市場(chǎng)行情回顧

上周（ 11 月 13 日～11 月 17 日）農(nóng)業(yè)指數(shù)（申萬(wàn)）、滬深 300 指數(shù)和中小板綜合指數(shù)分別上漲-0.63%、 0.22%和-3.96%。

年初至今，農(nóng)業(yè)行業(yè)在申萬(wàn) 28 個(gè)行業(yè)中漲幅排名第 21 位。農(nóng)業(yè)子板塊中只有飼料板塊表現(xiàn)較好，上漲 6.70%。個(gè)股方面，上周上漲前三的公司有天山生物（ 14.02%） 、牧原股份(11.04%)和綠庭投資(5.84%)。上周下跌前三的公司有遠(yuǎn)大控股（ -17.58%） 、傲農(nóng)生物(-16.33%)和*ST 昌魚(yú)(-16.06%)。

行業(yè)動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)

（ 1） 生豬： 11 月 17 日全國(guó)仔豬、生豬及豬肉均價(jià)分別為 29.85 元/千克、14.19 元/千克和 20.96 元/千克；豬糧比價(jià)為 7.84。生豬養(yǎng)殖（外購(gòu)仔豬） 總成本及頭均盈利分別為 1585.85 元/頭和 55.58 元/頭；生豬養(yǎng)殖（自繁自養(yǎng)仔豬） 總成本和頭均盈利分別為 1424.85 元/頭和 217.06 元/頭。 （ 2） 畜禽： 11月 17 日山東父母代雞苗價(jià)格為 25 元/套；商品代雞苗價(jià)格為 2.1 元/羽；商品代鴨苗價(jià)格為 3.9 元/只；全國(guó)白羽肉雞平均價(jià)為 6.39 元/公斤；全國(guó)肉鴨及毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為 1.29 及-1.05 元/羽， 毛雞養(yǎng)殖處于微虧狀態(tài)。（ 3） 水產(chǎn)：海參、鮑魚(yú)、扇貝及對(duì)蝦的大宗價(jià)格分別為 136 元/千克、 160 元/千克、 6.6元/千克及 150 元/千克，其中扇貝價(jià)格較上周上漲 10%。

行業(yè)投資建議

種子板塊， 重點(diǎn)推薦隆平高科。 （ 1） 隆兩優(yōu)和晶兩優(yōu)銷售超預(yù)期，兩系列 17/2018 銷量有望突破 2400 萬(wàn)公斤， 2017 年前三季度收入 12.59 億元，同比增長(zhǎng) 20.48%，凈利潤(rùn) 1.63 億元，同比增長(zhǎng) 88.72%；（ 2）橫向并購(gòu)擴(kuò)充品種多元化。公司 3.8 億元收購(gòu)河北巡天 51%股權(quán)， 5.2 億元收購(gòu)三瑞農(nóng)科 49.5%股權(quán)，積極布局雜交谷物和食用向日葵種子領(lǐng)域；（ 3）海外并購(gòu)?fù)卣购Ｍ鈽I(yè)務(wù)。公司擬 4 億美元參與巴西海外資產(chǎn)并購(gòu)，邁開(kāi)業(yè)務(wù)全球化第一步；（ 4）前三季度公司預(yù)收賬款 8.06 億元， 同比增長(zhǎng)超過(guò) 90%，為第四季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下扎實(shí)的基礎(chǔ)。

養(yǎng)殖板塊，重點(diǎn)推薦溫氏股份。 （ 1）環(huán)保提升行業(yè)估值。以前養(yǎng)殖行業(yè)由于豬價(jià)波動(dòng)劇烈，生豬養(yǎng)殖行業(yè)門檻較低，行業(yè)估值難以提升，未來(lái)生豬養(yǎng)殖是高資金、高技術(shù)的行業(yè)，疊加環(huán)保政策有望持續(xù)，養(yǎng)殖行業(yè)估值將逐步提升；（ 2）未來(lái)公司生豬出欄將持續(xù)放量。預(yù)計(jì) 2018～2020 年公司生豬出欄量為 2300 萬(wàn)頭、 2700 萬(wàn)頭和 3000 萬(wàn)頭，行業(yè)將呈現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)行情；（ 3）生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度較低。所有上市公司年出欄量不超過(guò) 10%，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái) 5-10 年將呈現(xiàn)集中度提升過(guò)程，利好行業(yè)龍頭企業(yè)，疊加養(yǎng)殖規(guī)模效應(yīng)，養(yǎng)殖成本將逐步下降，競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步得到提升；（ 4） 2018 年有通脹預(yù)期。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 國(guó)家政策低于預(yù)期，食品安全突發(fā)事件，重大自然災(zāi)害以及動(dòng)物疾病疫情等風(fēng)險(xiǎn)。