周觀點(diǎn)－關(guān)注新材料和新能源板塊

本周（ 11.13-11.17） A 股整體下挫，有色板塊下跌居前，周跌幅達(dá)到 7.3%，各子板塊全線下跌，其中鈷、鋰等稀有金屬板塊受挫較為明顯。 本周國內(nèi)金屬價(jià)格亦普遍下行。 本周公布的 10 月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比略有回落， 對需求側(cè)的擔(dān)憂和外部資金面等多方因素疊加，對股價(jià)造成影響。我們認(rèn)為新能源板塊后續(xù)仍不乏催化，同時(shí)受益于 5G 行業(yè)和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展， 新材料及軍工細(xì)分領(lǐng)域成長空間可觀。 基本金屬板塊建議關(guān)注估值調(diào)整后、具備利潤改善邏輯的個(gè)股。

鈷鋰： 短期受補(bǔ)貼退坡影響， 供需基本面穩(wěn)定

本周新能源板塊受到補(bǔ)貼政策退坡等因素影響，出現(xiàn)短線回調(diào)，但我們認(rèn)為鈷、鋰品種的供需格局未發(fā)生改變。本周電解鈷價(jià)格繼續(xù)微幅上漲，下游四氧化三鈷等鈷鹽產(chǎn)品價(jià)格亦在持續(xù)上調(diào)。 在供應(yīng)端維持壟斷格局下，鈷和鋰的個(gè)股估值基礎(chǔ)都有所支撐， 據(jù)草根調(diào)研資料，當(dāng)前國內(nèi)碳酸鋰企業(yè)庫存較低， 鈷的社會庫存約為不到 2 個(gè)月的合理偏低水平。 隨著各車企布局新能源進(jìn)度加快，動力電池領(lǐng)域的需求增長將形成行業(yè)的有效支撐。

金屬新材料：下游需求向好，關(guān)注半導(dǎo)體和軍工細(xì)分領(lǐng)域

受益于全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移以及國家戰(zhàn)略的推動，以及 5G、汽車電子化帶動，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈以及周邊加工耗材等細(xì)分領(lǐng)域的成長空間可觀。此外受益于國家軍隊(duì)裝備升級，軍用和商用大飛機(jī)等需求催生關(guān)鍵材料如高溫合金、鈦合金、纖維復(fù)合材料、隱身涂料等需求向好。 在行業(yè)政策和新增需求的推動下， 我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)關(guān)注具備技術(shù)升級和轉(zhuǎn)型預(yù)期的新材料個(gè)股； 以及受益于軍隊(duì)裝備升級的軍工材料子板塊。

稀土：價(jià)格盤整，靜待后續(xù)再平衡

本周稀土價(jià)格整體仍然延續(xù)下跌趨勢， 但稀土永磁板塊股價(jià)周中有所反彈。我們認(rèn)為本輪稀土行業(yè)供不應(yīng)求的格局已經(jīng)確立，但歷史囤積的龐大庫存在收儲停滯后壓制了價(jià)格，只有待庫存降至合理水平（我們認(rèn)為 2-3 個(gè)月），才能真正迎來價(jià)格上漲步入高位區(qū)；收儲對于社會庫存去化形成供需平衡至關(guān)重要，我們預(yù)計(jì)稀土收儲有望恢復(fù)，否則存在前功盡棄的風(fēng)險(xiǎn)。在稀土打黑嚴(yán)格執(zhí)行基礎(chǔ)上，收儲的體量將決定稀土價(jià)格是反彈還是反轉(zhuǎn)。

重點(diǎn)公司動態(tài)與行業(yè)前瞻

本周（ 11.13-11.17） 華泰有色新材料板塊上漲較好的股票為石英股份、紅宇新材、羅普斯金、江粉磁材、鳳形股份， 下跌較多的股票為贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、云鋁股份、融捷股份、天齊鋰業(yè)。下周（ 11.20-11.24），歐元區(qū)各國預(yù)計(jì)披露 11 月制造業(yè) PMI 初值等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)； 美國預(yù)計(jì)公布 11 月Markit 制造業(yè) PMI 初值。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不及預(yù)期等。