板塊表現(xiàn)回顧：汽車板塊調(diào)整幅度較大

上周汽車板塊跌幅為3.40%，跑輸滬深300 股指3.59pct。其中，商用車板塊跌幅最大為7.43%，乘用車板塊跌幅最小為1.25%。商用車跌幅最小的個股為江鈴汽車，上周跌幅為2.29%；乘用車板塊漲幅最高的個股為上汽集團(tuán)，上周漲幅為2.37%。推薦組合中上汽集團(tuán)漲幅居前。

補(bǔ)貼政策醞釀?wù){(diào)整，新能源客車和專用車補(bǔ)貼或面臨較大幅度下調(diào)

2018年新能源補(bǔ)貼政策醞釀?wù){(diào)整，產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒊袚?dān)降本壓力。據(jù)中國汽車報等媒體報道，2018年新能源汽車補(bǔ)貼政策醞釀?wù){(diào)整，客車和專用車補(bǔ)貼總額與度電補(bǔ)貼都將下調(diào)約40%，其中客車度電補(bǔ)貼由1800元調(diào)整至1100元，單車國補(bǔ)上限由23萬下調(diào)至18萬；專用車度電補(bǔ)貼由1500元調(diào)整至900元，單車國補(bǔ)上限由15萬下調(diào)至10萬元；乘用車補(bǔ)貼將更加細(xì)化（從三檔調(diào)整為五檔），續(xù)航里程門檻從100km提高到150km,同時補(bǔ)貼將向高端車型傾斜。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)短期或承壓，中長期向上趨勢不變

補(bǔ)貼調(diào)整提升行業(yè)準(zhǔn)入門檻，行業(yè)龍頭市場占有率有望繼續(xù)提升。我們認(rèn)為關(guān)于新能源汽車2018年補(bǔ)貼調(diào)整的傳聞有待權(quán)威部門核實，如果最終政策確如傳聞內(nèi)容一樣，行業(yè)發(fā)展短期或承受壓力。我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈上游仍有降價空間，有2017年的退坡經(jīng)驗，產(chǎn)業(yè)鏈的共同努力可以覆蓋補(bǔ)貼下降的大部分，同時，面向企業(yè)的商用車產(chǎn)品亦可以向客戶傳導(dǎo)部分壓力?？傮w來說，我們認(rèn)為市場門檻提高，雙積分政策實施，將促使國家扶優(yōu)扶強(qiáng)政策的進(jìn)一步落實，行業(yè)整合或?qū)⒓铀伲磥頁碛泻诵募夹g(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)瓶頸環(huán)節(jié)將會獲得更大發(fā)展，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分龍頭。

補(bǔ)貼醞釀?wù){(diào)整導(dǎo)致新能源汽車板塊調(diào)整，建議布局行業(yè)龍頭

我們認(rèn)為，新能源汽車板塊受補(bǔ)貼調(diào)整傳聞影響，調(diào)整幅度較大，行業(yè)中長期向上趨勢不變，可關(guān)注整車龍頭，如宇通客車、江淮汽車和比亞迪等。同時，上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、華域汽車、福耀玻璃、廣匯汽車和星宇股份等行業(yè)龍頭標(biāo)的可繼續(xù)關(guān)注。本周長期投資組合為：華域汽車、濰柴動力、廣匯汽車、銀輪股份、拓普集團(tuán)、上汽集團(tuán)和星宇股份。

風(fēng)險提示：汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。