本期投資提示:

本周申萬(wàn)化工監(jiān)測(cè)的93種化工品價(jià)格,本周環(huán)比上漲品種占28%(上周為33%),持平占31%(上周為30%),下跌占41%(上周為37%),化工品整體上漲,整體平均漲跌幅約為0.26%。漲幅前五的分別為煤焦油(+13.9%)、炭黑(+11.8%)、丙酮(+9.3%)、東南亞丁二烯(+7.9%)、雙酚A(+7.5%),跌幅前五的產(chǎn)品分別為國(guó)際硫磺(-9.7%)、硝酸(-7.6%)、重質(zhì)純堿(-5.1%)、丁苯橡膠(-5.0%)、隔膜燒堿(-4.9%)。

價(jià)差方面:本周PVC-電石、草甘膦-甘氨酸、MDI-苯胺、炭黑-煤焦油(價(jià)差為負(fù))價(jià)差環(huán)比擴(kuò)大39.1%、0.7%、1.4%、35.1%;TDI-甲苯價(jià)差環(huán)比縮小4.1%。

石油化工:

至12月8日收盤(pán),Brent原油期貨收于63.4美金/桶,較上周末下降0.52%;NYMEX期貨價(jià)格收于57.36美金/桶,較上周末下降1.4%;周均價(jià)分別為62.43和57.02美金/桶,漲跌幅分別為-1.8%和-1.4%。美元指數(shù)收于93.87,較上周末上漲1.07%。2017年12月1日美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存4.481億桶,周環(huán)比減少560萬(wàn)桶;汽油庫(kù)存2.209億桶,周環(huán)比增加680萬(wàn)桶;餾分油庫(kù)存1.294億桶,周環(huán)比增加160萬(wàn)桶;丙烷庫(kù)存7447萬(wàn)桶,周增加132萬(wàn)桶。BakerHughes公布2017年11月全球鉆機(jī)數(shù)共2057臺(tái),較上月減少20臺(tái),較去年同期增加379臺(tái);其中美國(guó)鉆機(jī)數(shù)911臺(tái),月減少11臺(tái),年增加331臺(tái);加拿大鉆機(jī)數(shù)204臺(tái),月不變,年增加31臺(tái);除美國(guó)、加拿大之外的鉆機(jī)總數(shù)為942臺(tái),月減少9臺(tái),年增加17臺(tái)。Brent原油10月均價(jià)為58美元/桶,比9月均價(jià)高1美元。預(yù)計(jì)Brent原油2017年均價(jià)為53美元/桶(比上期預(yù)期高1美元/桶),2018年為56美元/桶(比上期預(yù)期高2美元/桶)。預(yù)計(jì)WTI原油在17-18年期間平均價(jià)格比Brent原油低5美元/桶(比上期預(yù)期高1.5美元/桶)。

本周盡管目前市場(chǎng)需求尚可,但由于海外貨物供應(yīng)充足,本周市場(chǎng)價(jià)格保持不變。東南亞乙烯價(jià)格持穩(wěn)報(bào)于1180元/噸。亞洲丙烯供應(yīng)緊張,下游需求強(qiáng)勁。本周東南亞丙烯價(jià)格持上漲0.37%報(bào)于818美元/噸。本周丁二烯由于1月份貨物需求強(qiáng)勁,東南亞丁二烯價(jià)格上漲7.92%報(bào)于1090美元/噸。

基礎(chǔ)化工:

鈦白粉:中國(guó)金紅石型鈦白粉廠家出廠價(jià)格含稅15800-18300元/噸,銳鈦型鈦白粉鈦價(jià)格在13500-15000元/噸。尿素:國(guó)內(nèi)需求寡淡,冬儲(chǔ)進(jìn)展緩慢,下游謹(jǐn)慎態(tài)度不減,難以支撐尿素企業(yè)順暢出貨。本周?chē)?guó)內(nèi)尿素出廠價(jià)、批發(fā)價(jià)和零售價(jià)持穩(wěn)分別報(bào)于1700、1780、1850元/噸。鉀肥:鉀肥市場(chǎng)堅(jiān)挺補(bǔ)漲,大型貿(mào)易商停止銷(xiāo)售,同時(shí)國(guó)產(chǎn)鉀發(fā)運(yùn)壓力持續(xù),發(fā)運(yùn)不暢,市場(chǎng)整體可售現(xiàn)貨緊俏,市場(chǎng)挺價(jià)氣氛濃。鹽湖新價(jià)正式出臺(tái),全面上調(diào)100元/噸,基準(zhǔn)產(chǎn)品60%粉晶到站2050元/噸。聚氨酯:本周?chē)?guó)內(nèi)純MDI市場(chǎng)窄幅推漲,寧波萬(wàn)華裝置檢修利好,加之部分廠商意向控貨挺市,多數(shù)商家惜售報(bào)盤(pán)上探。本周上漲2.6%報(bào)于27500元/噸。本周?chē)?guó)內(nèi)聚合MDI隨著12月份貨源的陸續(xù)流入市場(chǎng),場(chǎng)內(nèi)整體貨源緊張局面緩解,下游因外墻、管道保溫行業(yè)需求結(jié)束整體需求量縮減,貿(mào)易商整體信心不足報(bào)價(jià)松動(dòng)。本周價(jià)格下降1.4%報(bào)于28100元/噸。氯堿:由于周初開(kāi)始期貨連續(xù)大漲,支撐價(jià)格不斷上行;另一方面貿(mào)易商現(xiàn)貨較少,多數(shù)廠家也無(wú)庫(kù)存壓力,貿(mào)易商惜售為主。本周電石法PVC價(jià)格上漲5.3%報(bào)于6350元/噸。橡膠:本周天膠先漲后跌。受11月重卡銷(xiāo)量同環(huán)比下降以及青島保稅區(qū)庫(kù)存上漲,加之受環(huán)保檢查力度加強(qiáng)利空,需求難以支撐滬膠繼續(xù)反彈。本周價(jià)格下跌2.6%報(bào)于12050元/噸。順丁和丁苯橡膠受滬膠暴跌影響,造成拖拽,成本面丁二烯上漲略有支撐。本周順丁橡膠價(jià)格下跌1.7%報(bào)于11900元/噸。丁苯橡膠價(jià)格下跌5.0%報(bào)于13200元/噸。

農(nóng)藥:產(chǎn)品價(jià)格多高位維穩(wěn)。除草劑方面,麥草畏市場(chǎng)價(jià)維持11萬(wàn)/噸不變,草甘膦主流成交價(jià)在2.80萬(wàn)/噸,成交中心平穩(wěn),草銨膦報(bào)價(jià)略提至20.5萬(wàn)/噸。殺蟲(chóng)劑方面,吡蟲(chóng)啉市場(chǎng)有報(bào)價(jià)至24-25萬(wàn)/噸,啶蟲(chóng)脒有報(bào)價(jià)25萬(wàn)/噸,部分企業(yè)停報(bào);96%聯(lián)苯菊酯有報(bào)價(jià)28萬(wàn)/噸,功夫菊酯報(bào)價(jià)25萬(wàn)/噸,部分企業(yè)停報(bào);氟蟲(chóng)腈報(bào)價(jià)上提64萬(wàn)/噸;毒死蜱報(bào)價(jià)上漲至5萬(wàn)/噸。殺菌劑方面,本周98%多菌靈報(bào)價(jià)維持3.9萬(wàn)/噸;代森錳鋅90%維持23000元/噸;由于利民老產(chǎn)能停車(chē),新產(chǎn)線短期未投產(chǎn),百菌清價(jià)格維持4.5萬(wàn)/噸,嘧菌酯本周報(bào)價(jià)維持30.75萬(wàn)/噸,苯醚甲環(huán)唑本周維持18.5萬(wàn)元/噸。

化纖:滌綸:本周PTA上漲3.9%報(bào)于5725元/噸,MEG價(jià)格下跌0.3%報(bào)于7370元/噸。本周漢邦裝置以及揚(yáng)子石化推遲重啟,加重業(yè)者對(duì)PTA現(xiàn)貨緊張擔(dān)憂,PTA加工費(fèi)上漲至1072元/噸,創(chuàng)年內(nèi)第二高點(diǎn)。原油整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì),加之終端紡織整體訂單量減少,滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)剛性需求萎縮,導(dǎo)致滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)價(jià)格上漲乏力,長(zhǎng)絲加工費(fèi)回落。滌綸FDY價(jià)格下跌0.5%報(bào)于10950元/噸;DTY價(jià)格下跌1.0%報(bào)于10350元/噸。粘膠:周內(nèi)粘短廠家廠家?guī)齑鎵毫Υ?出貨積極,下游觀望為主,剛需補(bǔ)貨。本周報(bào)價(jià)下跌2.1%報(bào)于14200元/噸。氨綸:本周?chē)?guó)內(nèi)氨綸市場(chǎng)主原料市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)趨穩(wěn),氨綸成本面利好支撐稍有增加,廠家貨源供應(yīng)較為充足,但下游終端市場(chǎng)實(shí)際需求面依舊謹(jǐn)慎,場(chǎng)內(nèi)各方對(duì)后市觀望氣氛較濃。本周氨綸44dtex價(jià)格下跌1.3%于39000元/噸。錦綸:本周錦綸市場(chǎng)上游己內(nèi)酰胺價(jià)格維持穩(wěn)定,成本端支撐作用有限,下游工廠及貿(mào)易商心態(tài)均較為謹(jǐn)慎,觀望情緒不減,維持剛需采買(mǎi)為主;錦綸絲市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩,成本面支撐作用略顯乏力,場(chǎng)內(nèi)各方對(duì)后市謹(jǐn)慎觀望,下游市場(chǎng)實(shí)際接單情緒欠佳,整體市場(chǎng)供需失衡格局難以改觀。本周己內(nèi)酰胺價(jià)格持穩(wěn)報(bào)于16500元/噸,錦綸切片下跌0.6%報(bào)于18000元/噸。錦綸FDY價(jià)格下跌0.4%報(bào)于22500元/噸,錦綸DTY價(jià)格持穩(wěn)報(bào)于24000元/噸。

本周新增推薦恒逸石化、榮盛石化、桐昆股份,之前市場(chǎng)關(guān)注民營(yíng)煉化主題,中期來(lái)看我們看好未來(lái)3年P(guān)TA加工費(fèi)的上行,PTA新增產(chǎn)能利空出盡,需求維持穩(wěn)定增長(zhǎng),明年有望迎來(lái)歷史拐點(diǎn)。持續(xù)推薦萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工、飛凱材料、賽輪金宇、新和成、閏土股份(新增)、鹽湖股份、藏格控股、;周期受環(huán)保約束,真正對(duì)行業(yè)環(huán)保約束緊影響持續(xù)的行業(yè)是農(nóng)藥行業(yè),疊加四季度旺季,持續(xù)推薦揚(yáng)農(nóng)化工、廣信股份、長(zhǎng)青股份、輝豐股份、沙隆達(dá)A、新安股份。下游需求持續(xù)超預(yù)期,上游原材料價(jià)格回落,建議關(guān)注輪胎行業(yè)推薦賽輪金宇、玲瓏輪胎。此外漲價(jià)小品種建議關(guān)注維生素A和E,BASF檸檬醛裝置失火導(dǎo)致VA、VE被迫停產(chǎn),安迪蘇受此影響VA被迫大幅降負(fù)荷,歐洲VA、VE價(jià)格連續(xù)跳漲,VA價(jià)格上漲至335-400歐元/kg;VE價(jià)格上漲至20-23歐元/kg,國(guó)內(nèi)VA價(jià)格最高也已到900元/公斤、VE最高報(bào)價(jià)120元/公斤,BASF檸檬醛產(chǎn)線明年3月份以后才能復(fù)產(chǎn),預(yù)期后市產(chǎn)品價(jià)格仍將繼續(xù)上漲。繼續(xù)推薦新和成、浙江醫(yī)藥、金達(dá)威。染料龍頭企業(yè)12月初上調(diào)報(bào)價(jià)至3.5萬(wàn)/噸,目前經(jīng)銷(xiāo)商及下游染廠庫(kù)存低位,小企業(yè)因環(huán)保生產(chǎn)受限,本月低價(jià)訂單執(zhí)行完畢后,預(yù)計(jì)明年1月執(zhí)行價(jià)格將上漲至3.5萬(wàn)/噸,春節(jié)后旺季價(jià)格將進(jìn)一步上漲至4萬(wàn)/噸,推薦閏土股份。同時(shí)建議投資者繼續(xù)持有,持續(xù)關(guān)注白馬標(biāo)的如三友化工、中泰化學(xué)、金正大、新洋豐等。

目前補(bǔ)貼政策尚不明朗,市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大,但我們對(duì)新能源鋰電板塊仍長(zhǎng)期看好。乘聯(lián)會(huì)廠家月度批發(fā)數(shù)據(jù)初步分析,11月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)8.1萬(wàn)輛,環(huán)比增長(zhǎng)25%,同比增長(zhǎng)87%,年底沖量體現(xiàn)。鋰電材料重點(diǎn)推薦隔膜龍頭創(chuàng)新股份,三元正極龍頭當(dāng)升科技、道氏技術(shù),電解液龍頭天賜材料、新宙邦及溶劑龍頭石大勝華。長(zhǎng)期關(guān)注芯片國(guó)產(chǎn)化和面板國(guó)產(chǎn)化,建議底部重點(diǎn)關(guān)注有業(yè)績(jī)的電子化學(xué)品,飛凱材料、雅克科技、鼎龍股份、江化微、上海新陽(yáng)。

本周組合觀點(diǎn):化工周期傳統(tǒng)旺季已過(guò),但環(huán)保約束提升行業(yè)集中度邏輯仍持續(xù),仍堅(jiān)定看好。京津冀“2+26”巡查組已開(kāi)始至明年3月,后續(xù)周期去偽存真,看好偏下游消費(fèi)旺季持續(xù)的周期農(nóng)藥、維生素、聚酯、輪胎等,跟基建及地產(chǎn)相關(guān)的周期需要等待明年初下游需求驗(yàn)證。萬(wàn)華化學(xué)我們長(zhǎng)期看好。持續(xù)看好鹽湖提鋰,本周鉀肥價(jià)格持續(xù)上漲,鹽湖提鋰提供彈性,建議重點(diǎn)關(guān)注鹽湖股份、藏格控股。