huán)比 10 月大幅改善的原因除少雨外,還有我國南部地區(qū)(主要華東,中南區(qū)域)限產(chǎn)引致產(chǎn)品價格大幅上漲,從而使得下游搶購水泥,部分釋放 12 月需求所引致。預(yù)計 12 月水泥產(chǎn)量同比、環(huán)比趨降。玻璃產(chǎn)量自下半年以來單月產(chǎn)量環(huán)比增速震蕩回落,當(dāng)前需求進(jìn)入淡季。

2017 年 1-11 月我國投資增速平穩(wěn)回落, 需求受影響

2017 年 1-11 月我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資 57.5 萬億元,同比增長 7.2%,增速較去年同期回落 1.1 個百分點,環(huán)比 1-10 月回落 0.1 個百分點;國內(nèi)房地產(chǎn)投資累計完成10.0 萬億元,同比增長 7.5%,增速較去年同期上升 1.0 個百分點,環(huán)比 1-10 月回落0.3 個百分點。

1-11 月,我國制造業(yè)投資、固定資產(chǎn)投資增速和民間固定資產(chǎn)投資增速較去年同期正增長,宏觀經(jīng)濟緩中趨穩(wěn),投資結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化。 3 月以來,固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資均持續(xù)平穩(wěn)回落。受房地產(chǎn)調(diào)控政策趨嚴(yán),供給端融資成本上升與資金增量收縮背景下,房地產(chǎn)投資增速緩步回落中。

分解細(xì)項,基建投資穩(wěn)增長引擎,房地產(chǎn)投資環(huán)比回落

2015 年房地產(chǎn)行業(yè)去庫存壓力主導(dǎo); 2016 年銷售好轉(zhuǎn)帶動新開工、竣工、施工等增速同比回升,房地產(chǎn)投資慣性回暖; 但今年 3 月以來環(huán)比增速持續(xù)回落。

2017 年 1-11 月我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資 15.7 萬億元,同增 15.8%,繼續(xù)保持 15%以上的增速水平, 年內(nèi)投資增速呈現(xiàn)前高后低的走勢, 全年來看投資增速較 2016 年略有放緩。其中,道路運輸業(yè)增速 24.6%,水利管理業(yè)增速 17.0%,公共設(shè)施管理業(yè)增速 23.3%?；ㄍ顿Y作為“穩(wěn)增長”引擎作用, 有望維持較高增速。

1-11 月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)簡評:房投增速放緩, 土地購置和空置率向好,新開工和施工指標(biāo)環(huán)比回升

1-11 月,工業(yè)增加值同比增長 6.1%, 環(huán)比回落 0.1 個百分點。固定資產(chǎn)投資增速7.2%,環(huán)比回落 0.1 個百分點;房地產(chǎn)投資增速 7.5%,環(huán)比回落 0.3 個百分點;基建投資增速 15.8%, 環(huán)比回落 0.1 個百分點。宏觀經(jīng)濟緩中趨穩(wěn),投資結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化。 3月以來,固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資持續(xù)平穩(wěn)回落?；ㄍ顿Y作為“穩(wěn)增長”引擎, 增速亦緩慢回落。

細(xì)分項目中, 2017 年 1-11 月,新開工、施工、購置指標(biāo)跟隨銷售指標(biāo)同比正增長,但竣工指標(biāo)首次出現(xiàn)負(fù)增長。環(huán)比看,土地購置指標(biāo)回升,空置面積下降幅度擴大;新開工和施工指標(biāo)環(huán)比回升。單月指標(biāo)中,竣工面積同比大幅下降。

優(yōu)選組合: 推薦優(yōu)質(zhì)小建材, 中國巨石、中材科技、魯陽節(jié)能等

風(fēng)險提示: 固投和房投增速持續(xù)下滑,基建投資不及預(yù)期。