事件: Cobalt 27 擬高價(jià)再購(gòu) 720 噸電鈷。 12 月 7 日, Cobalt 27 公告稱,公司將以 10.50 加元的價(jià)格發(fā)行 810萬(wàn)股,并授予承銷(xiāo)商 1215 萬(wàn)股超額配售權(quán)。 Cobalt 27 將以募資凈額采購(gòu) 720 噸電鈷( 已簽采購(gòu)期權(quán)),采購(gòu)總價(jià) 5800 萬(wàn)美元,折 36.39 美元/磅(較 12 月 6 日, MB99.8%鈷高幅價(jià) 33 元/磅高約 10%)。

Cobalt 27 是全球鈷實(shí)物投資的典型代表,隨著其持倉(cāng)規(guī)模的提升,其采購(gòu)行為對(duì)鈷價(jià)的影響越來(lái)越顯著,因此,了解 Cobalt 27 的來(lái)龍去脈、投資思路, 觀察其市場(chǎng)表現(xiàn),成為觀察鈷市的一個(gè)重要視角。

Cobalt 27 :為鈷而生, 收益類(lèi)似于商品 ETF。 公司的前身為 Arak Resource, 成立于 2006 年,直到 2017 年 2 月,一直從事礦產(chǎn)資源的勘探工作。 2017 年 3 月,公司經(jīng)過(guò)調(diào)整,致力于轉(zhuǎn)型為一家投資于實(shí)物鈷及鈷礦權(quán)的礦產(chǎn)資源公司, 4 月更名為 Cobalt 27、 并啟動(dòng)了融資計(jì)劃。 2017 年 6 月 23 日,公司完成了 2 億加元的發(fā)行,發(fā)行價(jià)為 9 加元/股。 目前, Cobalt 27 的資產(chǎn)主要為收購(gòu)的鈷實(shí)物( 2161 噸電鈷)、現(xiàn)金(1500 萬(wàn)加元)和礦業(yè)權(quán)協(xié)議(7 項(xiàng)礦業(yè)特許權(quán)協(xié)議),除此之外,公司基本沒(méi)有其他資產(chǎn)和負(fù)債。公司目前沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入,每季都略有虧損,虧損主要源自于相關(guān)費(fèi)用支出。 Cobalt 27 資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng),主要與其持有的鈷實(shí)物相連, 其收益特征與商品 ETF 有相似之處。

Cobalt 27 的轉(zhuǎn)型脫胎于 Pala investment 等貿(mào)易商的驅(qū)動(dòng)與聯(lián)系, 成長(zhǎng)為鈷投資的代表性標(biāo)的。 如鈷貿(mào)易商 Palainvestment 是 Cobalt 27 最大的供貨商和股東, Cobalt 27 的 CEO 也是 Pala investment 投資團(tuán)隊(duì)的成員。 隨著市場(chǎng)對(duì)鈷價(jià)值與市場(chǎng)前景認(rèn)知的加深,鈷關(guān)注度的提升與投資需求的增長(zhǎng), Cobalt 27 交易便捷的特點(diǎn)使其成為代表性的鈷投資標(biāo)的。

Cobalt 27 股價(jià)波動(dòng)高于鈷價(jià),近期漲幅也高于鈷價(jià)漲幅。 自 6 月 23 日以來(lái), Cobalt 27 的股價(jià)與鈷價(jià)(折加元)整體趨勢(shì)相似,但 Cobalt 27 股價(jià)的波動(dòng)明顯高于鈷價(jià),到 12 月 8 日, Cobalt27 的股價(jià)為 10.51 加元,較發(fā)行價(jià) 9加元/股上漲了 16.78% ( Cobalt 27 的股價(jià)甚至一度超過(guò) 13 加元/股),而鈷加元價(jià)格自 6 月 23 日以來(lái)僅上漲 13.25%。

鈷投資興趣高漲, Cobalt 27 增發(fā)融資既是水到渠成,也有其必然。 Cobalt 27 的股價(jià)漲幅持續(xù)高于鈷資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值增幅,顯示出市場(chǎng)對(duì)鈷實(shí)物投資的高度興趣。這就為 Cobalt 27 的擴(kuò)張帶來(lái)了機(jī)遇: Cobalt 27 可利用投資者高漲的市場(chǎng)情緒,以高于公司資產(chǎn)價(jià)值量的價(jià)格來(lái)發(fā)行股份融資,增加鈷持有量,壯大公司資產(chǎn)規(guī)模,繼續(xù)增持實(shí)物鈷同時(shí)又會(huì)影響鈷市場(chǎng),提升鈷實(shí)物投資的價(jià)值增值。 因此, 在 Cobalt 27 股價(jià)漲幅超過(guò)價(jià)值漲幅情況下,通過(guò)融資增加鈷持有量也變得水到渠成,同時(shí)也是 Cobalt 27 擴(kuò)張的必然之舉。

此次, Cobalt 27 以 10.50 加元(較第一次募股價(jià) 9 加元高 16.67%,但比公司 12 月 7 日的股價(jià) 11.90 元低)的價(jià)格增發(fā)融資,溢價(jià)( 期權(quán)采購(gòu)價(jià) 36.39 美元/磅高于現(xiàn)貨價(jià)) 增加 720 噸鈷,刺激鈷價(jià)走高。 12 月 8 日, MB 99.3%電鈷價(jià)報(bào) 31.85-32.75,均價(jià)上漲 0.3 美元/磅( 0.94%), 99.8%電鈷報(bào) 32.5-36.39,均價(jià)上漲 2.07 美元/磅( 6.39%)。

Cobalt 27 的股價(jià)表現(xiàn)與融資顯示, 只要投資者對(duì)鈷投資的興趣高漲推動(dòng) Cobalt 27 的股價(jià)高于其資產(chǎn)的價(jià)值, Cobalt27 就有機(jī)會(huì)利用這一溢價(jià)進(jìn)行再融資,如再融資仍用于增加鈷實(shí)物投資,將進(jìn)一步強(qiáng)化鈷的投資需求、刺激鈷價(jià)。這一循環(huán)有可能自我強(qiáng)化。

Cobalt 27 等投資需求的存在與增長(zhǎng), 加速、加劇了鈷供需失衡及鈷價(jià)上漲。 Cobalt 27 的股票溢價(jià)與融資行為顯示出鈷投資需求旺盛的局面。在新能源汽車(chē)鈷需求釋放,海外鈷需求增長(zhǎng),鈷供需趨緊的背景下,投資因素的存在加速、加劇了鈷供需的失衡及鈷價(jià)的上漲。

風(fēng)險(xiǎn)提示: 鈷礦投放超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),鈷累積庫(kù)存釋放風(fēng)險(xiǎn); 鈷價(jià)對(duì)鈷需求的抑制作用顯現(xiàn), 以及新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期、動(dòng)力電池去庫(kù)存不及預(yù)期、鋰電材料及金屬價(jià)格回落等風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)等。