美國原油產(chǎn)量持續(xù)增長,油價小幅震蕩

本周前半周受美國汽油庫存高企和產(chǎn)量增加的影響, 油價短線震蕩下跌。后半周受尼日利亞罷工的影響, 布倫特和 WIT 原油價格止跌回升, 分別收于 62.20 美元/桶和 56.69 美元/桶。美元指數(shù)交投于 93.87 附近。

美國石油鉆井機數(shù)增加 2 座,商業(yè)原油庫存減少 561.0 萬桶

美國石油活躍鉆井數(shù)較上周增加 2 座,達到 751 座,油氣鉆機總數(shù)增加 2臺至 931 臺。美國原油及石油制品總庫存減少 497 萬桶至 19.12 億桶,美國商業(yè)原油庫存減少 561.0 萬桶至 4.48 億桶。美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加2.5 萬桶/日至 970.7 萬桶/日。

10 月 OPEC 產(chǎn)量減少,較上月減少 15.1 萬桶/日至 3258.9 萬桶/日

10 月 OPEC 減產(chǎn)執(zhí)行情況良好,原油產(chǎn)量為 3258.9 萬桶/日,較上月減少 15.1 萬桶/日。沙特產(chǎn)量為 1000 萬桶/日,較上月增加 1.7 萬桶/日;利比亞產(chǎn)量為 96.2 萬桶/日,較上月增加 4.2 萬桶/日。

石腦油裂解價差、 MTO 價差增加, PDH 價差減少

乙烯、純苯、甲醇和丁二烯價格上升,石腦油、丙烯和丙烷價格下降。相比上周,石腦油裂解價差、 MTO 價差增加, PDH 價差減少。

OPEC 局勢動蕩影響供給,后續(xù)關注美國產(chǎn)量和地緣政治的影響

上周達成的 OPEC 新減產(chǎn)協(xié)議中,利比亞和尼日利亞兩國加入限產(chǎn)對協(xié)議后續(xù)的執(zhí)行增加了保證,利好原油價格。 然而根據(jù)路透社消息,俄羅斯已經(jīng)有計劃從新建油田增加產(chǎn)量,因此新減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行力度有待進一步關注。 另外, OPEC 動蕩的局勢加劇了原油供給的不確定性,支撐油價上升。特朗普宣布承認耶路撒冷為以色列首都,引發(fā)中東地區(qū)矛盾加劇和沙特阿拉伯政局緊張。尼日利亞主要工會宣稱,如果政府不能為下崗的成員提供就業(yè),將從 12 月 18 日起進行全國性罷工。委內(nèi)瑞拉方面,債務危機和美國經(jīng)濟制裁使其資金投入缺失, 10 月原油產(chǎn)量繼續(xù)下降 20.3 萬桶/日。若無法解決債務問題, 2018 年委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量可能跌破 160 萬桶/日,屆時將進一步提振油價。 需求方面,我國高漲的原油需求為油價提供支撐。根據(jù)中國海關數(shù)據(jù), 11 月我國進口原油升至 901 萬桶/日,達到史上第二高,預計今年我國將成為全球最大原油進口國。但是, 美國高企的汽油庫存和原油產(chǎn)量沖淡了這些利好。 本周美國原油日產(chǎn)量 971 萬桶,創(chuàng)下了上世紀 70 年代以來最高記錄,使油價小幅承壓。后期建議重點關注 OPEC減產(chǎn)執(zhí)行力度、美國頁巖油產(chǎn)量和中東地緣政治的影響。

投資建議: 除非特別的地緣政治因素,我們認為 2018 年原油價格的主要波動區(qū)間在 50-65 美元每桶,明年 Brent 均價在 59 美元每桶左右。建議重點關注如下標的:一是中國化工崛起組合——雙恒(恒力股份、恒逸石化)、榮盛石化、桐昆股份和衛(wèi)星石化;二是海外資產(chǎn)油氣收購,首選二疊紀盆地有資產(chǎn)并購的新潮能源,其次是新奧股份、中天能源和洲際油氣;三是大型煉化企業(yè)中國石化、華錦股份和上海石化,以及東華能源等優(yōu)秀公司。

風險提示:原油價格波動,減產(chǎn)效果不及預期,美國產(chǎn)量增速過快。