核心觀點:

多地豬價破“ 15”,繼續(xù)關注政策主題機會

進入節(jié)前需求旺季, 南方多地豬價突破 15 元/公斤。據(jù)搜豬網(wǎng), 12 月8 日, 全國瘦肉型生豬出欄均價 14.89 元/公斤,環(huán)比上漲 2.7%。環(huán)保等因素導致本輪豬周期補欄速度緩慢,隨著年底消費旺季來臨,預計豬價有望繼續(xù)上行,盈利周期持續(xù)超預期。 在承包期再延 30 年、農(nóng)村土地三權分置和土地確權三項政策推動下, 我國土地流轉有望繼續(xù)提速。 年底中央農(nóng)村工作會議、全國農(nóng)業(yè)工作會議和 1 號文件發(fā)布等節(jié)點, 板塊迎來政策密集期, 重點關注種植業(yè)板塊:蘇墾農(nóng)發(fā)、 隆平高科、登海種業(yè)等。

周度策略: 生豬迎來季節(jié)性上漲, 長期看好生豬產(chǎn)能升級投資機會

需求旺季來臨, 豬價迎來春節(jié)前季節(jié)性上漲。當前國內生豬養(yǎng)殖處于迅速規(guī)?；A段, 優(yōu)質企業(yè)憑借成本優(yōu)勢具備快速擴張能力, 看好牧原股份、 溫氏股份成長空間;年底動物疫情進入高發(fā)季, 關注生物股份、 普萊柯, 關注 2018 年疫苗需求增長受益于生豬結構性補欄提速; 飼料龍頭收入與銷量增速持續(xù)改善,中長期行業(yè)競爭格局優(yōu)化,建議配置估值合理的標的如大北農(nóng)、 海大集團、 新希望等;種植業(yè)板塊, 重點推薦隆平高科,公司充分整合國內外優(yōu)勢資源,長期看好公司平臺型價值。 關注登海種業(yè)行業(yè)性反彈機會。 關注實質受益于土地流轉、 全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的蘇墾農(nóng)發(fā)。

推薦標的

蘇墾農(nóng)發(fā): 土地確權、 各地萬頃良田工程推進,支撐公司流轉面積擴大。未來公司將降低原糧銷售比例,預計 2017/18 年 EPS 為 0.54/0.60 元,“謹慎增持” 評級。

隆平高科: 新銷售季隆晶系列增長迅速, 玉米回暖推動內生增長。國內外并購同步推進中, 看好公司平臺價值。 預計 2017/18 年 EPS 為0.68/0.89 元,買入評級。

溫氏股份: 肉禽業(yè)務大幅改善, 預計 2018/19 年生豬出欄量為2400/2900 萬頭,預計 2017-18 年 EPS 分別為 1.10/1.27 元, 買入評級。牧原股份: 成本優(yōu)勢突出,出欄增速繼續(xù)領跑行業(yè),預計 2017/18 年,公司出欄量為 750 萬頭/1100 萬頭, EPS 為 2.23 元/2.39 元, 買入評級。生物股份: 養(yǎng)殖規(guī)模化下市場苗(口蹄疫+圓環(huán))保持高增長,前三季度市場苗收入同比增長 31%,近期關注冬春季節(jié)疫病高發(fā)。預計 17-18 年EPS 為 0.93 元/1.10 元,維持買入評級。

大北農(nóng): 股權激勵下未來三年業(yè)績預期穩(wěn)定增長,養(yǎng)豬大事業(yè)產(chǎn)能快速上量。前三季度飼料銷量同比約 14%,龍頭優(yōu)勢穩(wěn)固;生豬養(yǎng)殖下半年呈現(xiàn)加速增長趨勢。預計 17/18 年 EPS 為 0.31/0.40 元, 買入評級。

風險提示: 農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險、疫病風險、自然災害、食品安全等