一、10月份粗鋼產(chǎn)量同比增長5.62%至7236萬噸，1-10月累計(jì)增速環(huán)比1-9月下降0.20個(gè)百分點(diǎn)

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2017年10月粗鋼產(chǎn)量同比增長5.62%至7236萬噸，環(huán)比增加0.74%；1-10月，粗鋼累計(jì)產(chǎn)量同比增長6.10%達(dá)70950萬噸，累計(jì)增速環(huán)比1-9月下降0.20個(gè)百分點(diǎn)。1-10月全國粗鋼日均產(chǎn)量233.39萬噸，同比上升6.45%；1-10月生鐵日均產(chǎn)量198.35萬噸，同比上升3.04%；1-10月鋼材日均產(chǎn)量296.95萬噸，同比上升1.43%。1-10月我國粗鋼產(chǎn)量70950萬噸，同比上升6.10%；1-10月我國生鐵產(chǎn)量60297萬噸，同比上升2.70%；1-10月我國鋼材產(chǎn)量90273萬噸，同比增加1.10%。

10月粗鋼產(chǎn)量同比增長5.6%至7236萬噸，環(huán)比較9月份增加53萬噸，增速環(huán)比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)；10月份日均產(chǎn)量為233.42萬噸/天，環(huán)比9月份下降2.51%。噸鋼利潤高企刺激鋼廠擴(kuò)產(chǎn)，10月份單月產(chǎn)量再創(chuàng)歷史同期新高；但受限于10月中旬十九大召開、部分城市采暖季限產(chǎn)提前的影響，日均產(chǎn)量降幅明顯。11月份，正值部分城市采暖季限產(chǎn)，預(yù)計(jì)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比仍將進(jìn)一步下滑。

二、11月供給收縮或快于需求，成本端弱勢難改，鋼材盈利將維持高位

需求端，2017年10月，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比增長7.8%，增速較1-9月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，重慶等地樓市出臺(tái)限售政策，且多地上調(diào)首套房貸利率，房地產(chǎn)信貸政策和銷售政策進(jìn)一步收緊，疊加總書記在十九大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)：堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，地產(chǎn)銷售與投資走弱趨勢不改?；ㄍ顿Y累計(jì)同比增長15.85%、環(huán)比降0.03個(gè)百分點(diǎn)；9月單月基建投資同比增15.7%、增速環(huán)比增4.3個(gè)百分點(diǎn)，考慮到1-10月份財(cái)政支出已占到全年預(yù)算的84%，遠(yuǎn)超歷史同期。綜合而言地產(chǎn)和基建投資增速下行壓力不減。11月天氣漸涼、北方部分工地將逐步停工，且中下旬正值采暖季，《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》要求采暖季期間，停止各類道路工程、水利工程等土石方作業(yè)和房屋拆遷施工等，預(yù)計(jì)11月需求環(huán)比趨弱。供給端，地方政府采暖季限產(chǎn)政策將逐步完善，采暖季限產(chǎn)將正式進(jìn)入政策落地期，供給端將顯著收縮。截至目前，已累計(jì)有13個(gè)城市明確需在采暖季限產(chǎn)50%，限產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，粗鋼日均產(chǎn)量下降幅度或進(jìn)一步拓寬。社會(huì)庫存方面，11月10日，社會(huì)庫存為942.75萬噸，環(huán)比降3.92%，同比增11.67%。

我們判斷整體市場供求呈現(xiàn)緊平衡的狀態(tài)，預(yù)計(jì)11月鋼價(jià)穩(wěn)中向上、礦價(jià)走勢偏弱，盈利仍將維持高位。11月份重點(diǎn)推薦：方大特鋼、南鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份。

三、風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑；鋼材出口情況不及預(yù)期；限產(chǎn)執(zhí)行力度低于市場預(yù)期；礦石巨頭聯(lián)合減產(chǎn)保價(jià)。