1.推薦組合

【先導智能】、 【晶盛機電】、 【振華重工】、 【中集集團】、 【精測電子】、【三一重工】、【科恒股份】、 【康尼機電】、 【浙江鼎力】 、【弘亞數(shù)控】、

2、最新核心觀點

【工程機械】10月挖掘機、推土機、裝載機持續(xù)高增長，高基數(shù)致增速放緩

10月挖掘機銷量再破萬臺新高，是歷史上僅次于2010年的最好銷量，同比增加4725臺，+81.24%。雖然2016 年9月以來工程機械周期性復蘇，帶來挖機銷量的高基數(shù)，但2017年9、10月同比增速仍維持高位，此輪工程機械行業(yè)的復蘇仍持續(xù)超預期。2017年1-10月挖掘機累計銷量達到突破11萬，同比漲幅達 98%，我們判斷，照此趨勢，11月銷量同比增速仍然能夠達到80%左右， 2017全年有望實現(xiàn)80%左右的高增長，全年有望達12.7萬臺銷量。推土機：推土機生產(chǎn)企業(yè)共計銷售各類型推土機386臺，同比+50.19%。今年以來，除3月份同比下降外，推土機銷量在其余月份均實現(xiàn)同比上漲，其中有7個月同比漲幅在50%以上，行業(yè)上升勢頭強勁。

裝載機：2017年10月份，納入統(tǒng)計的國內25家主要裝載機生產(chǎn)企業(yè)合計銷售裝載機8114臺，同比去年10月份5587臺，增長45.23%，高基數(shù)效應導致自4月份以來增速七個月首次降至60%以下。

然而基于去年同期工程機械板塊強勁復蘇的高基數(shù)情況下，10月份挖掘機、推土機、裝載機能夠有如此上升勢頭，總體顯示了此輪行業(yè)復蘇的強勁趨勢。繼續(xù)首推龍頭【三一重工】：1、全系列產(chǎn)品線競爭優(yōu)勢、龍頭集中度不斷提升；2、出口不斷超預期、3、行業(yè)龍頭估值溢價。其余推薦零部件龍頭【恒立液壓】、關注柳工。

【先導智能】不懼短期調整，堅定看好

1：電池和設備價格下降符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，但目前電動車滲透率1%，中長期仍有幾十倍的成長空間，需求仍巨大； 2：設備環(huán)節(jié)的機會將是結構性的行業(yè)良性發(fā)展，行業(yè)集中度將不斷提升，跟隨龍頭電池公司的設備公司確定性更強；3：先導智能從訂單和收入結構看，單一客戶的依賴度已大幅下降，從高峰期的60%已降至20%。新產(chǎn)品涂布機的推出將使公司成為國際領先的整線設備商，周期波動遠比市場想象的小。4：從電池廠商的財務報表看，目前仍保持較好盈利水平，短期行業(yè)波動不會影響龍頭擴產(chǎn)的決心。預計Catl上市融資后，擴產(chǎn)速度和規(guī)模預計將超預期。 5：市場還沒有擺脫政策補貼的思維，目前新能源車行業(yè)已經(jīng)進入到后補貼時代，原先按照積分制倒推的模型僅是一個底線，未來的銷量應該是超預期的。2019年積分制的推行，乘用車高增長確定，三元技術鋰電設備仍有較大缺口，擴產(chǎn)確定。預計2017/18/19年的備考凈利潤是6.9/11.7/17.4億元，EPS為1.58/2.65/3.95元，對應PE為43/25/17X。考慮到公司自身的高成長性和泰坦業(yè)績有望超預期，維持“買入”評級。

風險提示：經(jīng)濟下行超預期；銷量不達預期；技術進步不達預期