金融科技顛覆傳統(tǒng)金融，我國走在世界前列：2011年起，全球金融科技迎來快速成長期，金融科技可覆蓋傳統(tǒng)金融的資產(chǎn)獲取、資產(chǎn)生成、資金對接、場景深入等全業(yè)務(wù)鏈條，帶來業(yè)務(wù)模式的變革和效率的提升。經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國金融科技走在世界前列，主要是由于“經(jīng)濟+技術(shù)+政策+資金”的共同推動。目前，我國處于金融科技2.0時代——互聯(lián)網(wǎng)金融時代，隨著新科技如大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈的發(fā)展，并與金融領(lǐng)域深度融合，將帶動我國金融科技進入3.0時代。

證券業(yè)金融科技滲透率較低，萬億空間待啟：銀行、保險布局科技金融更加積極，在銀行業(yè)，建行與螞蟻金服、工行與京東、農(nóng)行與百度、中行與騰訊在金融科技領(lǐng)域開展深度合作；在保險業(yè)，眾安在線赴港上市。相比之下，證券行業(yè)金融科技滲透率較低，主要是由于創(chuàng)新能力有限，且證券行業(yè)的核心是投資管理，對技術(shù)的要求更高。隨著金融科技的應(yīng)用逐漸深入，以及證券自身轉(zhuǎn)型財富管理和全能投行的需求，金融科技在證券業(yè)的發(fā)展將提速，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)測算，未來存在十萬億的空間。

國內(nèi)券商積極擁抱金融科技，重點在移動終端建設(shè)、大數(shù)據(jù)和Al領(lǐng)域：與互聯(lián)網(wǎng)公司多點布局相比，國內(nèi)券商發(fā)展金融科技的著力點目前主要是移動終端建設(shè)、大數(shù)據(jù)、人工智能方面。在移動終端建設(shè)方面，采取多元化移動互聯(lián)網(wǎng)布局模式，發(fā)展微信公眾號、微博、網(wǎng)站、展業(yè)平臺等多種模式，并不斷進行系統(tǒng)完善和升級，持續(xù)引流客戶，提高客戶活躍度：在大數(shù)據(jù)方面，建設(shè)數(shù)據(jù)平臺，進行大數(shù)據(jù)挖掘、分析和應(yīng)用；在人工智能方面，通過自主研發(fā)或者合作開發(fā)機器人投顧等產(chǎn)品。

證券行業(yè)在生物識別、智能投顧、量化投資、區(qū)塊鏈領(lǐng)域有望突破：1、生物識別：目前主要集中在開戶方面，其他業(yè)務(wù)暫時因為合規(guī)性和技術(shù)性關(guān)系還只是內(nèi)部試點，以后會滲透到交易、客戶身份識別等領(lǐng)域；2、智能投顧：多家券商推出智能化投資業(yè)務(wù)，但智能化程度參差不齊，部分平臺仍處于概念化階段，通過進行市場宣傳吸引用戶；3、量化投資：目前已有一些互聯(lián)網(wǎng)平臺提供量化工具，但從行業(yè)整體看仍處于探索階段；4、區(qū)塊鏈：主要有兩個方向，一是顛覆證券業(yè)的基礎(chǔ)架構(gòu)，二是提升現(xiàn)有系統(tǒng)的功能和效率。

投資建議：全球金融科技浪潮洶涌而來，傳統(tǒng)金融將迎變局，在這場變革中，我國走在了世界前列。與銀行、保險相比，我國證券業(yè)的金融科技滲透率較低，但發(fā)展空間廣闊，金融科技將給券商帶來長尾客戶、成本的降低、數(shù)據(jù)處理方式的重構(gòu)、服務(wù)效率的提升等。從近期看，我們認為在證券行業(yè)中，生物識別、智能投顧、量化投資、區(qū)塊鏈的應(yīng)用最值得期待。我們看好互聯(lián)網(wǎng)布局較早、金融科技發(fā)展行業(yè)領(lǐng)先的大型券商如廣發(fā)證券、華泰證券、海通證券；以及成立金融科技公司的越秀金控。

風險提示技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期、監(jiān)管風險。