2017 年行情回顧,機械板塊連續(xù)大幅跑輸大盤

2017 年上證綜指( 000001.SH)累計漲幅 6.67%,而機械指數(shù)( 882212.WI)累計漲幅-7.22%,跑輸上證綜指( 000001.SH) 13.89%。 從 PE 角度看,機械板塊PE 已經(jīng)回調(diào) 34X,接近歷史中樞。PB 目前回調(diào)到 1.95X,已經(jīng)接近行業(yè)下軌 1.9XX,PB 歷史性大底大約在 1.5X 左右,當(dāng)前 PB 距離( 08 年 1664 點)歷史大底最多還有 24%下探空間。

上游材料漲價有望遏制, 2018 年機械行業(yè)迎來業(yè)績修復(fù)

2016 年下半年以來,受益投資周期回暖,機械權(quán)重周期板塊的基本面已經(jīng)迎來明顯好轉(zhuǎn)。 2017 年全年,機械行業(yè)已經(jīng)明顯強勢復(fù)蘇,但受制于上游材料漲價過快,利潤尚未釋放完全。我們認(rèn)為 2018 年原材料價格即將觸頂回調(diào),對中游制造業(yè)來說大大緩解了成本壓力,預(yù)計業(yè)績將有力的修復(fù)。

先進制造代表中國核心競爭力,三條主線推薦 2018 年機械板塊投資機會

中國是個制造大國、 世界工廠。代表中國核心競爭力的應(yīng)該是先進制造業(yè),而不應(yīng)該是房地產(chǎn)、銀行、白酒等消費公司。我們認(rèn)為論及配置中國的核心資產(chǎn),中國的先進制造業(yè)應(yīng)該是不可缺少的重要一環(huán)。 2018 年挖掘機械板塊行情,我們主要從配置中國核心資產(chǎn)(先進制造業(yè))的角度,從三條主線挖掘行業(yè)機會。

中國制造的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè),受益投資周期回暖,從國內(nèi)龍頭走向國際龍頭。

國產(chǎn)設(shè)備水平逐漸提高逐步提到進口,在新興產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)設(shè)備正在彎道超車。

中國需要完整的工業(yè)體系,中國制造不能有明顯的短板,看好中國制造補短板環(huán)節(jié)未來發(fā)展空間。

中國制造優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)受益投資周期回暖,盈利修復(fù)

中國設(shè)備制造業(yè)的主要優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)有工程機械、鐵路軌交設(shè)備、電力工程及設(shè)備、核電設(shè)備等。中國制造的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)代表了中國制造業(yè)競爭力,一方面代表中國最優(yōu)質(zhì)的裝備制造業(yè)資產(chǎn),另一方面具備從國內(nèi)走向國外,成長壯大為國際裝備龍頭的潛質(zhì)。我們看好,受益投資周期回暖,優(yōu)勢制造產(chǎn)業(yè)盈利修復(fù),帶來的周期行情,同時也看好中國優(yōu)勢裝備產(chǎn)業(yè)受益一帶一路,走出國門走向全球龍頭的發(fā)展路徑。 看好工程機械、軌交設(shè)備、核電設(shè)備等子行業(yè)龍頭企業(yè)。

國產(chǎn)替代進行時,進口替代能力強的方向演繹新一輪快速成長

中國的機械產(chǎn)業(yè)大都是在發(fā)展中不斷摸索、學(xué)習(xí)成長壯大。很多企業(yè)走模仿、自主研發(fā)、 自主創(chuàng)新的路線成長壯大, 也有通過走代理國外產(chǎn)品、 零部件生產(chǎn)逐步成長為整機生產(chǎn)、 整機研發(fā)。 整個中國機械發(fā)展史是一部自強不息、 國產(chǎn)替代進口的歷史。 目前, 在很多領(lǐng)域, 國產(chǎn)設(shè)備通過技術(shù)消化吸收、 創(chuàng)新不斷滲透到原來國外設(shè)備商的市場, 國產(chǎn)正在替代進行時。 在部分新興的行業(yè)里,國產(chǎn)設(shè)備商和國外設(shè)備商幾乎同時起步, 技術(shù)差距小, 正在進行彎道超車。 我們看好國產(chǎn)替代進口的大時代里, 技術(shù)和市場能力強的公司能夠脫穎而出, 最終成為國內(nèi)該領(lǐng)域龍頭, 對于新興產(chǎn)業(yè)里彎道超車的國產(chǎn)設(shè)備龍頭更是感到欣慰, 這些企業(yè)代表了中國制造的前途和未來。

中國制造不能有明顯短板,看好中國制造補短板環(huán)節(jié)未來發(fā)展空間

制造大國不能有明顯短板。 在短板領(lǐng)域,國家和行業(yè)力量正在大力投資攻克難關(guān),我們看好中國制造的短板環(huán)節(jié)突破后的巨大空間,看好目前已經(jīng)在大力推進的補短板環(huán)節(jié)。

重點投資標(biāo)的: 重點聚焦三條主線細(xì)分龍頭企業(yè)

我們主要看好 2018 年隨著上游材料漲價熄火,疊加投資周期驅(qū)動、進口替代加速,中游制造行業(yè)迎來業(yè)績釋放。主要從三條主線進行推薦:

1)中國制造優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)從國內(nèi)龍頭走向國際龍頭:我們投資中國制造優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)作為中國核心資產(chǎn):工程機械( 三一重工、徐工機械、恒立液壓、艾迪精密);高鐵軌交設(shè)備( 中國中車、康尼機電、新宏泰);

2)國產(chǎn)進口替代、甚至彎道超車的核心標(biāo)的: 3C 自動化(智云股份、精測電子、聯(lián)得裝備)、鋰電設(shè)備(先導(dǎo)智能、贏合科技)、其他國產(chǎn)替代(美亞光電、浙江鼎力、弘亞數(shù)控)

3)中國制造補短板的環(huán)節(jié)存在巨大成長空間: 半導(dǎo)體設(shè)備(晶盛機電、長川科技)、核心零部件(恒立液壓、艾迪精密)

我們重點推出 2018 年聯(lián)訊機械十大金股(三大七小組合)

三大白馬藍(lán)籌組合: 三一重工、中國中車、先導(dǎo)智能。

七大成長組合: 恒立液壓、康尼機電、智云股份、精測電子、美亞光電、晶盛機電、浙江鼎力。

風(fēng)險提示

資產(chǎn)證券化不及預(yù)期、 估值下行風(fēng)險、 新型武器列裝進度不如預(yù)期