我們認(rèn)為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法的修訂進(jìn)一步完善了原有的監(jiān)管框架,對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模管控進(jìn)一步加強(qiáng),隨著“三三四”檢查的推進(jìn),各家銀行積極調(diào)整資負(fù)結(jié)構(gòu),因此整體影響不大,市場(chǎng)不必過(guò)多擔(dān)憂政策落地對(duì)于銀行基本面的影響。展望 18 年,我們認(rèn)為行業(yè)基本面上行的確定性依然將會(huì)是提升板塊估值的核心因素,目前行業(yè)對(duì)應(yīng)行業(yè) 17 年 PB1.0 倍,對(duì)應(yīng) 18 年 PB僅 0.9 倍,估值吸引力依舊,短期調(diào)整提升配置價(jià)值。從個(gè)股上,我們建議關(guān)注基本面穩(wěn)健改善的大行、資本補(bǔ)充壓力緩釋的寧波銀行和北京銀行。

事項(xiàng)

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)為進(jìn)一步推動(dòng)商業(yè)銀行夯實(shí)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ),提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力,發(fā)布了《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法(修訂征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《流動(dòng)性辦法》)。征求意見(jiàn)的修訂內(nèi)容主要包括:新引入三個(gè)量化指標(biāo)、進(jìn)一步完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系、細(xì)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管要求。

點(diǎn)評(píng)

完善流動(dòng)性監(jiān)管體系, 突出同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控重要性

新版《流動(dòng)性辦法》 對(duì)老版辦法進(jìn)行了全方位的修訂和補(bǔ)充,尤其是強(qiáng)化了對(duì)當(dāng)下銀行體系流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中所面臨的突出問(wèn)題的監(jiān)管。與老版辦法相比,新版辦法的變化在以下幾個(gè)方面: 1)突出同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的重要性:對(duì)同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配管理, 同業(yè)批發(fā)融資依賴程度較高等近兩年涌現(xiàn)的新問(wèn)題提出了管理要求。此外, 本次修訂辦法中正式從銀監(jiān)會(huì)層面將同業(yè)存單納入了同業(yè)負(fù)債統(tǒng)計(jì)口徑。此前,央行在 MPA 考核中已經(jīng)將同業(yè)存單納入了同業(yè)負(fù)債統(tǒng)計(jì)口徑, 此次《流動(dòng)性辦法》 對(duì)同業(yè)存單的納入在體現(xiàn)監(jiān)管協(xié)同的同時(shí),也是監(jiān)管對(duì)進(jìn)一步強(qiáng)化同業(yè)負(fù)債管控力度的體現(xiàn)。 2)豐富流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)體系: 老版辦法中,流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)只包括了流動(dòng)性比例和流動(dòng)性覆蓋率。在此次修訂版中,新增三個(gè)量化指標(biāo):凈穩(wěn)定資金比例( 用于資產(chǎn)規(guī)模在 2,000 億元及以上的銀行) 、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率( 用于資產(chǎn)規(guī)模在 2,000 億元以下的商業(yè)銀行) 和流動(dòng)性匹配率( 用于全部商業(yè)銀行),對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理提出更精細(xì)化的管理要求。

NSFR 和優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率的落地早有預(yù)期

從此次新增的三個(gè)量化指標(biāo)來(lái)看, NSFR 和優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率的落地早有預(yù)期?？紤]到 NSFR 此前已經(jīng)被納入 MPA 考核框架的流動(dòng)性指標(biāo)體系中,在銀監(jiān)層面的落地本就是時(shí)間問(wèn)題,銀行層面監(jiān)測(cè)已有較長(zhǎng)的監(jiān)測(cè)歷史, 因此對(duì)適用行的整體影響不大。優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率是對(duì) NSFR 在規(guī)模 2,000億元以下的銀行的替代指標(biāo), 該指標(biāo)的設(shè)置在一定程度上有利于小銀行改善短期流動(dòng)性缺口, 降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。