建筑板塊復盤： PPP 強監(jiān)管靴子落地，生態(tài)板塊企穩(wěn)

上周建筑板塊下跌 0.88%，跌幅較上上周收窄 1.73pct， PPP 及一帶一路指數(shù)跌幅同步收窄，漲幅較大的個股主要集中于生態(tài) PPP 及部分資本公積較大的次新個股，我們近期首推的專業(yè)工程板塊表現(xiàn)優(yōu)于建筑板塊，中長期建議繼續(xù)關注。近兩周有關財政部 PPP 項目庫管理與央企 PPP 風控的通知相繼正式落地，我們認為雖然短期市場仍然較為謹慎，但大基建與園林板塊近期的調(diào)整已較充分地反映了 PPP 強監(jiān)管的影響，且上層在強監(jiān)管同時亦表達了對 PPP 的肯定，我們預計相關板塊進一步下跌空間有限，中長期建議繼續(xù)沿 MSCI 成分股篩選細分板塊龍頭。

央企 PPP 規(guī)范文件正式發(fā)布，繼續(xù)看好 PPP 龍頭

上周國資委正式印發(fā)《關于加強中央企業(yè) PPP 業(yè)務風險管控的通知》，相比征求意見稿，我們認為其對 PPP 整體發(fā)展給予了更多肯定，在強化集團層面風控、規(guī)范股權出資的同時也適當拓寬了央企投資 PPP 項目占凈資產(chǎn)的比例。我們認為短期內(nèi) PPP 全面核查對項目的承接和開工有所影響，但中長期在 PPP 進入規(guī)范發(fā)展階段后，龍頭企業(yè)在項目談判和融資成本方面仍占據(jù)優(yōu)勢，建筑央企截至 10 月底公告的新簽訂單增速仍均維持在 25%左右，明年板塊業(yè)績的增速區(qū)間我們預計在 15-20%，基本面仍較為強勁，疊加國改與一帶一路等估值提升因素，中長期建議繼續(xù)持有大基建龍頭。

建材：把握 Q4 水泥玻璃行情，布局明年新材料

上周建材指數(shù)繼續(xù)落后滬深 300 指數(shù)，跑輸 1.11pct。上周受河沙玻璃廠商排放不達標，產(chǎn)線關停事件刺激，玻璃板塊漲幅居前，龍頭旗濱集團（ +14.66%）、南玻 A（ +9.00%）大幅上漲，我們在過去兩期周報中反復提示了周期品種旺季漲價的邏輯， 在當前環(huán)保持續(xù)高壓，供給端收縮超預期，庫存不斷創(chuàng)出新低情況下，繼續(xù)看好水泥、玻璃四季度行情， 建議把握珍貴的做多窗口期，推薦海螺水泥、旗濱集團、南玻 A。 上周我們調(diào)研了菲利華與坤彩科技，我們認為菲利華在半導體業(yè)務收入高增速和稅率有望下調(diào)利好下 2017 年業(yè)績預測存在上修機會，繼續(xù)重點推薦。

推薦標的

建筑核心標的： 金螳螂、 嶺南園林、 中設集團、葛洲壩，關注專業(yè)工程板塊中國化學及超跌園林龍頭鐵漢生態(tài)。建材核心標的：兔寶寶、中國巨石、旗濱集團、菲利華、北新建材、東方雨虹、偉星新材。 2018 年建材板塊除核心推薦外可關注再升科技、海螺水泥、南玻 A、塔牌集團等。

風險提示： PPP 監(jiān)管政策執(zhí)行力度超預期；周期建材漲價幅度不及預期。