川財(cái)周觀點(diǎn)

采暖季限產(chǎn)不達(dá)預(yù)期, 鋁供需改善有待市場(chǎng)進(jìn)一步印證。 本周美國(guó)商務(wù)部發(fā)布公告,對(duì)自中國(guó)進(jìn)口的通用鋁合金板自主發(fā)起反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查。 并稱其已經(jīng)掌握了相關(guān)產(chǎn)品從獲得補(bǔ)貼中獲益,并以低于美國(guó)市場(chǎng)價(jià)格的水平在美銷售,初步認(rèn)定的反傾銷幅度為 56.54%-59.72%。商品市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)較為薄弱。第四季度更應(yīng)關(guān)注鋁供給側(cè)改革和采暖季限產(chǎn)對(duì)實(shí)際鋁供給情況的影響,供給需求結(jié)構(gòu)改善有待市場(chǎng)進(jìn)一步驗(yàn)證。 考慮冬季下游需求平淡,鋁庫(kù)存處于高位,鋁價(jià)走勢(shì)具備下行壓力,鋁企業(yè)生產(chǎn)成本將成為關(guān)注重點(diǎn)。

國(guó)際政治局勢(shì)不確定性縮窄,黃金震蕩趨穩(wěn)。 本周黃金小幅上漲 0.02%,波動(dòng)有所減弱。 由上周朝鮮核局勢(shì)緊張和稅改不缺定引發(fā)的避險(xiǎn)情緒,導(dǎo)致黃金震蕩上漲,本周已經(jīng)逐漸趨緩。 本周受美國(guó)國(guó)內(nèi)政治影響:稅改政策發(fā)生巨大進(jìn)展,企業(yè)稅下降已成定局,下降比率還待眾參兩院討論;準(zhǔn)主席鮑威爾暗示加息可能及 10 月美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好等因素影響,美元迎來(lái)上漲,黃金震蕩有望減弱。

新能源汽車補(bǔ)貼調(diào)整在即,鈷價(jià)上漲明顯。 2018 新能源補(bǔ)貼調(diào)整基本確定,具體細(xì)節(jié)并未流出, 本周鈷價(jià)上調(diào)明顯。 作為三元電池原材料的重要組成部分,金屬鈷一直備受矚目。 截止 2017 年三季度,中國(guó)動(dòng)力電池企業(yè) 145 家,中國(guó)電池研究院數(shù)據(jù)預(yù)測(cè) 2021 年動(dòng)力電池市場(chǎng)有望達(dá)到 151.6Gwh,高鎳三元電池可能出現(xiàn)供不應(yīng)求。 在電池?cái)U(kuò)容、新能源和儲(chǔ)能需求增加的同時(shí), 大型鈷礦增產(chǎn)有限, 推升鈷價(jià)。

市場(chǎng)綜述

本周有色金屬指數(shù)上漲 0.23%,在 28 個(gè)子行業(yè)中漲幅排名第 12。子板塊中漲幅靠前的為工業(yè)金屬和磁性材料, 上漲 1.35%、 0.86%;個(gè)股方面, 本周漲幅前五的股票分別是興業(yè)礦業(yè)、新華龍、四通新材、榮華實(shí)業(yè)、寒銳鈷業(yè),漲幅分別為 14.35%、 11.02%、 10.29%、 9.96%、 9.61%。基本金屬方面, LME 銅庫(kù)存繼續(xù)收緊,本周下降14.08%。貴金屬方面,黃金維持震蕩,本周上漲 0.02%。稀土及小金屬方面,鈷價(jià)上漲 6.03%至 51 萬(wàn)/噸以上,刷新鈷價(jià)新紀(jì)錄。

行業(yè)動(dòng)態(tài)

本周三季度數(shù)據(jù)顯示,全國(guó) 18 家銅桿樣本企業(yè)合計(jì)產(chǎn)量 105.5 萬(wàn)噸,季同比增長(zhǎng) 6.8%,季環(huán)比下降 5.1%;綜合產(chǎn)能利用率 80.6%,較去年同期高出 6 個(gè)百分點(diǎn)。 區(qū)域增長(zhǎng)最明顯的為華東地區(qū),綜合產(chǎn)能利用率保持 80%以上。

風(fēng)險(xiǎn)提示: 上游礦業(yè)復(fù)產(chǎn)或增產(chǎn)節(jié)奏超預(yù)期;環(huán)保力度的可持續(xù)性;下游需求低于預(yù)期。