市場綜述:本周上證綜指漲跌幅-1.08%、深證成指漲跌幅-1.39%、中小板指漲跌幅-1.11%,創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅 1.23%,申萬國防軍工行業(yè)指數(shù)漲跌幅為 0.14%。

朝鮮發(fā)射洲際彈道導彈,美韓計劃聯(lián)合軍演,朝鮮局勢可能進一步緊張。 根據(jù)新華社報道,朝鮮 11 月 29 日凌晨向朝鮮半島東部海域方向試射一枚彈道導彈。而根據(jù)美國五角大樓的判斷,此次發(fā)射的導彈是洲際彈道導彈,航行距離約 1000 公里。朝鮮發(fā)射導彈后,聯(lián)合國安理會召開緊急會議,各方代表均對朝鮮的行為表示反對和譴責。而在此之前,美國總統(tǒng)特朗普已于 2017 年 11 月 20 日宣布將朝鮮列入美國的“支持恐怖主義的國家“名單并表示將采取更多的制裁措施,再加上美韓計劃于 12 月 4 日至 8 日舉行代號為”警戒王牌“的聯(lián)合演習,并可能以對朝鮮核設施的精確打擊為重點演習內(nèi)容,朝鮮方面可能再次進行回應,朝鮮半島局勢可能進一步緊張。我們判斷朝鮮半島發(fā)生戰(zhàn)爭的可能性不大,各方仍希望以和平方式解決朝鮮核問題,但朝鮮半島緊張局勢的升級可能對投資者的情緒產(chǎn)生較大影響。

俄交付第三批 5 架蘇 35 戰(zhàn)機,關(guān)注國產(chǎn)軍機及航空發(fā)動機進展。 根據(jù)俄羅斯紅星報報道,俄羅斯已向中國交付第三批共 5 架蘇 35 戰(zhàn)斗機。此次交付的 5 架戰(zhàn)斗機是中俄 2015 年簽訂的總數(shù)為 24 架的采購合同的一部分,合同總金額高達 20 億美元,目前俄羅斯已交付14 架。根據(jù) world air forces 2017 數(shù)據(jù),我國空軍作戰(zhàn)飛機總數(shù)為1772 架,約為美國的 76.5%,但戰(zhàn)斗機方面美國均為四代以上戰(zhàn)機,而我國還保有超過 400 架二代戰(zhàn)機,戰(zhàn)略空軍的建設對軍機絕對數(shù)量提升和結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求使得我國空軍對軍機需求較為迫切。隨著我國自主研制的殲-20 服役、成飛產(chǎn)能的逐漸提升、國產(chǎn)發(fā)動機技術(shù)的進步,我國有望逐步擺脫對國外的依賴,更多的依靠自主型號提升空軍戰(zhàn)斗力。推薦投資者關(guān)注我國航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈投資機會,關(guān)注中航機電、航發(fā)動力等。

我們繼續(xù)看好軍工板塊,維持推薦評級。 主要基于以下四點: 1)從短期來看,軍工板塊已隨著市場風險偏好的提升而逐漸回升,但目證券研究報告前相較于年初仍有 14.84%的跌幅,未來將有較高的概率繼續(xù)修復;2)中期來看,軍工板塊的整體基本面逐漸趨向好轉(zhuǎn),主要得益于我國軍用裝備更新?lián)Q代速度加快,加之軍改步入尾聲,在軍改中受到影響的企業(yè)將恢復訂單水平,營收能力將會重回正軌。 3)長期來看,我們看好軍工板塊持續(xù)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入與整合、科研院所改制、長期軍費穩(wěn)定投入等行業(yè)發(fā)展趨勢。 4)周邊安全形勢變化將進一步提振市場對于軍工板塊的關(guān)注度,成為板塊上升通道開啟的催化劑。

重點推薦個股及邏輯: 我們推薦選股邏輯: 1、推薦長期關(guān)注受益于國防武器裝備建設的占據(jù)龍頭地位的央企軍工企業(yè),中航飛機、中直股份; 2、關(guān)注國企改革帶來的資產(chǎn)注入、基本面改善和盈利能力提升,中國重工,中船防務,中國船舶,中船科技、中電廣通; 3、推薦具備獨特技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)品積淀豐富的軍民融合標的,中航光電、瑞特股份、航新科技,久之洋,火炬電子。

風險提示: 1)裝備列裝進度不及預期; 2)行業(yè)估值下行風險; 3)軍改影響訂單簽訂和產(chǎn)品交付; 4)國企改革進度不及預期; 5)相關(guān)推薦公司業(yè)績不達預期; 6)系統(tǒng)性風險。