受 LME 銅庫(kù)存回升影響短期銅價(jià)震蕩下調(diào)。 本周銅價(jià)下跌 3.99%, 主要受 LME庫(kù)存變動(dòng)影響。本周 LME 庫(kù)存企穩(wěn), 打破之前庫(kù)存下降帶來(lái)的銅價(jià)上漲預(yù)期,外銅市場(chǎng)反應(yīng)明顯,銅價(jià)短時(shí)間內(nèi)震蕩下跌。 此外,TC/RC 費(fèi)用談判未果, 國(guó)內(nèi)冶煉廠和礦產(chǎn)商對(duì)明年基本面分歧較大,外購(gòu)長(zhǎng)協(xié) TC/RC 談判結(jié)果或許拖至明年。考慮銅的下游需求穩(wěn)定, 同時(shí)明年廢銅進(jìn)口禁令所引起的再生銅短缺, 銅礦資源供需結(jié)構(gòu)有望優(yōu)于預(yù)期, 未來(lái)銅價(jià)維持高位。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)符合預(yù)期美元走高, 黃金震蕩下跌。 本周黃金下跌 2.64%, 美元走高。 本周美國(guó)公布的小非農(nóng)( ADP)數(shù)據(jù)和非農(nóng)數(shù)據(jù)高于預(yù)期,樂(lè)觀的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)讓美元行情延續(xù),美股三大股指連續(xù)高開(kāi), 同時(shí)黃金小幅震蕩下跌。本周,由稅改等政策變動(dòng)帶來(lái)的政府預(yù)算赤字增加的負(fù)面情緒在周五特朗普簽署短期政府融資法案后暫時(shí)穩(wěn)定。 整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶動(dòng)資本市場(chǎng)信心增加,黃金走弱。

氫氧化鋰價(jià)格維持高位, 鈷價(jià)持續(xù)上漲。 本周氫氧化鋰價(jià)格穩(wěn)定維持在高位,鈷價(jià)繼續(xù)上漲 2.45%, 連續(xù)兩周上調(diào)明顯。作為新能源小金屬,鈷鋰一直具有相對(duì)較強(qiáng)的下游需求,前期大量資金進(jìn)入鋰電行業(yè), 主流廠家都在積極備產(chǎn),鋰、鈷作為三元電池的重要原料,需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。當(dāng)前上游資源類品種供給有限,冬季鹽湖提鋰產(chǎn)量縮小, 預(yù)計(jì)未來(lái)鋰價(jià)還將維持高位; 鈷礦擴(kuò)產(chǎn)能力有限,鈷的各生產(chǎn)環(huán)節(jié)市場(chǎng)庫(kù)存較低, 預(yù)計(jì)明年市場(chǎng)對(duì)鈷礦的需求還將增加。重點(diǎn)關(guān)注擁有礦產(chǎn)資源的龍頭企業(yè)。

市場(chǎng)綜述

本周滬深 300 上漲 0.13%,有色金屬指數(shù)下降 3.31%,有色金屬板塊在 28 個(gè)子行業(yè)中漲幅排名第 25。子板塊中稀有金屬、黃金、工業(yè)金屬和磁性材料分別變動(dòng)-4.99%、 -0.77%、 -3.34%、 -0.64%;個(gè)股方面,本周漲幅前五的股票分別是榮華實(shí)業(yè)、和勝股份、華鋒股份、有研新材、江粉磁材,漲幅分別為 12.26%、8.01%、 7.90%、 7.22%、 7.09%;跌幅前五的股票分別是電工合金、翔鷺鎢業(yè)、德展健康、廈門鎢業(yè)、坤彩科技,跌幅分別為 10.69%、 9.71%、 9.51%、 9.48%、9.26%。

行業(yè)動(dòng)態(tài)

海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示, 2017 年 11 月我國(guó)出口未鍛軋鋁及鋁材 38 萬(wàn)噸,較上月增加 3 萬(wàn)端,同比持平; 出口稀土 4103 噸,較上月增加 636 噸,同比增加 2.9%;進(jìn)口未鍛軋銅及銅材 47 萬(wàn)噸,較上月增加 41 萬(wàn)噸,同比增加 23.7%。

風(fēng)險(xiǎn)提示: 上游礦業(yè)復(fù)產(chǎn)或增產(chǎn)節(jié)奏超預(yù)期;環(huán)保力度的可持續(xù)性;下游需求低于預(yù)期。