行業(yè)觀點

未來一段時間，基礎化工行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢為：（1）多數(shù)周期類化工品相繼于2014 年觸底，開啟景氣復蘇進程；（2）預計WTI 油價中樞將在50 美元/桶附近震蕩；（3）大部分化工品價格伴隨原油價格波動，精細化學品價格相對穩(wěn)定，供給端格局較好的化工品仍具有獨立行情；（4）供給側改革方面，關注產(chǎn)能可能永久性退出的化工子行業(yè)；關注部分地區(qū)環(huán)保趨嚴對行業(yè)的影響；（5）下游實質性需求復蘇有待觀察。給予基礎化工行業(yè)“買入”評級。

重點關注子行業(yè)

子行業(yè)方面，可重點關注：（1）尿素；（2）兩堿；（3）低估值個股；（4）電子化學品。

化工品：原油、橡膠價格上漲，煤炭、棉花平穩(wěn)；化工品價格保持平穩(wěn)，價差漲跌相當

（一）原油、橡膠價格上漲，煤炭、棉花平穩(wěn)

（二）化工品價格保持平穩(wěn)

在我們跟蹤的231 個產(chǎn)品中，本周與上周比：85 種產(chǎn)品價格上漲，92 種產(chǎn)品價格平穩(wěn)，54 種產(chǎn)品價格下跌，三類產(chǎn)品個數(shù)分別占到總產(chǎn)品個數(shù)的37%、40%和23%。價格漲幅較大的產(chǎn)品包括：液氯（3485.7%）、國產(chǎn)維生素E（56.3%）、進口維生素E（56.3%）、國產(chǎn)維生素A（26.2%）、進口維生素A（26.2%）、磷酸一銨（14.0%）、國產(chǎn)維生素B12（13.3%）、丁酮（11.6%）、鹽酸（合成酸）（10.2%）、順酐（9.2%）、液化氣（C4，青島石化）（7.7%）、煤焦油（長三角）（6.6%）、甲醇（6.0%）、甲醛（5.5%）、ADC 發(fā)泡劑（5.2%）。價格跌幅較大的產(chǎn)品包括：國際尿素（-6.4%）、NYMEX 天然氣（-5.4%）。

（三）化工品盈利能力漲跌相當

在我們跟蹤的43 個產(chǎn)品價差中，與上周相比：17 種產(chǎn)品價差擴大，6 種產(chǎn)品價差平穩(wěn)，20 種產(chǎn)品價差縮小，三類產(chǎn)品個數(shù)占比分別為40%、14%和46%。價差擴大幅度較大的產(chǎn)品為：丁酮（14.1%）、甲醇（10.9%）、黃磷（5.5%）。價差縮小幅度較大的產(chǎn)品為：順酐法BDO（-117.5%）、DMF（-26.1%）、PTA（-16.1%）、環(huán)氧丙烷（-12.0%）、三聚磷酸鈉（-10.9%）、乙烯法PVC（-9.2%）、己二酸（-7.0%）。

數(shù)據(jù)跟蹤

行業(yè)走勢：落后大盤。行業(yè)估值：低于歷史均值。

風險提示

1、原油價格劇烈波動；2、終端需求持續(xù)低迷；3、重大安全生產(chǎn)事故；4、海外維生素中間體工廠提前恢復生產(chǎn)。