周觀點-關(guān)注鈷鋰和電子軍工新材料

本周( 112.4-12.10)有色板塊下跌 3.41%,基本金屬和小金屬整體回調(diào),鎢和稀土板塊跌幅居前。 12 月 5 日在中國國際金融學(xué)會年會上央行提出防止市場過度冒險行為并強調(diào)貨幣政策國際協(xié)調(diào)。我們認(rèn)為央行處于跟隨提高政策利率的重要窗口期,不利于基本金屬價格短期上漲。建議關(guān)注供需格局趨緊、兼具周期及成長屬性的鈷鋰資源股,同時仍推薦關(guān)注攀附高景氣行業(yè)、代表產(chǎn)業(yè)升級趨勢的電子和軍工新材料。

基本金屬和小金屬:整體回調(diào),悲觀預(yù)期見底

基本金屬方面,本周 LME 銅、鋅、鉛、鎳等跌幅均超過 3%;鋁價也持續(xù)下跌。我們偏向于認(rèn)為當(dāng)下產(chǎn)業(yè)悲觀預(yù)期接近見底,需注意近期原油價格連創(chuàng)新高,鋼材庫存加速下降,電解鋁高庫存松動等,我們認(rèn)為基本金屬板塊有望在供給彈性趨弱、產(chǎn)業(yè)悲觀預(yù)期接近見底及存量資金換籌的背景下迎來一波反彈。小金屬方面,氧化鐠釹周跌幅 7.81%,氧化鏑和氧化鋱均有小幅回落。 收儲對于社會庫存去化形成供需平衡至關(guān)重要,在稀土打黑嚴(yán)格執(zhí)行基礎(chǔ)上,收儲的體量將決定稀土價格是反彈還是反轉(zhuǎn)。

鋰:甘孜州成天齊鋰業(yè)遂寧項目鋰精礦主供應(yīng)來源

金屬鋰方面,本周天齊鋰業(yè)宣布重新與遂寧市簽訂合作協(xié)議,擬新建年產(chǎn)2 萬噸碳酸鋰項目, 項目原料的主要供應(yīng)渠道更替為甘孜州的子公司所產(chǎn)鋰精礦(投產(chǎn)前以泰利森為原料),而非此前的泰利森鋰精礦。 甘孜州地區(qū)坐擁優(yōu)質(zhì)的鋰礦資源,天齊鋰業(yè)、融捷股份等多家企業(yè)在該地均有業(yè)務(wù)布局。今年 10 月 19 日,甘孜州就融捷股份旗下融達礦 105 萬噸露天開采擴建工程環(huán)評影響第一次公示,我們認(rèn)為公司鋰礦復(fù)產(chǎn)之路難再遙遙無期。若當(dāng)?shù)劁嚨V開工建設(shè)進程加快,融捷股份、威華股份等企業(yè)均有望受益。

鈷:價格穩(wěn)步提升,供需格局不變

本周鈷價持續(xù)上漲,電解鈷周漲幅 3.67%,近期現(xiàn)貨市場活躍,尤其是海外市場,供需基本面扎實。鈷持續(xù)受益于新能源汽車和消費電子對鋰電池需求的穩(wěn)步提升;而在供給端 2018 年增量有限,供需格局和行業(yè)景氣向上的趨勢不變,近期簽約訂單價格明顯提升,并不以新能源退坡政策調(diào)整等因素為轉(zhuǎn)移。

材料:關(guān)注電子和軍工新材料

受益于全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移以及國家戰(zhàn)略的推動,以及下游 5G、汽車電子化等領(lǐng)域的帶動,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈襯底、靶材以及周邊加工耗材等細(xì)分領(lǐng)域的成長空間可觀,建議關(guān)注博威合金、福晶科技等。 其次我們判斷國家軍隊裝備升級及列裝大概率在明后兩年陸續(xù)執(zhí)行, 上游軍工新材料需求將被顯著拉動。推薦關(guān)注高溫合金、鈦合金、復(fù)合材料等方向,標(biāo)的關(guān)注中航高科、鋼研高納等。

重點公司動態(tài)與行業(yè)前瞻

本周華泰有色新材料板塊內(nèi)漲幅前五的股票為江粉磁材、羅普斯金、諾德股份、亞太科技、紅宇新材,漲幅分別為 7.09%、 6.24%、 3.20%、 3.03%、2.14%;跌幅前五的股票為翔鷺鎢業(yè)、德展健康、廈門鎢業(yè)、興業(yè)礦業(yè)、江西銅業(yè)。下周( 12.11-12.17)將公布國內(nèi) 11 月 M0-1 以及工業(yè)增加值、歐洲諸國以及美國 11 月 CPI 等數(shù)據(jù)。

風(fēng)險提示:產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期;宏觀經(jīng)濟形勢不及預(yù)期等。