10月電力需求增速放緩。10月全社會用電量5130億千瓦時,同比增長5.0%,用電量增速同比回落2.0個百分點。 10月用電量環(huán)比下降3.5%。前10月全社會用電量累計為52018億千瓦時,同比增長6.7%。

前10月各類型發(fā)電裝機增速均放緩。 截至10月底,全國6000千瓦及以上電廠裝機容量16.7億千瓦,同比增長7.3%,增速比上年同期回落3.5個百分點。其中,水電、火電、核電和并網(wǎng)風電分別同比增長3.5%、 5.0%、 6.8%和12.2%, 增速較去年同期分別回落0.3、 2.1、 32.1、 15.5個百分點。

前10月電源投資降幅擴大,預示未來裝機增速繼續(xù)放緩。 1-10月全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資1977億元,同比下降17.2%,降幅較去年同期擴大9.1個百分點。其中,水電、火電、核電、風電投資分別同比下降22.5%、25.3%、 16.0%和14.0%。

10月除火電、核電外其他發(fā)電設備利用小時同比增長。 10月全國發(fā)電設備平均利用小時為298小時,同比減少6小時,其中火電利用小時為313小時,同比減少21小時,水電、核電、風電利用小時分別為351小時、 494小時、 166小時,分別同比變化49小時、 -38小時、 16小時。

10月火電發(fā)電量同比下滑, 清潔能源發(fā)電保持高增速。 10月發(fā)電量同比增長2.5%,增速環(huán)比回落2.8個百分點。其中火電同比下降2.8%,降幅環(huán)比擴大2.3個百分點,主要因用電增速回落和清潔能源發(fā)電高增速影響, 10月水電、核電、風電和太陽能發(fā)電量增速分別為16.9%、 15.2%、 11.7%和35.7%。

投資建議: 由于去年下半年的高基期及環(huán)保等因素,預計未來兩月用電增速將回落,全年用電量增速預計約6.5%左右。水電8月以來來水改善, 10月發(fā)電量繼續(xù)大幅提高,建議關注國投電力和長江電力。 10月風電利用小時和發(fā)電量繼續(xù)保持高增速,建議關注龍源電力和金風科技。 10月火電發(fā)電量負增長2.8%, 預計未來兩月降幅減小,同時近期煤價有所回調,有利降低燃料采購成本, 同時2018年初電價仍有上調預期,建議關注華能國際、華電國際等。

風險提示: 電力需求不及預期;煤價大幅上漲;水電來水較差。詳見報告結尾風險提示。