市場(chǎng)回顧： 上周，化工板塊下跌 2.1%，滬深 300 指數(shù)下跌 0.5 %，化工板塊跑輸同期滬深 300 指數(shù) 1.6 個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，化工板塊累計(jì)下跌 1.8%，滬深 300 指數(shù)累計(jì)上漲 14.1%，化工板塊跑輸同期滬深 300 指數(shù) 15.9 個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)品價(jià)格和價(jià)差：價(jià)格方面： 上周華東地區(qū) 31%合成鹽酸價(jià)格達(dá) 80元/噸，周漲幅 14.3%； 華東地區(qū)丁酮價(jià)格達(dá) 12100 元/噸，周漲幅10.5%； 煤焦油-山西閔光焦化價(jià)格達(dá) 3630 元/噸，周漲幅 8.7%； 江蘇天裕能源化工煤焦油價(jià)格達(dá) 3850 元/噸，周漲幅 8.5%； 華東地區(qū)甲醇價(jià)格達(dá) 3190 元/噸，周漲幅 7.4%； 此外錦綸切片-長(zhǎng)絲級(jí)、華東地區(qū)環(huán)氧丙烷、 華魯恒升的辛醇報(bào)價(jià)和寧夏大氣化工的合成氨價(jià)格漲幅均超過 5%。價(jià)差方面： 上周錦綸切片價(jià)差上漲 1200 元/噸，周漲幅 6.98%； 電石法 PVC 價(jià)差上漲 90 元/噸，周漲幅 1.5%；

行業(yè)觀點(diǎn)： 國際原油價(jià)格小幅上漲， C4 產(chǎn)業(yè)鏈中丁酮（甲乙酮）產(chǎn)品價(jià)格漲幅較大。 上周國際 WTI 原油價(jià)格由 56.55 美元/桶上漲至58.02 美元/桶，布倫特原油價(jià)格由 62.72 美元/桶上漲至 63.55 美元/桶，漲幅分別為 2.6%和 1.3%，國內(nèi)成品油價(jià)格上調(diào)后石化化工衍生物純苯、甲苯、乙烯等均出現(xiàn)不同幅度價(jià)格上漲，其中 C4 全產(chǎn)業(yè)鏈匯總丁酮價(jià)格漲幅高達(dá) 10.5%，行業(yè)龍頭齊翔騰達(dá)（002408）擁有丁酮產(chǎn)能 18 萬噸/年，深耕 C4 全產(chǎn)業(yè)鏈，受益于原油價(jià)格上漲，業(yè)績(jī)彈性擴(kuò)大。

魯西化工（00830）：多種產(chǎn)品價(jià)格齊上漲， 園區(qū)化優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。 上周，魯西化工產(chǎn)品中正丁醇產(chǎn)品價(jià)格由 6700 元/噸上漲至 6800 噸/噸，辛醇價(jià)格由 7900 元/噸上漲至 8200 元/噸，公司擁有丁辛醇產(chǎn)能 24萬噸/年；錦綸切片價(jià)格由 17200 元/噸上漲至 18400 元/噸，公司擁有錦綸切片產(chǎn)能 24 萬噸/年。多種產(chǎn)品價(jià)格齊上漲，公司園區(qū)一體化優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，充分受益于園區(qū)化發(fā)展和環(huán)保趨嚴(yán)。

金禾實(shí)業(yè)（002597）： 擬投資 22.5 億元布局循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，加快實(shí)現(xiàn)甜味劑產(chǎn)業(yè)一體化進(jìn)程。 公司與定遠(yuǎn)縣政府簽訂總投資 22.5 億元的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。其中，一期投資 8-10 億元，建設(shè)項(xiàng)目包括： 1） 1.5 萬噸糠醛配套燃燒渣為主及生物質(zhì)原料為主的 75 噸/小時(shí)高溫次高壓鍋爐項(xiàng)目； 2）以氯氣為原料擴(kuò)產(chǎn) 5000 噸/年甲乙基麥芽粉項(xiàng)目； 3）以氯氣為原料擴(kuò)產(chǎn) 8 萬噸/年氯化亞砜項(xiàng)目； 4）以氯氣為原料新增高效消毒劑項(xiàng)目； 5）配套 3000 噸/天污水處理項(xiàng)目。一期項(xiàng)目建設(shè)周期 24 個(gè)月，占地 500 畝，預(yù)計(jì)在 2020年實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。二期項(xiàng)目投資 10-12 億元，占地約 1000 畝，從 2020年 6 月起開工建設(shè)。 公司作為行業(yè)龍頭加快實(shí)現(xiàn)甜味劑產(chǎn)業(yè)一體化進(jìn)程，公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。

行業(yè)推薦評(píng)級(jí)及投資方向： 化工行業(yè)面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境平穩(wěn)， 近四年低效和存在環(huán)保瓶頸的傳統(tǒng)化工行業(yè)，迎來供求平衡臨界點(diǎn)，價(jià)格彈性大。 布倫特原油價(jià)格突破 60 美元/桶， WTI 價(jià)格穩(wěn)步上行達(dá)到 58 美元/桶，受益于環(huán)保政策趨嚴(yán)，多數(shù)傳統(tǒng)化工子行業(yè)的供求恢復(fù)到平衡水平，處于歷史庫存低位，行業(yè)景氣度顯著改善。另一方面，行業(yè)的整合和新業(yè)務(wù)放量帶來新的發(fā)展空間。我們認(rèn)為化工行業(yè)受益于供求改善和下游新應(yīng)用領(lǐng)域需求的拉動(dòng)，行業(yè)整體盈利能力繼續(xù)改善， 維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 相關(guān)政策落地不及預(yù)期； 同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌。