上周熱點

發(fā)改委鼓勵民間資本參與 PPP 項目:不得以任何名義、任何形式進(jìn)行限制。 國家發(fā)改委發(fā)布《國家發(fā)展改革委關(guān)于鼓勵民間資本參與政府和社會資本合作( PPP)項目的指導(dǎo)意見》,提出積極推進(jìn)符合條件的民間資本 PPP 項目發(fā)行債券、開展資產(chǎn)證券化,拓寬項目融資渠道;要求不得以任何名義、任何形式限制民間資本參與 PPP 項目。LNG 價格漲瘋 發(fā)改委緊急通知穩(wěn)定天然氣價格。為防范液化天然氣價格異常波動,確保迎峰度冬期間液化天然氣市場價格基本穩(wěn)定, 12 月 1日,國家發(fā)改委發(fā)出通知,統(tǒng)一部署相關(guān)省區(qū)市價格主管部門立即召開液化天然氣價格法規(guī)政策提醒告誡會,提醒告誡轄區(qū)內(nèi)各液化天然氣生產(chǎn)流通企業(yè)和相關(guān)社會組織,加強(qiáng)價格自律,規(guī)范價格行為。否則價格主管部門將依據(jù)《價格法》、《反壟斷法》相關(guān)規(guī)定嚴(yán)肅查處。

上周表現(xiàn)

市場表現(xiàn): 用事業(yè)板塊下跌 0.20%,跑贏大盤指數(shù) 2.38 個百分點;環(huán)保工程及服務(wù)上漲 0.62%,跑贏大盤指數(shù) 3.21 個百分點;水務(wù)板塊上漲 0.21%,跑輸大盤指數(shù) 2.79 個百分點。 從上周環(huán)保行業(yè)各相關(guān)概念的市場表現(xiàn)來看, 均跑贏大盤指數(shù)。 PPP、污水處理、 PM2.5、海綿城市、分別上漲 1.70%、 1.20%、 0.99%、 0.74%,垃圾發(fā)電下跌 0.36%。估值表現(xiàn): 從估值方面來看,華安環(huán)保整體市盈率為 31.39 倍,同期滬深 300 市盈率 14.04 倍,華安環(huán)保整體溢價 2.24 倍。從華安環(huán)保子行業(yè)來看, 大氣、監(jiān)測和節(jié)能板塊整體估值水平較高,目前處于歷史低位,固廢和水處理板塊整體估值水平較低,目前處于歷史低位。

公司動態(tài)

? 偉明環(huán)保: 2017 年員工持股計劃

投資策略

PPP 經(jīng)過 3 年多的飛速發(fā)展,已經(jīng)積累相當(dāng)?shù)捏w量。隨著 50、 87、 92、192 號文的相繼下發(fā), PPP 迎來來強(qiáng)監(jiān)管的時代。未來 PPP 的重點將回歸其提高社會服務(wù)效率的本質(zhì),對 PPP 項目的質(zhì)量和運(yùn)營能力提出了更高的要求。對于環(huán)保行業(yè)來說,考慮到環(huán)保行業(yè)大多為民企,項目多為強(qiáng)運(yùn)營項目或者有對應(yīng)的成熟績效考核機(jī)制,我們認(rèn)為在強(qiáng)監(jiān)管的背景下,PPP 有利于市政環(huán)保的長期穩(wěn)定發(fā)展。上周發(fā)改委下發(fā)文件,鼓勵民間資本充分參與 PPP 項目,與先前 192 號限制央企行為呈現(xiàn)“一揚(yáng)一抑”格局,我們認(rèn)為對于以民企為主導(dǎo)的環(huán)保行業(yè)來說,是一大利好因素,我們繼續(xù)看好市政環(huán)保領(lǐng)域。板塊方面,我們看好水處理和固廢處理兩大板塊。標(biāo)的選擇上,我們認(rèn)為訂單驅(qū)動的邏輯逐漸淡化,未來會更加強(qiáng)調(diào)獨特技術(shù)優(yōu)勢、運(yùn)營能力、融資能力等。水處理板塊推薦【碧水源】、【國禎環(huán)?！?固廢處理板塊推薦【啟迪桑德】、【偉明環(huán)?！?。

風(fēng)險提示

環(huán)保政策推進(jìn)不及預(yù)期; PPP 政策推薦不及預(yù)期, 環(huán)保督察不及預(yù)期。