行業(yè)新股動態(tài):賽騰股份(603283)發(fā)布招股說明書

機械行業(yè)作為新股主力軍,有哪些公司值得研究和投資?華泰機械研究團隊自 2016 年 12 月以來,緊密跟蹤新股動態(tài),實時發(fā)布新銳系列報告,為您逐一解惑,本期報告介紹機械行業(yè)新股賽騰股份。

賽騰股份: 國內自動化生產(chǎn)設備高新技術企業(yè)

公司主要從事自動化生產(chǎn)設備的研發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷售及技術服務,是為客戶實現(xiàn)生產(chǎn)智能化提供系統(tǒng)解決方案的高新技術企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括自動化組裝設備、自動化檢測設備及治具類產(chǎn)品。公司屬于自動化設備制造子行業(yè),也屬于先進制造業(yè)內的工業(yè)自動化行業(yè),廣義行業(yè)分類屬于智能裝備制造業(yè)。目前公司的自動化設備主要運用于消費電子行業(yè),適用于智能手機、平板電腦、筆記本 電腦、可穿戴設備等產(chǎn)品的組裝和檢測。

近年收入不斷波動,毛利率保持較高水平

近年公司收入及利潤在波動中呈先增后降趨勢,主要源于蘋果公司及其產(chǎn)業(yè)鏈影響。 2015 年蘋果公司向市場大批量推出智能手表系列產(chǎn)品,公司氣密性測試設備和運維技術服務訂單量大幅增長; 2016 年受蘋果手表產(chǎn)品更新程度影響,公司氣密性檢測設備收入較 2015 年大幅下降。公司毛利率近三年保持在 49-55%范圍內,處于業(yè)內較高水平,主要原因是公司產(chǎn)品及客戶結構均較穩(wěn)定,同時在持續(xù)研發(fā)及技術人力投入后自動化設備產(chǎn)品保持了較強競爭力。 2017 年公司業(yè)務較為全面地覆蓋了蘋果公司終端產(chǎn)品及服務部門,有力分散了終端應用產(chǎn)品單一可能招致的未來收入下滑風險。

智能裝備制造業(yè)快速發(fā)展,國有自主品牌加強核心技術研發(fā)

據(jù) IFR 數(shù)據(jù) , 2016 年全球工業(yè)機器人銷售量同比增長 14%達 29 萬臺。近幾年我國智能裝備業(yè)在勞動力成本持續(xù)上升、自動化設備技術不斷提高、國家政策支持等因素共同作用下,自動化行業(yè)市場需求快速增長,中商研究院預計 2017 年中國自動化及工業(yè)控制市場規(guī)模將達 1,593 億元。智能裝備制造業(yè)處于完全競爭狀態(tài),設備配套設計研發(fā)要求高,以 ABB、庫卡、發(fā)那科、安川電機、 西門子、通用電氣為代表的國際廠商憑借關鍵零部件和機器人本體領域的優(yōu)勢占有了高端自動化設備市場較大市場份額。我國企業(yè)技術實力與國外相比仍存在差距,國內廠商均在全力追趕。

募投項目重點: 提高公司核心競爭力,實施多元化發(fā)展策略

公司本次擬向社會公開發(fā)行股票 4,000 萬股,預計募集資金 27,600 萬元,資金擬投向:消費電子行業(yè)自動化設備建設項目、新建研發(fā)中心項目、汽車、光伏、醫(yī)療行業(yè)自動化設備建設項目。 參考 Wind 一致預測,可比上市公司 2018 年對應 PE 處于 23~51 倍區(qū)間; 2018 年通用機械制造業(yè)的上市公司 PE 處于 15~73 倍區(qū)間,中位值為 28 倍,平均值為 32 倍。

風險提示:市場情緒變化,導致估值中樞下移