一周核心總結(jié)：

市場化電量占比已達(dá) 25%，電網(wǎng)輸配電讓利 480 億。 近日，國家發(fā)改委公布成本監(jiān)審相關(guān)情況。當(dāng)前通過輸配電價(jià)改革，國家已核減了 32個(gè)省級電網(wǎng)的準(zhǔn)許收入約 480 億元。 在輸配電改革的推動(dòng)下， 全國電力市場化交易的電量從 2014 年的 3000 億千瓦時(shí)提高到 2017 年約 1萬億千瓦時(shí)，市場化的電量比重從 7%提高到 25%。

國家能源局下發(fā)《國家發(fā)展改革委關(guān)于全面深化價(jià)格機(jī)制改革的意見》，要求完善可再生能源價(jià)格機(jī)制。 政策要求要根據(jù)技術(shù)進(jìn)步和市場供求，實(shí)施風(fēng)電、光伏等新能源標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)退坡機(jī)制， 2020 年實(shí)現(xiàn)風(fēng)電與燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)相當(dāng)、光伏上網(wǎng)電價(jià)與電網(wǎng)銷售電價(jià)相當(dāng)。 完善大型水電跨省跨區(qū)價(jià)格形成機(jī)制。開展分布式新能源就近消納試點(diǎn)，探索通過市場化招標(biāo)方式確定新能源發(fā)電價(jià)格，研究有利于儲能發(fā)展的價(jià)格機(jī)制，促進(jìn)新能源全產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展，減少新增補(bǔ)貼資金需求。 結(jié)合之前分布式能源市場化試點(diǎn)提出的電價(jià)采用合理補(bǔ)貼加燃煤標(biāo)桿電價(jià)的模式，我們判斷可再生能源補(bǔ)貼將逐步進(jìn)入退坡期。未來隨著建設(shè)成本進(jìn)一步下降，可再生能源有望進(jìn)入“以量換價(jià)”的時(shí)代，減少對政策扶持的依賴，成為我國電力結(jié)構(gòu)中的重要組成部分。

國家發(fā)改委復(fù)函河北：中發(fā) 9 號文后核準(zhǔn)煤電機(jī)組原則上一律納入市場交易。 日前國家發(fā)改委在對河北省發(fā)改委的復(fù)函中稱：中發(fā) 9 號文件頒布實(shí)施后核準(zhǔn)的煤電機(jī)組, 原則上不再安排發(fā)電計(jì)劃, 投產(chǎn)后一律納入市場交易和由市場形成價(jià)格。 2015 年我國約核準(zhǔn) 1.5 億千瓦火電裝機(jī)，這部分在建裝機(jī)當(dāng)前受停緩建政策影響較大。如果此部分裝機(jī)全部納入市場電，考慮其較高的折舊和財(cái)務(wù)費(fèi)用，新投產(chǎn)機(jī)組的盈利能力可能進(jìn)一步下滑，對當(dāng)前在建工程較高的火電企業(yè)業(yè)績有不利影響。

建議關(guān)注： 浙能電力（區(qū)域電力龍頭，浙江供需向好）、華能國際（火電龍頭，業(yè)績存在改善預(yù)期）、百川能源（京津冀煤改氣標(biāo)的）。風(fēng)險(xiǎn)提示： 煤電去產(chǎn)能進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，電力供需形勢惡化風(fēng)險(xiǎn)。