我們看好的醫(yī)藥行業(yè)投資主線包括：創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械、分級(jí)診療帶來的基層醫(yī)療快速發(fā)展、處方外流推動(dòng)零售藥店增長、消費(fèi)升級(jí)，另外，也看好原料藥提價(jià)和國企改革的相關(guān)機(jī)會(huì)。從這幾個(gè)角度，我們推薦個(gè)股：信立泰、通化東寶、長春高新、中國醫(yī)藥、老百姓、益豐藥房、麗珠集團(tuán)、云南白藥。

2018年，我們看好醫(yī)藥行業(yè)4條投資主線：

創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械，將持續(xù)享受高估值。中國正在經(jīng)歷從仿制大國向創(chuàng)新藥創(chuàng)新器械的轉(zhuǎn)變時(shí)期，CFDA的審評(píng)審批制度改革，意味著創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械的回報(bào)周期大幅縮短，A股的醫(yī)藥投資邏輯也將從銷售主導(dǎo)轉(zhuǎn)向產(chǎn)品主導(dǎo)，產(chǎn)品研發(fā)管線將是決定上市公司估值的核心因素。有豐富研發(fā)管線的上市公司，估值將持續(xù)高于其他上市公司。綜合考慮創(chuàng)新能力和估值，我們看好標(biāo)的有：信立泰、長春高新、麗珠集團(tuán)、華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥等。

分級(jí)診療政策推動(dòng)基層醫(yī)療快速發(fā)展。近年來，新農(nóng)合籌資水平持續(xù)大幅提升，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的醫(yī)保報(bào)銷也更加優(yōu)惠，這就使基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)、一二級(jí)醫(yī)院的藥品增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于三甲醫(yī)院，許多優(yōu)秀的公司已經(jīng)開始在基層布局，從生產(chǎn)和流通兩個(gè)角度，我們看好通化東寶（胰島素今年在基層增加銷售人員）和中國醫(yī)藥（正在布局全國一二級(jí)醫(yī)院的CSO業(yè)務(wù)）。

取消藥品加成之后，處方外流逐漸加速。取消藥品加成政策今年已經(jīng)普遍實(shí)施，醫(yī)院售藥的動(dòng)力在大幅下滑；醫(yī)?？刭M(fèi)實(shí)際上又進(jìn)一步讓醫(yī)院把藥品往院外推送。兩方作用疊加下，我們判斷處方外流的速度將繼續(xù)提升，利好于零售連鎖藥店。我們繼續(xù)強(qiáng)烈推薦老百姓、益豐藥房、一心堂等。

消費(fèi)升級(jí)。帶有消費(fèi)升級(jí)屬性的醫(yī)藥股，我們推薦長春高新（生長激素將持續(xù)高速增長）、歐普康視（角膜塑形鏡在近視青少年人群中的滲透率穩(wěn)步提升）、奧佳華（共享按摩椅的發(fā)展將推動(dòng)家庭按摩椅需求）等。

其他一些我們看好的機(jī)會(huì)還包括：環(huán)保政策趨嚴(yán)推動(dòng)原料藥漲價(jià)，原料藥漲價(jià)行情還將持續(xù)，明年業(yè)績也將兌現(xiàn)，推薦維生素C行業(yè)及個(gè)股；國企改革帶來的變化將是上市公司業(yè)績估值雙提升的因素，推薦太極集團(tuán)、云南白藥。

風(fēng)險(xiǎn)提示：各項(xiàng)醫(yī)改政策進(jìn)展較慢。