主要觀點(diǎn):

Cobalt 27: 前世今生,探索與轉(zhuǎn)型。 公司的發(fā)展大體可分為兩個(gè)階段。第一階段為上市前, 從 2006 年至 2017 年 2 月,公司主要業(yè)務(wù)目的是在加拿大收購(gòu)和探索礦產(chǎn),并且處于持續(xù)虧損狀態(tài)。第二階段為上市后,企業(yè)通過(guò)募集資金,用現(xiàn)金直接購(gòu)買(mǎi)鈷以及發(fā)行股份直接獲取鈷,成為一家“ 持有實(shí)物鈷,并專(zhuān)注于獲得以鈷為焦點(diǎn)的現(xiàn)金流、專(zhuān)利權(quán)使用費(fèi)及對(duì)含鈷礦產(chǎn)的直接權(quán)益”的鈷公司。 Cobalt27 公司自上市以來(lái),股價(jià)已自低點(diǎn)上漲 53.55%。

Cobalt 27: 囤鈷之路漫漫。 2017 年 6 月, Cobalt 27 在加拿大風(fēng)險(xiǎn)交易所上市,募集資金 2 億加元。 共計(jì)購(gòu)入 2157.5 噸鈷, 包括 1486.5 噸高等級(jí)金屬鈷和 671 噸低等級(jí)金屬鈷。 2017 年 12 月 7 日, Cobalt 27 宣布, 將發(fā)行8500 萬(wàn)加元的普通股, 來(lái)購(gòu)買(mǎi) 720 噸金屬鈷。 考慮到 12 月 8 日,高等級(jí)金屬鈷價(jià)格暴漲 10%至 36.39 美元/磅,該收購(gòu)或已完成。

Cobalt 27:囤鈷不息,加速推漲價(jià)格。 Cobalt 27 更像是一個(gè)鈷產(chǎn)品的 ETF基金,也可以變相視為 pala 等商品基金的“白手套”,與 pala 等基金公司有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。 cobalt 27 的成立,將原本隱蔽的囤貨行為轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜械念?lèi) ETF 產(chǎn)品,將大幅拓寬社會(huì)資金介入鈷行業(yè)的渠道。由于全球金屬鈷現(xiàn)貨的年流通量?jī)H為 6000-7000 噸, cobalt 27 的囤鈷行為, 已足夠影響全球市場(chǎng)的價(jià)格。繼續(xù)囤積電鈷,持續(xù)加強(qiáng)價(jià)格趨勢(shì),似乎已成為 cobalt 27的必然選擇。

投資建議: 在鈷供需平衡的背景下,以 cobalt 27 為代表的囤貨行為或?qū)⑼苿?dòng)價(jià)格加速上漲。 我們看好板塊內(nèi)具備持續(xù)粗鈷擴(kuò)張能力的優(yōu)質(zhì)公司,推薦標(biāo)的:華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

囤貨行為不再持續(xù), 導(dǎo)致鈷價(jià)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。 Cobalt 27 不再囤鈷或反手賣(mài)出所存的 3000 噸電鈷,電鈷價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅度回落。 若鈷價(jià)出現(xiàn)較大幅度回落,業(yè)內(nèi)公司的盈利水平將出現(xiàn)較大下滑, 甚至虧損。

新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策大幅低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。 若新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策大幅低于預(yù)期, 新能源汽車(chē)增長(zhǎng)速度將受到抑制, 從而抑制鈷的需求增長(zhǎng),進(jìn)而影響鈷的價(jià)格。若鈷價(jià)出現(xiàn)較大幅度回落,業(yè)內(nèi)公司的盈利水平將出現(xiàn)較大下滑, 甚至虧損。

宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力導(dǎo)致的需求下滑,導(dǎo)致鈷在其他領(lǐng)域的需求量下行。 除新能源汽車(chē)以外,鈷的需求還分布在 3C、 高溫合金、硬質(zhì)合金等領(lǐng)域。 若宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力,這些領(lǐng)域的鈷需求將受到抑制,進(jìn)而影響鈷的價(jià)格。