本周美國 CPI 和零售銷售數(shù)據(jù)雙雙略高于市場預期，增強了美聯(lián)儲 12 月加息預期；同時美國眾議院周四通過全面減稅方案，似乎美元指數(shù)應獲得支撐。但歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)靚麗，疊加市場普遍對美國稅法最終獲批持悲觀態(tài)度，以及本周特朗普“通俄門”風波，最終導致美元指數(shù)本周下跌 0.74%，創(chuàng) 2 個月以來最大跌幅，而歐元、黃金、日元等避險資產(chǎn)則漲幅較大。從國內(nèi)看，近期公布的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏弱，進一步增加了市場對中國經(jīng)濟回暖持續(xù)性的憂慮。

電解鋁庫存下周或是拐點。 10 月份電解鋁產(chǎn)量 255 萬噸，同比下降 7.5%，已連續(xù)第四個月減少。11 月 16 日，SMM 統(tǒng)計國內(nèi)七地電解鋁社會庫存合計 175 萬噸，環(huán)比上周四增加 0.7 萬噸。產(chǎn)量連續(xù)減少，庫存卻維持高位，預示下游需求乏力，對鋁價形成較大壓制。我們前兩周持續(xù)認為電解鋁庫存將持續(xù)增加，目前有所印證，預期下周內(nèi)電解鋁庫存可能迎來拐點。

銅價可能仍處于調(diào)整階段。銅方面，中國 10 月份精煉銅產(chǎn)量78.1 萬噸，同比增 6.3%。1-10 月精煉銅累計產(chǎn)量 737.1 萬噸，累計同比增 6.3%。同時前三季度秘魯?shù)V產(chǎn)品出口大幅增長，銅出口量193 萬噸，同比大幅增長 10.7%，短期供需偏弱令銅價走勢偏弱。 11月 14 日，中國大型冶煉廠召開臨時會議，更重申 2018 年銅精礦供應不會短缺的立場，短期銅價可能仍處于調(diào)整階段。

稀土收儲啟動或迎來止跌反彈。本周六大稀土集團陸續(xù)向下屬企業(yè)下達國儲預交單，各分離廠陸續(xù)上報收儲預交數(shù)量，預示著稀土國儲已著手前期準備工作，稀土國儲意向進一步明確，業(yè)內(nèi)人士透露，稀土國儲有望在 12 月份達成，后期稀土價格或迎來止跌反彈。

鋼鐵庫存去化持續(xù)加速，值得目前重點配置。五大品種社會庫存 887.43 萬噸，與上周相比下降 55.32 噸，環(huán)比上月降幅達 118.21萬噸，庫存連降 6 周且降幅持續(xù)加快。10 月份粗鋼產(chǎn)量同比增加6.1%，鋼材產(chǎn)量同比下降 1.6%，鋼廠生產(chǎn)仍舊活躍，下游需求未如預想悲觀，隨著限產(chǎn)的深入，后期庫存降幅仍有空間，對鋼價將形成較大支撐，看好后期鋼鐵板塊配置價值。

板塊配置：下周板塊配置繼續(xù)推薦以稀土、鋼鐵及鉛鋅低估值品種為主，具體標的包括北方稀土、廈門鎢業(yè)、*ST 華菱、韶鋼松山、三鋼閩光、中金嶺南、盛屯礦業(yè)、馳宏鋅鍺、南山鋁業(yè)。