工業(yè)金屬價格平穩(wěn)，鋰鈷預期引發(fā)波動

本周（11.13-11.17）鉛鋅價格小幅回落，目前精礦供應持續(xù)緊張，精煉廠生產(chǎn)受原料制約，鋅價形成支撐；銅小幅上漲，精銅產(chǎn)量保持增長，但消費淡季需求較弱；受新能車補貼退坡消息影響，市場消極鋰鈷龍頭股價受挫；26+2 高峰限產(chǎn)全面開啟，鋁供需有望改善；美國眾議院通過稅改方案，加息等政策不明確性致金銀價格繼續(xù)震蕩；國儲局已著手收儲前期工作，稀土價格企穩(wěn)。核心關注：鉛鋅（馳宏鋅鍺、中金嶺南、建新礦業(yè)）；鋰鈷（天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)）；鋁（中國鋁業(yè)、云鋁股份）；稀土（盛和資源、北方稀土）。

工業(yè)金屬：鉛鋅略微下跌，銅小幅上漲

據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，本周LME 銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格變化為0.1%、0.2%、-2.8%、-1.0%、0.6%、-4.2%。報告期內，鉛鋅精礦供應持續(xù)緊張，精煉廠生產(chǎn)受原料制約，目前短期鉛消費尚未回暖，精煉鋅供應緊缺依舊，對鋅價形成有力支撐。銅價略微回調，處消費淡季影響，銅需求較弱。目前部分地區(qū)不銹鋼廠進行減產(chǎn)，需求受抑制，鎳價面臨回調。11 月15 日起26+2 高峰限產(chǎn)全面開啟，政策實施力度小幅低于預期，隨政策推進，鋁供需有望改善。核心關注：鋁（中國鋁業(yè)、云鋁股份）；鉛鋅（馳宏鋅鍺、中金嶺南、建新礦業(yè)）；銅（江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、銅陵有色）。

新能源：鋰鈷預期引發(fā)波動，龍頭股票受挫

據(jù)百川資訊，本周碳酸鋰價格維持17.6 萬元/噸；長江鈷價上漲2.17%至47 萬元/噸。受新能源汽車補貼退坡消息影響，本周鋰市情緒消極，鋰鈷龍頭股價受挫。10 月新能源車銷量環(huán)比增長，補貼退坡或促電池能量密度提升，新能車四季度產(chǎn)銷有望大增。未來價格關注標的：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)。

貴金屬：金銀價格小幅上漲

據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，本周COMEX 黃金上漲1.47%至1294.4 美元/盎司；COMEX白銀上漲2.55%至17.31 美元/盎司。本周五凌晨美國眾議院通過共和黨稅改法案，參議院將于感恩節(jié)后進行投票，稅改不確定性下降。加息預期和美國財政政策不確定性雙向施壓，貴金屬仍處于震蕩格局。關注標的：金貴銀業(yè)、銀泰資源、赤峰黃金、紫金礦業(yè)、湖南黃金、中金黃金。

小金屬：收儲開展前期工作，稀土價格企穩(wěn)

據(jù)百川數(shù)據(jù)顯示，本周輕稀土價格企穩(wěn)，氧化鐠釹維持37.5 萬元/噸，重稀土氧化鏑上漲0.85%至118.5 萬元/噸；鎢精礦上漲4.41%至10.65 萬元/噸。據(jù)上海有色網(wǎng)，國儲局已著手收儲前期工作，中國六大集團預報稀土國儲收儲數(shù)量，稀土國儲將有望于12 月達成，稀土價格企穩(wěn)。工信部公布5G 系統(tǒng)工作使用頻段，將對5G 系統(tǒng)技術研發(fā)及產(chǎn)業(yè)鏈成熟起到先導作用，帶動鍺光纖、鍺半導體應用。關注標的：盛和資源、北方稀土、廈門鎢業(yè)。

風險提示：鋁供給側改革力度不及預期，金屬價格大幅波動。