周報(bào)觀點(diǎn)： 延續(xù)前期觀點(diǎn)，繼續(xù)看好南方鋼企

本周，鋼鐵板塊上漲 1.08%，滬深 300 下跌 0.4%。鋼鐵板塊基本面向好，業(yè)績(jī)支撐下表現(xiàn)堅(jiān)挺。本周河北、唐山高爐開(kāi)工率分別為 52%、 43%，河北采暖季限產(chǎn)力度較大。仍然建議關(guān)注鋼鐵板塊，主要邏輯如下： 1）業(yè)績(jī)上，本周噸鋼毛利繼續(xù)上行，鋼企四季度盈利或許超過(guò)三季度，供給緊張、盈利向好局面有望持續(xù)至明年一季度； 2）目前白馬龍頭股預(yù)期較滿，漲幅過(guò)高，回調(diào)趨勢(shì)明顯，資金或選擇基本面向好的鋼鐵板塊； 3）進(jìn)入 12 月，后期市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到原料及鋼材的冬儲(chǔ)上，冬儲(chǔ)節(jié)奏將影響四季度及明年一季度鋼材盈利，我們將保持持續(xù)跟蹤。近期仍建議關(guān)注南方鋼企，相關(guān)標(biāo)的為*ST 華菱(000932)、南鋼股份(600282)、韶鋼松山（ 000717）。

行業(yè)、公司要聞： 11 月上旬鋼企粗鋼日均產(chǎn)量 180.17 萬(wàn)噸

1） 10 月末，鋼鐵協(xié)會(huì) CSPI 指數(shù)為 115.96 點(diǎn)，環(huán)比上升為 1.88%，環(huán)比由降轉(zhuǎn)升； 2） 11 月上旬中鋼協(xié)會(huì)員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增加 0.68%； 3） 10 月，全國(guó)共生產(chǎn)粗鋼 7236.23 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 6.06%，生產(chǎn)鋼材 9178.55 萬(wàn)噸，同比下降 1.62%。

價(jià)格： 鋼材現(xiàn)貨、期貨齊漲

現(xiàn)螺紋、熱卷價(jià)格分別為 4333、 4169 元/噸,周變動(dòng)分別為 2.78%、 0.39%；螺紋、熱卷最新期貨價(jià)格分別為 3814、 3985 元/噸，周變動(dòng)分別為 5.01%、 1.30%；現(xiàn)唐山 66%鐵精粉價(jià)格 561 元/噸，周漲幅 1.05%。巴西、澳洲鐵礦石到岸價(jià)分別為 650、 510 元/噸，周變動(dòng)分別為-1.52%、 5.15%。巴西-中國(guó)和澳洲-中國(guó)海運(yùn)費(fèi)分別為 18、 9 美元/噸，周變動(dòng)分別為 2.95%、 18.35%。山西二級(jí)冶金焦報(bào) 1500 元/噸，周環(huán)比持平。

利潤(rùn)： 建材噸鋼毛利繼續(xù)上行

加權(quán)生鐵和鋼坯成本分別報(bào) 1906、 2406 元/噸,周漲幅分別為 0.73%、 0.82%。分產(chǎn)品看，螺紋、線材、熱卷、冷板、中板的加權(quán)利潤(rùn)分別為 1114、 1251、 818、1025、 775 元/噸，周變動(dòng)分別為 77、 52、 -10、 5、 -5 元/噸。

產(chǎn)銷存：社會(huì)庫(kù)存下降 8.02%

截至本周末，社會(huì)庫(kù)存總計(jì) 814.80 萬(wàn)噸，周環(huán)比下跌 8.02%；分產(chǎn)品來(lái)看，現(xiàn)建筑用鋼、熱卷的庫(kù)存分別為 431.92、 175.27 萬(wàn)噸，周變動(dòng)幅度分別為-8.43%、-13.15%。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 原材料價(jià)格波動(dòng)，宏觀政策變化，下游需求變化。