本周觀點：

燃?xì)猓哼M(jìn)入11月北方大部分地區(qū)供暖季陸續(xù)開啟，今年”2+26”城市實施的清潔取暖工程即將開始供氣，將帶來天然氣需求量的激增。目前中石油已出臺冬季天然氣保供政策，各地開始陸續(xù)上調(diào)非居民用氣價格。從消費數(shù)據(jù)看，前九月全國累計消費天然氣1677億立方米、增速18.4%。消費增速拐點確立，行業(yè)高景氣度。下游消費提升、催生供給缺口，“氣代煤”等能源清潔化工程提升企業(yè)綜合凈利。1-9月天然氣進(jìn)口增速維持在25%以上，另外由于冬季國內(nèi)需求上升和海外供應(yīng)偏緊，海外現(xiàn)貨LNG從10月起6$/mbtu快速上行至超過9$/mbtu。建議關(guān)注業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，運輸毛利率走高的LNG運輸企業(yè)恒通股份。中國燃?xì)夤既緢?，歸母凈利增長超90%。業(yè)績增長主要來源于高毛利的接駁業(yè)務(wù)，“煤改氣”邏輯驗證。從這個角度仍然推薦受益“煤改氣”A股業(yè)績彈性最大的標(biāo)的百川能源。市場經(jīng)過調(diào)整，龍頭標(biāo)的深圳燃?xì)狻⑺{(lán)焰控股動態(tài)估值水平已接近港股新奧能源、中國燃?xì)獾葮?biāo)的，建議關(guān)注。

第一批環(huán)保督察問責(zé)趨嚴(yán)。第一批中央環(huán)保督察8?。▍^(qū)）公開移交案件問責(zé)情況，8省區(qū)共問責(zé)1140人，廳處級干部、黨政兩級干部均受到問責(zé)，凸顯環(huán)保督察的嚴(yán)肅性。在環(huán)保督察未來還將不斷趨嚴(yán)的背景下，問責(zé)嚴(yán)厲將進(jìn)一步提升督察力度，有效震懾地方政府原有的不作為或亂作為問題，進(jìn)而傳導(dǎo)至企業(yè)減少污染排放行為、加大治理力度，自行監(jiān)測與煙氣治理有望先行，建議關(guān)注聚光科技、清新環(huán)境、龍凈環(huán)保。

持續(xù)關(guān)注大氣污染防治。環(huán)保部通報京津冀大氣污染傳輸通道城市10月份環(huán)境空氣質(zhì)量，“2+26”城市PM2.5月均濃度范圍為45～83微克/立方米(μg/m3)，平均為61μg/m3，同比持平。但根據(jù)氣象預(yù)測，京津冀及周邊地區(qū)2017年秋冬季氣象條件整體不利，大氣污染物擴(kuò)散能力較差，大氣治理目標(biāo)的完成依然存在壓力，“煤改氣”將是中短期內(nèi)能夠明顯見效的手段之一，在“2+26”城市進(jìn)度不斷加快的同時，其余大部北方地區(qū)亦將開展天然氣清潔供暖的改造，市場空間有望超預(yù)期釋放，建議關(guān)注迪森股份。

雄安新區(qū)環(huán)境建設(shè)即將拉開序幕。環(huán)保部日前與河北人民政府簽署《推進(jìn)雄安新區(qū)生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作戰(zhàn)略合作協(xié)議》，下一階段環(huán)保部將重點支持雄安新區(qū)開展白洋淀流域環(huán)境治理、雄安新區(qū)生態(tài)保護(hù)與修復(fù)、區(qū)域污染系統(tǒng)防治等一系列環(huán)境保護(hù)建設(shè)工作，雄安新區(qū)環(huán)境保護(hù)建設(shè)工作或?qū)⒗_序幕，結(jié)合雄安新區(qū)整體規(guī)劃即將出臺，相關(guān)板塊依然值得關(guān)注。維持公用環(huán)保行業(yè)“推薦”評級。

本周重點推薦個股：

【百川能源】受益北方“煤改氣”，接駁、售氣、壁掛爐業(yè)務(wù)增長超預(yù)期。

【深圳燃?xì)狻繕I(yè)績穩(wěn)健的白馬龍頭。

【迪森股份】“煤改氣”直接受益標(biāo)的。

【龍凈環(huán)?！抗I(yè)煙氣治理領(lǐng)域的行業(yè)龍頭。

【清新環(huán)境】EPC與BOT并重，具有超低排放改造核心競爭力。

【聚光科技】環(huán)境監(jiān)測設(shè)備領(lǐng)域龍頭，拓展流域治理等PPP項目。

【中金環(huán)境】“環(huán)境醫(yī)院”逐漸成型，進(jìn)軍危廢拓展環(huán)保大平臺。

風(fēng)險提示：大盤系統(tǒng)性風(fēng)險；政策風(fēng)險；公司項目推進(jìn)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。