事件：

發(fā)改委11 月15 日發(fā)布消息：按照國(guó)家發(fā)展改革委反壟斷調(diào)查的有關(guān)要求，近日上海國(guó)際港務(wù)（集團(tuán)）股份有限公司、天津港（集團(tuán)）有限公司、青島港（集團(tuán)）有限公司、寧波舟山港股份有限公司等港口企業(yè)先后進(jìn)行整改，規(guī)范生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為，維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)環(huán)境，切實(shí)降低企業(yè)進(jìn)出口物流成本，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)減負(fù)增效。2018 年起調(diào)降有關(guān)費(fèi)用，每年可減少進(jìn)出口物流成本約35 億元。發(fā)改委在答記者問(wèn)中表示：上海港、天津港、寧波舟山港和青島港將從2018 年起下調(diào)外貿(mào)進(jìn)出口集裝箱裝卸費(fèi)用，下調(diào)幅度在10—20%左右，每年可降低進(jìn)出口物流成本約35 億元。以20 尺重箱為例，上海港將從現(xiàn)有的595.5 元/箱降至480 元/箱，下調(diào)幅度為19.4%；天津港將從現(xiàn)有的530.3 元/箱降至470.3 元/箱，下調(diào)幅度為11.3%；寧波舟山港將從現(xiàn)有的620.53 元/箱降至490 元/箱，下調(diào)幅度為21%；青島港將從現(xiàn)有的575 元/箱降至480 元/箱，下調(diào)幅度為16.5%。

新聞鏈接：http://www.ndrc.gov.cn/gzdt/201711/t20171115_867123.html

答記者問(wèn)鏈接：http://news.china.com/finance/11155042/20171115/31668082.html

核心觀點(diǎn)：

我們認(rèn)為本輪港口整改降費(fèi)是班輪公司集中度提高議價(jià)力提升， 港口資源整合以及供給側(cè)改革降成本等多重背景下產(chǎn)生的。本輪整改中，我們的關(guān)注點(diǎn)不應(yīng)該局限在船公司成本將低上，更應(yīng)該重視的是裝卸費(fèi)用降低對(duì)我國(guó)出口企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響，從而進(jìn)一步促進(jìn)集裝箱海運(yùn)需求。對(duì)港口企業(yè)來(lái)看，相關(guān)費(fèi)用降低短期有一定沖擊，長(zhǎng)期來(lái)看仍然利好港口行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

（1）降低物流成本，提高出口競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)海運(yùn)需求。在班輪運(yùn)輸條款下，集裝箱裝卸成本由船公司承擔(dān)，船公司再通過(guò)碼頭裝卸費(fèi)(THC)或原場(chǎng)地接收費(fèi)（ORC）的方式向進(jìn)出口企業(yè)收取。從成本節(jié)約的角度上看，我們認(rèn)為2018 年港口裝卸費(fèi)降低后，THC/ORC 附加費(fèi)的部分將隨之降低，碼頭費(fèi)用的節(jié)約將從航運(yùn)公司傳導(dǎo)至進(jìn)出口企業(yè)，提高我國(guó)出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而進(jìn)一步刺激海運(yùn)需求。

（2）促進(jìn)港口內(nèi)船舶服務(wù)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，船公司成本仍有下降空間。本輪整改方案既包含集裝箱裝卸費(fèi)的降低，也包含港口全面開放拖輪理貨和船舶代理市場(chǎng)，增加船公司及其代理的自主選擇權(quán)。集裝箱裝卸費(fèi)用的降低將通過(guò)THC/ORC 等附加費(fèi)降低的方式傳導(dǎo)致進(jìn)出口企業(yè)，由航運(yùn)企業(yè)和新出口企業(yè)共享成本節(jié)約。另一方面拖輪、理貨和船代市場(chǎng)的開放后，航運(yùn)企業(yè)自主選擇權(quán)將大幅增加，拖輪費(fèi)、代理費(fèi)等相關(guān)成本仍有降低空間。

（3）港口收入短期受沖擊，長(zhǎng)期利好港口行業(yè)健康發(fā)展。本輪針對(duì)港口的整改措施是在港口資源整合的后續(xù)。目前裝卸費(fèi)下調(diào)僅針對(duì)外貿(mào)集裝箱，對(duì)中轉(zhuǎn)箱以及內(nèi)貿(mào)集裝箱未有明確規(guī)定。我們認(rèn)為短期港口企業(yè)集裝箱裝卸費(fèi)業(yè)務(wù)會(huì)受到一定沖擊，長(zhǎng)期來(lái)看有利于港口行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

結(jié)論：

我們認(rèn)為發(fā)改委對(duì)港口企業(yè)的整改帶來(lái)的物流企業(yè)降低有利于提高我國(guó)出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而進(jìn)一步促進(jìn)集裝箱海運(yùn)需求，直接利好集運(yùn)企業(yè)。集運(yùn)行業(yè)邊際改善已經(jīng)開始，建議在12 月份淡季積極配置中遠(yuǎn)海控。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，班輪公司開啟價(jià)格戰(zhàn)