補(bǔ)貼調(diào)整促行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，繼續(xù)看好新能源車

近期補(bǔ)貼調(diào)整預(yù)期逐步升溫，我們預(yù)期新版乘用車國補(bǔ)額最高上限可能提升 25%，高能量密度高續(xù)航車型的補(bǔ)貼有望普遍提升，同時預(yù)計明年出租車運營和限牌城市牌照需求增長明確，預(yù)計新能源乘用車結(jié)構(gòu)在政策促進(jìn)下將快速向高能量密度、高續(xù)航里程轉(zhuǎn)變。 我們認(rèn)為明年新能源客車+專用車的銷量仍然可維持 20 萬輛左右的水平。從而帶動全年新能源車銷量達(dá)到 90 萬輛左右。而受乘用車平均帶電量增長影響，預(yù)計整體電池消費量仍有 30%左右增長。

具體標(biāo)的上， 高端乘用車產(chǎn)業(yè)鏈和高鎳三元方向有望受益于政策調(diào)整，上游資源長期看具備戰(zhàn)略配置價值，重點關(guān)注鋰和鈷，如天齊鋰業(yè)、 贛鋒鋰業(yè)、 華友鈷業(yè)（有色行業(yè)覆蓋）等，推薦三元鈷前驅(qū)體的合縱科技；中游中期看好高鎳正極和電解液龍頭， 當(dāng)升科技、 天賜材料；同時繼續(xù)關(guān)注汽車電子領(lǐng)域： 超聲電子、 順絡(luò)電子、 法拉電子（電子行業(yè)覆蓋）等。

關(guān)注海上風(fēng)電發(fā)展及分布式光伏

今年以來國內(nèi)海上風(fēng)電發(fā)展的速度在加快。我們預(yù)計 2017 年國內(nèi)海上風(fēng)電裝機(jī)在 2016 年 59 萬千瓦的基礎(chǔ)上，同比增幅超過 60%至 100 萬千瓦。近期，從市場中了解到，分布式光伏的市場依然火爆，組件和逆變器端的出貨保持穩(wěn)定。在全額上網(wǎng)的分布式搶裝完成后，自發(fā)自用余電上網(wǎng)的分布式成為各方探索的重點，尤其是在江浙等經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的省份，而在分布式發(fā)電市場化交易的文件推出后，更是為分布式發(fā)電尋找了更廣闊的應(yīng)用前景。

風(fēng)電板塊我們推薦關(guān)注港股運營商標(biāo)的，推薦風(fēng)機(jī)龍頭金風(fēng)科技，推薦天順風(fēng)能和泰勝風(fēng)能，推薦葉片龍頭中材科技； 光伏板塊繼續(xù)推薦隆基股份， 陽光電源， 晶盛機(jī)電等。

國家電網(wǎng)公司積極開展綜合能源服務(wù)

10 月 22 日，國家電網(wǎng)公司向其下屬的各網(wǎng)省公司、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和研究院發(fā)布了《國家電網(wǎng)公司關(guān)于在各省公司開展綜合能源服務(wù)業(yè)務(wù)的意見》，通知要求國網(wǎng)節(jié)能服務(wù)公司要發(fā)揮龍頭作用，并作為實施主體，各網(wǎng)省綜合能源服務(wù)公司做好屬地化需求采集、服務(wù)、實施等工作，確保到 2020 年累計實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入達(dá) 500 億左右，力爭實現(xiàn) 600 億左右。

具體標(biāo)的上面，我們推薦國電南瑞，同時關(guān)注涪陵電力。

風(fēng)險提示

新能源車行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整不及預(yù)期； 海上風(fēng)電項目推進(jìn)分布式發(fā)電市場發(fā)展不及預(yù)期；國網(wǎng)綜合能源服務(wù)業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期等