本期投資提示:

國家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于鼓勵民間資本參與政府和社會資本合作(PPP)項目的指導(dǎo)意見》(發(fā)改投資2059號),鼓勵民間資本規(guī)范有序參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),促進PPP模式更好發(fā)展,提高公共產(chǎn)品供給效率。

發(fā)改投資2059號文從十個方面闡述鼓勵民間資本投資PPP,主要有以下突出政策:1)主動為民營企業(yè)服務(wù),不斷優(yōu)化營商環(huán)境,構(gòu)建“親”“清”新型政商關(guān)系,為民間資本參與PPP項目創(chuàng)造更加公平、規(guī)范、開放的市場環(huán)境。2)充分發(fā)揮民營企業(yè)創(chuàng)新、運營等方面的優(yōu)勢。對商業(yè)運營潛力大、投資規(guī)模適度、適合民間資本參與的PPP項目,積極支持民間資本控股,提高項目運營效率。3)支持民間資本股權(quán)占比高的社會資本參與PPP項目,調(diào)動民間資本積極性。同等條件下,優(yōu)先選擇運營經(jīng)驗豐富、商業(yè)運作水平高、創(chuàng)新創(chuàng)造能力強的民營企業(yè)。4)鼓勵政府投資通過資本金注入、投資補助、貸款貼息等方式支持民間資本PPP項目,鼓勵各級政府出資的PPP基金投資民間資本PPP項目。

PPP規(guī)范化文件逐漸落地,民企總體受益,短期悲觀情緒有望緩和:1)PPP板塊由于規(guī)范項目質(zhì)量和利率上行原因?qū)е禄卣{(diào),目前看,財政部《關(guān)于規(guī)范PPP綜合信息平臺項目庫的通知》和國資委《關(guān)于加強中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險管控的通知》兩大文件落地,長期看是有利于PPP的健康發(fā)展。2)否極泰來,近期PPP迎政策利好。11月30日國家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于鼓勵民間資本參與政府和社會資本合作(PPP)項目的指導(dǎo)意見》,同時財政部發(fā)布92號文解讀,強調(diào)長遠(yuǎn)看,項目庫有進有退,將促使各參與方更加注重規(guī)范運作和項目管理,有利于防范和控制風(fēng)險,增強市場信心,促進PPP事業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展。而第四批PPP示范項目專家評審?fù)瓿?有望在年內(nèi)公布,也將是另外一大利好。3)近期PPP文件有利民企提高市場份額。國有企業(yè)在PPP投資規(guī)模、引入股權(quán)資金方式等方面受限,未來可能在PPP投資中更為審慎,目前PPP在手訂單充裕,后續(xù)拿單意愿可能降低,有利于民營企業(yè)提升市場份額,為PPP運營注入新的活力,這也是PPP改革的初衷。

投資建議:看好生態(tài)修復(fù)類PPP公司投資機會,中央高度重視生態(tài)文明建設(shè)提升行業(yè)成長空間,行業(yè)前景向好,本輪調(diào)整后估值有足夠安全邊際,重點關(guān)注:嶺南園林(18年15X,51%增長)、鐵漢生態(tài)(18年14X,50%增長)、東方園林(18年18X,45%增長)、美尚生態(tài)(18年16X,49%增長)等。