【事項】

2017年廚電行業(yè)繼續(xù)引領(lǐng)家電行業(yè)增長,新興廚電品類迅猛增長。據(jù)中怡康數(shù)據(jù)顯示,今年1-10月份,油煙機(jī)市場規(guī)模為363億元,燃?xì)庠钍袌鲆?guī)模達(dá)到218億元,增速超過10%,維持平穩(wěn)增長的態(tài)勢。嵌入式新品線上持續(xù)發(fā)力,市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。嵌入式市場整體增速達(dá)41.5%,相比去年同期下降24%。

嵌入式產(chǎn)品在2017年有望繼續(xù)實現(xiàn)高增長。隨著消費(fèi)升級以及人均收入水平的提高,廚電行業(yè)中的高端品質(zhì)類嵌入式廚電產(chǎn)品開始走進(jìn)消費(fèi)者的視野,成為2017年帶動家電行業(yè)增長的新驅(qū)動力。隨著嵌入式產(chǎn)品市場的不斷擴(kuò)大,越來越多的企業(yè)參與其中,嵌入式行業(yè)整體市場新增品牌數(shù)為98個,其中嵌入式電烤箱和蒸汽爐的新增品牌數(shù)均超過30個,嵌入式一體機(jī)新增品牌數(shù)28個。行業(yè)競爭加劇、品牌集中度較低側(cè)面反映出嵌入式市場已由高速導(dǎo)入期進(jìn)入中高速上升通道,這也預(yù)示著未來幾年內(nèi)行業(yè)洗牌速度加快。

【評論】

隨著近年來年輕消費(fèi)群體的崛起以及西式烹飪方式在我國的興起,廚電產(chǎn)品中對于嵌入式產(chǎn)品的需求日漸增加,而互聯(lián)網(wǎng)和移動支付的普及更是大大推動了電商模式的發(fā)展,使得嵌入式產(chǎn)品能夠以新的渠道實現(xiàn)其銷售額的大幅增長。據(jù)中怡康測算數(shù)據(jù)顯示,2017年1-10月期間,嵌入式廚電零售規(guī)模的線上線下分口徑統(tǒng)計中,呈現(xiàn)出線下零售規(guī)模高于線上的格局,其中嵌入式電烤箱線下規(guī)模達(dá)到16.7億元,超出線上規(guī)模12.7億元;嵌入式蒸汽爐線下規(guī)模達(dá)16.9億元,超出線上規(guī)模14.4億元。盡管各品類線上規(guī)模不及線下,但各品類的嵌入式產(chǎn)品的線上增速均高于線下,尤其是嵌入式一體機(jī)的線上同比增幅高達(dá)522.7%,高出線下增幅339.7%。

但從行業(yè)整體來看,增速同比去年有所下滑。我們認(rèn)為去年嵌入式產(chǎn)品從一個較小的體量開始增長,增速較大是因為基數(shù)較小,而經(jīng)過將近一年的發(fā)展后,市場的消費(fèi)熱情開始冷卻,消費(fèi)者也回歸理性。作為非剛需性廚電產(chǎn)品,嵌入式產(chǎn)品更多的是為了提高用戶的使用感受而非解決用戶的痛點,同時行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊,缺少行業(yè)規(guī)范為其營造健康的發(fā)展環(huán)境。隨著嵌入式產(chǎn)品的滲透率和普及率不斷提高,未來行業(yè)的成長性將逐步釋放。

我們看好消費(fèi)升級趨勢確定的宏觀背景下,消費(fèi)者教育將推動嵌入式市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,綜合性與專業(yè)性家電企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)將充分整合行業(yè)內(nèi)的資源實現(xiàn)優(yōu)化配置,產(chǎn)品質(zhì)量和功能將得到進(jìn)一步提升,推動嵌入式市場成為廚電行業(yè)中的強(qiáng)有力利潤增長點,看好在嵌入式產(chǎn)品方面市場占有率具有明顯優(yōu)勢的老板電器(002508)。

【風(fēng)險提示】

嵌入式市場增長不及預(yù)期;

消費(fèi)者教育不及預(yù)期;

原材料價格大幅波動。