配置建議

配置組合：逆向投資仍是策略主線，首選高折價資源型【華僑城等】、周轉(zhuǎn)型藍籌【金地/保利等】，關(guān)注周轉(zhuǎn)型彈性品種【陽光城/泰禾等】。（部分標(biāo)的因進入投行名單而暫時調(diào)出組合）

1. 四季度往后一二線城市銷量降幅有望收窄，可加大對周轉(zhuǎn)型公司的關(guān)注。基本面角度：a. 首選高折價資源型企業(yè)：【華僑城、北京城建等】，尤其是兼具資源價值和業(yè)績提速雙擊的【僑城】；b. 周轉(zhuǎn)型藍籌：【金地、保利等】，兩者性價比優(yōu)勢顯著；c. 周轉(zhuǎn)型彈性品種：【陽光城/泰禾/新城等】；此外，【中南】庫存去化充分、規(guī)模增長顯著、前期調(diào)整較多，可逐步關(guān)注。

2. “租購并舉”是重大制度性變革，政策紅利有望持續(xù)落地：大開發(fā)商、地方國企、中介服務(wù)商等將成集中式長租的主導(dǎo)，二手中介將成分散式長租的主導(dǎo)；關(guān)注【昆百大等】【皇庭】，以及【張江等地方國企】。此外，Reits 相關(guān)主題有望升溫，關(guān)注房地產(chǎn)基金稀缺標(biāo)的【嘉寶】，以及自持型標(biāo)的【金融街等】。

3. 多元化轉(zhuǎn)型是打開增長天花板的重要路徑，并且市場的風(fēng)險偏好有望適度改善，明年可加大對部分小票的關(guān)注力度，新領(lǐng)域成長性和基于RNAV 的安全邊際是核心選股原則，關(guān)注醫(yī)美潛在龍頭【蘇寧環(huán)球】，地產(chǎn)RNAV 提供顯著安全邊際，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供潛在期權(quán)。

4. 國央企改革仍是全年重要主題：重點推薦央企改革【僑城、保利等】、以及滬深渝等熱點地區(qū)，雄安后面也應(yīng)更關(guān)注國企和央企。行業(yè)橫向整合將是未來難得的確定性機會，尤關(guān)注央企整合，核心受益標(biāo)的包括整合方【華僑城、保利等】以及潛在被整合方【南國等】。地方國企改革關(guān)注滬深渝等熱點地區(qū)。

5. 持續(xù)關(guān)注“南北兩極”兩大區(qū)域主題：京津冀協(xié)同戰(zhàn)略顯著提高區(qū)域平均價值，關(guān)注兩大價值型龍頭；粵港澳大灣區(qū)：從城市彈性、公司基本面及儲備分布看，【華僑城、華發(fā)、天健、龍光等】為中長期價值型標(biāo)的，【世榮、格力等】短期彈性更大，【金融街】惠州貨值占比較高。

風(fēng)險提示：市場流動性波動加大影響周期股；政策調(diào)控力度密度超預(yù)期