本期投資提示:

上周申萬國防軍工指數(shù)上漲0.14%,同期上證綜指下跌1.08%,創(chuàng)業(yè)板指上漲1.23%,申萬國防軍工指數(shù)跑贏上證綜指、跑輸創(chuàng)業(yè)板指。1、從細分板塊來看,上周國防軍工板塊0.14%的漲幅在申萬一級行業(yè)漲跌幅排名居中。2、從我們構(gòu)建的軍工集團指數(shù)變化來看,上周中證民參軍漲幅排名居中,平均上漲0.35%。3、從個股表現(xiàn)來看,申萬國防軍工板塊及民參軍上市公司名單中,剔除停牌個股后,上周漲幅排名前五的個股分別為振芯科技(11.13%)、合眾思壯(7.70%)、華力創(chuàng)通(7.63%)、航天信息(7.25%)以及凌云股份(7.19%);上周跌幅排名前五的個股分別是煉石有色(-8.46%)、奧普光電(-8.07%)、春興精工(-7.97%)、臺海核電(-6.02%)以及中電廣通(-5.43%)。

堅定看好軍工長期投資機會。當(dāng)前軍工整體估值為86倍,基本回落到2013年三季度同期水平,其中:航天板塊63倍、航空板塊55倍、艦船板塊342倍、地裝板塊50倍、雷達板塊75倍、光電板塊162倍、軍工電子通信板塊37倍、輔助設(shè)備及服務(wù)板塊62倍、航發(fā)板塊99倍、北斗板塊131倍

建議關(guān)注裝備發(fā)展、周邊局勢及政策的持續(xù)變化。1)近期武器裝備建設(shè)不斷取得新進展,殲-20、運-20均已開展編隊訓(xùn)練;陸地勘查衛(wèi)星一號成功發(fā)射升空;中美兩國召開政府間民用航天對話會議,空間探索成合作方向;2)美國2017財年軍售額高達420億美元,增長近20%;朝鮮宣布成功試射新開發(fā)的“火星-15”洲際彈道導(dǎo)彈;印度海軍日前宣布計劃建造6艘攻擊型核潛艇,中國地緣沖突仍面臨諸多變數(shù);3)習(xí)近平總書記在近日的十九大報告中指出,力爭到2020年基本實現(xiàn)機械化,到2035年基本實現(xiàn)國防和軍隊現(xiàn)代化,到本世紀中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊,報告再次強調(diào)要形成軍民融合深度發(fā)展格局。我們認為,隨著軍隊改制與國防軍工現(xiàn)代化進程的推進,十三五后三年軍工訂單的放量,預(yù)計將帶動國防軍工行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。隨著周邊熱點事件及軍民融合等政策的催化,軍工仍會保持持續(xù)向上機會,尤其是一些邏輯確定、業(yè)績兌現(xiàn)能力較強的個股。

“改革+成長”邏輯不斷深化,建議配置估值水平低、邏輯確定性強的個股。軍工由于高敏感性,底部個股上漲預(yù)期較足,一些邏輯確定和估值合理的個股或?qū)⒊蔀槭袌鲂碌淖分瘘c。我們強烈看好具有業(yè)績支撐及改革重組方案逐步明晰的標(biāo)的,建議關(guān)注:中直股份、中航光電、航天電器、杰賽科技、內(nèi)蒙一機、中航機電、航發(fā)動力

申萬宏源研究軍工組推薦投資組合第十六期第一周市場表現(xiàn):上周國防軍工投資組合絕對收益1.07%,累計收益-0.87%;上周組合相對申萬軍工取得6.50%超額收益,累計19.47%超額收益;上周組合相對滬深300取得0.85%超額收益,累計-16.21%超額收益。本周給予申萬宏源國防軍工投資組合:中直股份、中航光電、航天電器、杰賽科技、內(nèi)蒙一機、中航機電、航發(fā)動力。