本周板塊行情: 本周環(huán)保板塊止跌回升,主要原因在于鼓勵民企參與PPP 項目政策“發(fā)改 2058 號文” 落地。其中水務(wù)板塊上漲 0.21%,環(huán)保設(shè)備板塊上漲 0.76%,環(huán)保工程與服務(wù)上漲 0.62%,園林工程上漲2.99%,滬深 300 下跌 2.58%,創(chuàng)業(yè)板指上漲 1.23%。

發(fā)改 2058 號文出臺,民間資本參與 PPP 項目受到鼓勵。 隨著 50 號文、87 號文、 92 號文相繼出臺, PPP 領(lǐng)域防風(fēng)險、規(guī)范化操作成為主導(dǎo)思想,未來注重項目質(zhì)量、提高運營比重,有利于行業(yè)健康發(fā)展。

發(fā)改 2058 號與 192 號文相繼出臺,對央企和民企參與 PPP 項目一抑一揚。2058 號文規(guī)定重點推介以使用者付費為主的特許經(jīng)營類項目,在經(jīng)營層面保證了民企參與 PPP 風(fēng)險可控; 鼓勵政府投資通過資本金注入、投資補助、貸款貼息等方式支持民間資本 PPP 項目,在融資層面給予民企支持;最后, 鼓勵民營企業(yè)相互合作,或與國有企業(yè)、外商投資企業(yè)等合作等方式參與,則在體量層面有效彌補了民企弱勢地位。未來隨著央企參與 PPP 力度減弱,民企將成為有效補充,成為重要參與者,關(guān)注民資PPP 龍頭:龍元建設(shè)、東方園林、鐵漢生態(tài)。

環(huán)保板塊需求釋放需持續(xù)關(guān)注兩點政策信號: 1) 政績考核節(jié)點; 2)排污標(biāo)準提高?！?十九大后”: 環(huán)保政策及標(biāo)準發(fā)布確實更為密集, 2018年重點關(guān)注非電大氣提標(biāo)和“水十條” 中期考核,土壤調(diào)查完成,及其相關(guān)可能推出的專項督察,此外,關(guān)注排污許可落實及環(huán)保稅征收對供給側(cè)治污設(shè)備需求和危廢行業(yè)的利好。我們認為,環(huán)保政策未來較長將維持高壓態(tài)勢不會改變,應(yīng)持續(xù)關(guān)注相應(yīng)節(jié)點和新標(biāo)準出臺。

市政及生態(tài)類多以 PPP 為主, 加強金融監(jiān)管的趨勢下資金面及 PPP 政策趨緊, 板塊估值受壓制, 長期看推行 PPP 及鼓勵民資參與 PPP 大方向不變, 選股需更注重公司的融資能力及運營經(jīng)驗。 具體細分可關(guān)注市場空間較大的水環(huán)境治理,幾點潛在的催化因素: 白洋淀治理、 “河長制”落實或水環(huán)境治理情況專項督察、 工業(yè)水提標(biāo)文件超預(yù)期, 關(guān)注: 博世科、 碧水源、 上海洗霸、國禎環(huán)保、岳陽林紙。

工業(yè)環(huán)保的商業(yè)模式不同于 PPP 體系, 政策擾動較小,可持續(xù)關(guān)注相應(yīng)標(biāo)準及政策出臺,具體細分領(lǐng)域: 危廢治理及非電大氣。 工業(yè)企業(yè)排放危廢信息公開、排污許可及環(huán)保稅將極大促進行業(yè)需求釋放, 關(guān)注:東江環(huán)保、雪浪環(huán)境; 非電大氣治理提標(biāo)受到廣泛關(guān)注,出臺預(yù)期較高,關(guān)注: 清新環(huán)境、龍凈環(huán)保; 清理散亂污和去產(chǎn)能帶來的產(chǎn)業(yè)末端鏈條體系變化, 關(guān)注: 再生資源利用領(lǐng)域:啟迪桑德、中再資環(huán)。

風(fēng)險分析: 環(huán)保執(zhí)法力度低于預(yù)期; PPP 項目融資及財務(wù)風(fēng)險; 排放標(biāo)準提標(biāo)進度低于預(yù)期;危廢行業(yè)整合速度減慢