【周末專題 | 電梯行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段】

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)，今年 1-10 月份我國(guó)房地產(chǎn)投資累計(jì)完成額同比增長(zhǎng) 7.8%，前 10 個(gè)月該增速持續(xù)在在 7.5-9%之間波動(dòng)，波動(dòng)收斂投資趨于理性，對(duì)電梯需求形成較好的引導(dǎo)。前 3 季度我國(guó)前 10 大，前 30大，前 50 大地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的市占率較 16 年分別提高了 6.3%， 9.4%， 10.5%。未來(lái)隨著地產(chǎn)行業(yè)集中度提升，電梯行業(yè)集中化趨勢(shì)將更加明顯。本周專題，我們主要探討電梯行業(yè)發(fā)展的階段性變化。

經(jīng)濟(jì)和政策觀察： 根據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù) 10 月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng) 6.2%， 環(huán)比增長(zhǎng) 0.1%； 服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)當(dāng)月同比增長(zhǎng) 8.0%， 環(huán)比增長(zhǎng)0.2%。需求方面來(lái)， 10 月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng) 10%， 環(huán)比持平；1-10 月份固定資產(chǎn)投資增速比 1-9 月份回落 0.2%，投資在優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)方面的作用在持續(xù)發(fā)揮。從出口看， 10 月份出口同比增長(zhǎng) 6.1%。物價(jià)總體穩(wěn)定。 10 月份 CPI 上漲 1.9%,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格上漲 6.9%，漲幅與上月持平，表明市場(chǎng)供求關(guān)系持續(xù)改善的。

市場(chǎng)表現(xiàn)分析： 本周滬深 300 指數(shù)小幅上漲 0.22%，創(chuàng)業(yè)板指下跌 3.51%，申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備板塊下跌 5.32%。

機(jī)械動(dòng)態(tài)變化： 根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)， 1-10 月挖機(jī)銷量達(dá)到 112476 臺(tái)，同比增長(zhǎng) 98.2%， 10 月份銷售挖機(jī) 10541 臺(tái)，同比漲幅 81.2%。 10 月份 25家主要裝載機(jī)生產(chǎn)企業(yè)合計(jì)銷售裝載機(jī) 8114 臺(tái)，同比增長(zhǎng) 45.23%。 今年前十月，全行業(yè)累計(jì)銷售裝載機(jī) 81403 臺(tái)，同比增長(zhǎng) 45%，增幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

機(jī)械行業(yè)觀點(diǎn)與組合： 當(dāng)前新興產(chǎn)業(yè)投資繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，而傳統(tǒng)制造業(yè)經(jīng)歷利潤(rùn)改善后同樣增強(qiáng)了資本支出意愿，形成疊加共振的態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，機(jī)械設(shè)備行業(yè)充分受益于制造業(yè)的技術(shù)改造、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而關(guān)鍵技術(shù)突破、優(yōu)質(zhì)高效供給是優(yōu)秀機(jī)械設(shè)備企業(yè)的突出價(jià)值所在。我們?nèi)匀痪劢褂谶x擇競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)秀的公司，傳統(tǒng)領(lǐng)域建議關(guān)注市場(chǎng)份額擴(kuò)張、歷史包袱清理徹底、盈利能力提升和資產(chǎn)質(zhì)量修復(fù)的龍頭企業(yè)；新興成長(zhǎng)領(lǐng)域，板式家具設(shè)備、鋰電設(shè)備、 3C 電子設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備和環(huán)衛(wèi)設(shè)備等都呈現(xiàn)出了較強(qiáng)的需求彈性?；谛袠I(yè)需求回暖，優(yōu)秀企業(yè)財(cái)務(wù)改善，我們繼續(xù)給予機(jī)械行業(yè)”買入”評(píng)級(jí)，建議積極關(guān)注需求韌性、結(jié)構(gòu)變遷，重點(diǎn)看好細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。

近期推薦組合： 三一重工、中集集團(tuán)、中國(guó)中車，恒立液壓、艾迪精密、鄭煤機(jī)、龍馬環(huán)衛(wèi)*、浙江鼎力、弘亞數(shù)控、精測(cè)電子*、聯(lián)得裝備*、田中精機(jī)*、杰克股份、伊之密、上海機(jī)電； 中長(zhǎng)期角度持續(xù)看好鋰電裝備板塊優(yōu)秀企業(yè)表現(xiàn)機(jī)會(huì)，包括：先導(dǎo)智能、贏合科技、科恒股份*等；建議近期關(guān)注泛半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)晶盛機(jī)電*、長(zhǎng)川科技、至純科技等。（標(biāo)*為聯(lián)合覆蓋企業(yè)）

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化導(dǎo)致機(jī)械產(chǎn)品需求波動(dòng)；原材料價(jià)格上升壓制企業(yè)盈利能力；匯率變化導(dǎo)致盈利波動(dòng)；去產(chǎn)能進(jìn)度不及預(yù)期等