2018年機(jī)械行業(yè)可能迎來(lái)投資機(jī)會(huì)大年，主線是“先進(jìn)制造”

我們認(rèn)為2018年機(jī)械行業(yè)的投資主線是“先進(jìn)制造”，判斷依據(jù)是兩方面：1）2017年下游行業(yè)盈利好轉(zhuǎn)，增加設(shè)備升級(jí)投資，利好需求；2）得益于龐大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，更高階的“進(jìn)口替代”已具備充足基礎(chǔ)，推動(dòng)新一輪制造業(yè)高端化升級(jí)。從兩類(lèi)視角找具體受益領(lǐng)域，第一類(lèi)是國(guó)家戰(zhàn)略支持的技術(shù)新突破領(lǐng)域，看好集成電路設(shè)備、新能源車(chē)設(shè)備、智能機(jī)器人行業(yè)，首選其中技術(shù)優(yōu)秀的企業(yè)；第二類(lèi)是工程機(jī)械、軌道交通設(shè)備等中國(guó)已建立全球優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，其中的龍頭公司強(qiáng)者愈強(qiáng)并進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)。這兩類(lèi)方向行業(yè)的同時(shí)擴(kuò)張和突破，將是中國(guó)制造從“大國(guó)”邁向“強(qiáng)國(guó)”的拐點(diǎn)。

集成電路設(shè)備：全球最大市場(chǎng)、國(guó)家戰(zhàn)略支持，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化迎歷史性機(jī)遇

中國(guó)已成為全球芯片需求量最大的市場(chǎng)，而且隨著未來(lái)汽車(chē)智能化、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能三大領(lǐng)域的發(fā)展，芯片用量仍會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張。但同時(shí)中國(guó)也是全球最大的芯片進(jìn)口國(guó)，國(guó)產(chǎn)比例提高成為國(guó)家戰(zhàn)略。未來(lái)5年已規(guī)劃產(chǎn)能投資約1000億美元，其中設(shè)備約占總投資的60-80%，或最先受益。從設(shè)備產(chǎn)業(yè)后端向前端、輔助制程向核心制程尋找，我們看好測(cè)試設(shè)備和單晶硅生長(zhǎng)爐等已開(kāi)始獲得國(guó)產(chǎn)化的設(shè)備，推薦長(zhǎng)川科技，關(guān)注晶盛機(jī)電。

新能源車(chē)設(shè)備：動(dòng)力電池?cái)U(kuò)張趨勢(shì)不變，龍頭廠商優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化

鋰電設(shè)備行業(yè)需求來(lái)自動(dòng)力電池產(chǎn)能擴(kuò)張，2018~2020年鋰電設(shè)備行業(yè)增速在40%左右。鋰電設(shè)備高低端市場(chǎng)分化明顯，龍頭設(shè)備商依靠技術(shù)優(yōu)勢(shì)和客戶(hù)粘性，市場(chǎng)份額上升，增速將高于行業(yè)平均，且具備抵御行業(yè)周期能力?？紤]到訂單質(zhì)量和業(yè)績(jī)預(yù)期，推薦先導(dǎo)智能、科恒股份、鄭煤機(jī)。

智能機(jī)器人：工業(yè)機(jī)器人智能融合時(shí)代開(kāi)啟，智能物流設(shè)備產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)

我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人本體及集成需求或超千億元，增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自：1）制造業(yè)升級(jí)需求及“機(jī)器換人”經(jīng)濟(jì)性顯現(xiàn)；2）“中國(guó)制造2025”等政策推動(dòng)。核心技術(shù)、商業(yè)模式、專(zhuān)注領(lǐng)域?qū)⑹峭黄脐P(guān)鍵所在，有望成功的企業(yè)模式：1）獨(dú)到需求+成熟商業(yè)模式型；2）技術(shù)領(lǐng)先型。推薦巨星科技。

工程機(jī)械：2018年行業(yè)增長(zhǎng)平穩(wěn)，龍頭份額上升利潤(rùn)彈性更大

從全球視角看，得益于中國(guó)投資穩(wěn)定及美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家基建投資復(fù)蘇，行業(yè)需求明年或增長(zhǎng)5-10%。更值得重視的是，由于供應(yīng)鏈、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)研發(fā)、品牌影響力等優(yōu)勢(shì)的不斷積累和放大，本土龍頭公司的市場(chǎng)份額上升并迎來(lái)國(guó)際化的“質(zhì)變”，推薦柳工，關(guān)注三一重工、恒立液壓。

軌交設(shè)備：動(dòng)車(chē)招標(biāo)復(fù)蘇及城軌投資助力裝備制造，運(yùn)維后市場(chǎng)空間廣闊

近年鐵路投資穩(wěn)定在8000億/年的較高水平，高鐵、城際穩(wěn)步推進(jìn)下動(dòng)車(chē)需求可持續(xù)，城市軌交迎來(lái)高速增長(zhǎng)有望拉動(dòng)裝備需求?？紤]車(chē)輛數(shù)量、平均車(chē)齡增長(zhǎng)及高鐵提速帶來(lái)的較大養(yǎng)護(hù)需求，軌交運(yùn)營(yíng)維護(hù)產(chǎn)業(yè)有望充分受益，鐵路、泛鐵路后市場(chǎng)空間廣闊。推薦神州高鐵，關(guān)注中國(guó)中車(chē)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行，制造業(yè)相關(guān)政策實(shí)施不及預(yù)期。