行業(yè)動態(tài)：關(guān)注春節(jié)前豬價上漲預(yù)期。我們通過分析2008年至今春節(jié)前后豬價行情，發(fā)現(xiàn)除2015年春節(jié)外，其余年份均出現(xiàn)春節(jié)前上漲。農(nóng)業(yè)部公布的10月能繁母豬存欄量同比下降5.3%，環(huán)比下降0.3%；生豬存欄量同比下降6.6%，環(huán)比下降0.2%；10月生豬定點屠宰量1916萬頭，同比增長7%，同比增速逐月回落(7、8、9月同比增速為19.7%、10%、9.4%)。據(jù)我們對生豬屠宰量的長期跟蹤，豬價與當(dāng)月屠宰同比增速成較為明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。11月6日-11月12日周度全國活豬調(diào)運量為203萬頭，較前一周下降約4萬頭。活豬調(diào)運量數(shù)據(jù)也從側(cè)面間接反映生豬供給。我們預(yù)計隨年底天氣轉(zhuǎn)冷、節(jié)日增多，豬肉需求回暖，豬價有望穩(wěn)步上漲。

農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革著力提高農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量。11月初，國家糧食局、財政部召開加快推進(jìn)實施“優(yōu)質(zhì)糧食工程”現(xiàn)場經(jīng)驗交流會提到，近年來，在我國糧食生產(chǎn)連年豐收的同時，糧食供給結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，糧食流通領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給、品質(zhì)檢測、品質(zhì)保障等方面存在較多問題。要加快實施“優(yōu)質(zhì)糧食工程”，形成種糧農(nóng)民種好糧、收儲企業(yè)收好糧、加工企業(yè)產(chǎn)好糧、人民群眾吃好糧的市場化糧食流通新體系，促進(jìn)糧食行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。上周召開的中國食品追溯技術(shù)全產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇上，質(zhì)檢總局總檢驗師張際文提到，要把提高食品供給體系質(zhì)量作為主攻方向，充分發(fā)揮追溯技術(shù)的作用，推動食品產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、改善食品供給結(jié)構(gòu)、提高食品供給質(zhì)量。我們預(yù)計，年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議及2018年中央一號文件將聚焦農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的質(zhì)量優(yōu)化。

投資建議：最新的CPIPPI數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，通脹預(yù)期升溫，市場對農(nóng)業(yè)關(guān)注度提高。在此背景下，我們建議關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)，長期業(yè)績驅(qū)動來自于土地流轉(zhuǎn)及糧食漲價，短期或受年底土地流轉(zhuǎn)、農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)化政策催化，且股價回落至前期低位，2018PE為21倍。同時我們推薦受益于規(guī)模戶產(chǎn)能擴張、渠道下沉的生物股份。此外，生豬價格的逐步回暖或提高市場對生豬板塊的參與熱情，建議關(guān)注牧原股份、溫氏股份等。

上周農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)回顧：上周農(nóng)林牧漁板塊下跌0.63%，在申萬28個一級行業(yè)中排名第6，同期滬深300指數(shù)上漲0.22%，農(nóng)林牧漁板塊跑輸大盤0.85個百分點。個股方面，天山生物、牧原股份、海大集團(tuán)漲幅領(lǐng)先，其中天山生物漲幅最高，達(dá)14.02%。

一 周國內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品概述：上周，全國大部氣溫偏高，仍多晴好天氣，利于秋糧晾曬、貯藏和秋播作韌生長。北方冬麥區(qū)大部土壤墑情適宜，利于冬小麥分蘗生長和形成壯苗。江淮江漢及西南地區(qū)天氣晴好，土壤墑情適宜，利于油麥播栽和生長。江南大部、華南中部和南部出現(xiàn)較明顯降水過程，不利晚稻等收曬，但利于增加庫塘蓄水。目前春玉米進(jìn)入成熟期，玉米現(xiàn)貨平均價1748.62元／噸，環(huán)比下跌0.1%；春小麥進(jìn)入成熟期，小麥現(xiàn)貨平均價2533.33元／噸，環(huán)比上漲0.11%；南方晚稻進(jìn)入成熟期，中晚稻現(xiàn)貨平均價2730元／噸，環(huán)比上漲持平：畜禽方面，22個省市生豬均價14.19元／公斤，環(huán)比上漲0.07%；仔豬均價29.85元／公斤，環(huán)比下跌1.29%；豬糧比價7.84，環(huán)比上漲0.64%。主產(chǎn)區(qū)毛雞均價6.74元／公斤，環(huán)比上漲3.85%；雞苗均價1.68元／羽，環(huán)比上漲10.53%；水產(chǎn)方面，海參136元／公斤，對蝦150元／公斤，草魚16元／公斤，環(huán)比持平，扇貝6.6元／公斤，環(huán)比上漲10%。農(nóng)產(chǎn)品加工方面，豆油現(xiàn)貨5968元／噸，環(huán)比下跌1%；山東玉米淀粉2500元／噸，環(huán)比下跌1.19%；淀粉糖2310元／噸，環(huán)比上漲1 .32%；菜籽油均價6683.75元／噸，環(huán)比下跌0.74%；經(jīng)濟(jì)作物方面，南寧白糖現(xiàn)貨6400元／噸，環(huán)比下跌0.62%；全國棉花交易市場商品棉14820元／噸，環(huán)比下跌0.77%。

風(fēng)險提示：極端天氣導(dǎo)致農(nóng)作物受災(zāi)；疫病導(dǎo)致畜禽死亡。