周報觀點(diǎn)：供暖季煤炭剛性需求利好動力煤企

本周，煤炭板塊上漲 1.74%，滬深 300 下跌 0.40%。煤炭板塊在供暖季煤炭需求上漲催化下表現(xiàn)堅(jiān)挺。本周動力煤需求顯著增多，六大電廠日耗煤升至65.40 萬噸，周環(huán)比上漲 5.24%。本周六大電廠庫存均值為 19.4 天，周環(huán)比下降 9.35%，庫存明顯減少，仍舊看好采暖季動力煤需求。兩焦方面，看點(diǎn)或在冬儲補(bǔ)庫，我們將持續(xù)跟蹤。本周 2018 年度煤炭交易大會召開，多家煤炭供需企業(yè)簽訂中長期合同，在相關(guān)部門協(xié)調(diào)下 2018 年長協(xié)基準(zhǔn)價將維持或低于 2017 年水平。依然推薦關(guān)注煤炭板塊，主要邏輯如下：1）目前白馬股預(yù)期、漲幅過高，回調(diào)趨勢較為明顯。煤企前三季度業(yè)績亮眼，供暖季煤炭剛性需求將支撐煤企四季度盈利，業(yè)績?yōu)橥踹壿嬒拢禾堪鍓K或有機(jī)會；2）推薦關(guān)注受益于采暖季供暖及煤炭行業(yè)整合的動力煤龍頭企業(yè)，以及受益于國企改革催化的山西國改股，相關(guān)標(biāo)的如中國神華（601088）。

行業(yè)、公司要聞：2018 年度全國煤炭交易大會召開

1） 2018 年度全國煤炭交易大會于 21 日召開，多家煤炭供需企業(yè)簽訂中長期合同，首日合同簽訂量達(dá)到 1.3 億噸；2）環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于 576 元/噸，環(huán)比下降 1 元/噸，指數(shù)連續(xù)七期下降，累計跌幅 10 元/噸；3）國家改委副主任連維良 11 月 21 日表示，今年年底，全國煤礦數(shù)量將從 2015 年的 1.08萬處進(jìn)一步減少到 7000 處左右， 我國煤炭去產(chǎn)能任務(wù)有望在 2018 年基本完成，或有可能提前完成；4）山西省國土資源廳印發(fā)了《關(guān)于煤炭礦業(yè)權(quán)人在本礦區(qū)范圍內(nèi)申請煤層氣礦業(yè)權(quán)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，鼓勵煤炭企業(yè)在本礦區(qū)范圍內(nèi)非重疊區(qū)增設(shè)煤層氣礦業(yè)權(quán)，綜合利用煤層氣煤炭資源，實(shí)施“采氣采煤一體化”。

價格：環(huán)渤海動力煤價格繼續(xù)下降

環(huán)渤海動力煤 5500K 報 576 元/噸，周環(huán)比下降 0.17%；山西優(yōu)混 5500K 報 580元/噸， 與上周持平。柳林 4 號焦精煤報 830 元/噸， 周環(huán)比下降 3.49%； 唐山二級冶金焦報 1600 元/噸， 與上周持平。 秦皇島至廣州運(yùn)費(fèi)報 84.5 元/噸， 周環(huán)比上漲 13.4%；秦皇島至上海運(yùn)費(fèi)報 56.5 元/噸，周環(huán)比上漲 13%。

產(chǎn)銷存：六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤周環(huán)比上漲 6.24%

截至本周末，秦皇島港動力煤庫存報 686 萬噸，周環(huán)比下降 1.72%。六大發(fā)電集團(tuán)動力煤庫存合計 1245.58 萬噸，周環(huán)比下降 1.85%，同比上漲 0.39%；六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤報 65.41 萬噸，周環(huán)比上漲 6.24%，同比上漲 7.23%。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)整，行業(yè)政策變化