2018 年農(nóng)業(yè)整體持續(xù)穩(wěn)定

今年年初至今,農(nóng)業(yè)指數(shù)(申萬)、滬深 300 指數(shù)和中小板綜合指數(shù)分別上漲-12.15%、 20.95%和-1.13%。農(nóng)業(yè)行業(yè)在申萬 28 個行業(yè)中漲幅排名第22 位。農(nóng)業(yè)子板塊中只有飼料板塊表現(xiàn)相對較好,上漲 1.14%。個股中生物股份、隆平高科、海大集團(tuán)和牧原股份表現(xiàn)格外靚麗。2018 年,隨著中央農(nóng)村工作的穩(wěn)步推進(jìn)、一號文件逐步實施、高端農(nóng)業(yè)產(chǎn)品消費(fèi)提升、 CPI 通脹預(yù)期、土地流轉(zhuǎn)多種模式經(jīng)營,以及土地和水資源環(huán)保要求的提升等因素,我們重點(diǎn)推薦隆平高科、蘇墾農(nóng)發(fā)、溫氏股份和圣農(nóng)發(fā)展等。

重點(diǎn)推薦蘇墾農(nóng)發(fā)

( 1)公司擁有豐富土地優(yōu)質(zhì)資源。截至 2016 年秋播公司自主經(jīng)營約 119萬畝規(guī)?；N植基地,其中承包農(nóng)墾集團(tuán)及其下屬單位耕地約 97.6 萬畝,對外流轉(zhuǎn)農(nóng)村土地約 21.7 萬畝,流轉(zhuǎn)土地儲備約 140 萬畝,土地流轉(zhuǎn)給公司規(guī)?；N植帶來行業(yè)機(jī)會;( 2)優(yōu)質(zhì)水稻和小麥農(nóng)產(chǎn)品種植,高品質(zhì)糧食產(chǎn)品;( 3)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化種植標(biāo)桿,種植成本占優(yōu),種植效率行業(yè)前列,業(yè)績穩(wěn)定增長。

重點(diǎn)推薦隆平高科

( 1)公司是國內(nèi)最優(yōu)秀水稻種子企業(yè),擁有豐富水稻種子資源庫。其中隆兩優(yōu)和晶兩優(yōu)銷量屢超預(yù)期, 17/2018 兩系列銷量有望突破 2400 萬公斤,2017 年前三季度收入 12.59 億元,同比增長 20.48%,凈利潤 1.63 億元,同比增長 88.72%;( 2)橫向并購擴(kuò)充品種。公司 3.8 億元收購河北巡天 51%股權(quán), 5.2 億元收購三瑞農(nóng)科 49.5%股權(quán),積極布局雜交谷物和食用向日葵種子領(lǐng)域;( 3)海外并購開啟海外業(yè)務(wù)。公司擬 4 億美元參與巴西海外資產(chǎn)并購,邁開業(yè)務(wù)全球化第一步;( 4)前三季度公司預(yù)收賬款 8.06 億元,同比增長超過 90%,為第四季度業(yè)績增長打下扎實的基礎(chǔ)。

重點(diǎn)推薦溫氏股份

( 1) 公司是中國最大的生豬養(yǎng)殖企業(yè),未來 3 年每年新增約 400 萬頭,預(yù)計 2020 年出欄量有望達(dá) 3000 萬頭,市占率不超過 5%,環(huán)保使得散戶養(yǎng)殖去產(chǎn)能,行業(yè)集中度進(jìn)一步提升,公司養(yǎng)殖模式便于復(fù)制,擴(kuò)欄快,未來5-10 年公司仍有較大的升值空間;( 2)環(huán)保、資金和養(yǎng)殖技術(shù)等因素提升生豬養(yǎng)殖門檻,行業(yè)估值穩(wěn)步提升;( 3)規(guī)模養(yǎng)殖將產(chǎn)生規(guī)?；?yīng),養(yǎng)殖成本優(yōu)勢逐步體現(xiàn);( 4) 2018 年存在通脹預(yù)期,其中生豬價格有望做出貢獻(xiàn),預(yù)計生豬將在 14.8 元/公斤附件波動,公司業(yè)績以量補(bǔ)價,穩(wěn)步增長;( 5)公司養(yǎng)殖戶極其分散,全球性生豬疫病風(fēng)險行業(yè)最低。

重點(diǎn)推薦圣農(nóng)發(fā)展

( 1) 雞肉食品安全標(biāo)的公司,未來隨著食品安全要求提升,食品衛(wèi)生監(jiān)管趨嚴(yán),將給公司帶來實質(zhì)性利好;( 2) 公司是白羽雞養(yǎng)殖一體化龍頭企業(yè),產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)發(fā)展,自上而下減少產(chǎn)業(yè)中間環(huán)節(jié)波動帶來的影響;( 3) 養(yǎng)殖成本行業(yè)較低,安全邊際較高;( 4) 供給端看,祖代雞苗行業(yè)供給端連續(xù) 3年低于預(yù)期;( 5) 終端雞肉價格觸底回升,環(huán)保去產(chǎn)能使得雞肉價格有望持續(xù)上升。

推薦標(biāo)的

蘇墾農(nóng)發(fā)、隆平高科、溫氏股份和圣農(nóng)發(fā)展。

風(fēng)險提示

農(nóng)產(chǎn)品價格大跌及祖代雞苗引種量超期。