投資建議

家電龍頭持續(xù)成長確定性強，建議繼續(xù)持有一線龍頭。推薦白電龍頭格力電器、美的集團、青島海爾，推薦小家電龍頭蘇泊爾，推薦廚電龍頭老板電器，推薦黑電龍頭海信電器。

一周行情回顧（2017.11.13—2017.11.17）

滬深 300 指數(shù)表現(xiàn)平穩(wěn)， 小幅上升 0.2%。 本周家電板塊表現(xiàn)稍弱，申萬家電指數(shù)下跌 1.5%，跑輸市場 1.7 個百分點，其中白電指數(shù)下跌 1.1%，視聽器材指數(shù)下跌 4.3%。

月度行業(yè)數(shù)據(jù)回顧

中怡康月度白電零售回顧（2017 年 10 月）

受雙十一影響，白電線下銷量同比下滑， 其中空調(diào)銷量降幅最小，白電均價持續(xù)提升。根據(jù) 2017 年 10 月中怡康統(tǒng)計數(shù)據(jù)，空調(diào)銷量同比下降幅度較小，為-12%，冰箱、洗衣機銷量同比均下滑 15%，各品類銷售金額降幅均小于銷量，均價提升明顯。

海爾，冰、洗銷售情況相對較好；美的，空調(diào)表現(xiàn)優(yōu)異。 根據(jù) 2017年 10 月中怡康統(tǒng)計數(shù)據(jù)，冰箱，海爾表現(xiàn)較好，零售量僅下降 5%，其余品牌同比下滑均超過 10%；空調(diào)，美的銷售情況較好，零售量同比增長 6%；洗衣機，海爾表現(xiàn)較好，零售額同比增長 3%。

中怡康廚電數(shù)據(jù)回顧（2017 年 10 月）

煙、灶、消銷售同比均有所下滑，均價持續(xù)提升，消費升級趨勢持續(xù)。廚電三大件的銷售均不及去年同期，燃氣灶銷量下滑幅度最小，同比下滑15.0%，銷售額下滑 6.3%。根據(jù)累計數(shù)據(jù)，三大件銷量均下滑，其中消毒柜下滑幅度最大。

老板電器一枝獨秀，僅老板銷售額增長，其余品牌均下滑。 老板電器表現(xiàn)突出，是煙灶消三個品類中唯一銷售額全部增長的品牌，銷售金額增速分別為 5.6%， 1.2%， 13.4%，老板電器表現(xiàn)平穩(wěn)。其余品牌均有所下滑，但一線品牌降幅均小于二線。

產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)數(shù)據(jù)回顧（2017 年 10 月）

受去年同期高基數(shù)影響， 內(nèi)銷增速放緩。 行業(yè)，產(chǎn)量 971 萬臺， +18%；銷量 872 萬臺， +21%；內(nèi)銷 652 萬臺， +29%；外銷 219 萬臺，+3%。

各品牌內(nèi)銷同比均增長， 美的表現(xiàn)最優(yōu)異。 分公司，格力內(nèi)銷 308 萬臺， +10%，外銷 48 萬臺， -2%；美的內(nèi)銷 176 萬臺， +85%，外銷62 萬臺， +3%；海爾內(nèi)銷 44 萬臺， +29%，外銷 9 萬臺， +8%；海信科龍內(nèi)銷 27 萬臺， +38%，外銷 8 萬臺， -12%。

匯率跟蹤： 截止 11 月 10 日數(shù)據(jù)， 美元對人民幣匯率小幅回升。

原材料價格： 本周銅、 鋁價格下降。

面板價格： 截止 2017 年 10 月數(shù)據(jù)，面板價格持續(xù)下降。

風險提示： 原材料價格大幅上漲； 匯率大幅波動。