投資要點：

本周行情回顧：本周電力設(shè)備指數(shù)上漲5.18%，輸變電設(shè)備中，二次設(shè)備上漲2.70%，一次設(shè)備上漲4.94%；新能源發(fā)電板塊匯總，核電上漲4.85%，風(fēng)電上漲7.23%，光伏上漲7.94%；新能源汽車中，新能源汽車上漲4.35%，鋰電池指數(shù)上漲3.64%，充電樁指數(shù)上漲5.09%，燃料電池指數(shù)上漲4.08%；工控中，工業(yè)4.0 指數(shù)上漲5.18%，機器人指數(shù)上漲4.40%，能源互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)上漲8.12%。

電池龍頭CATL 上市在即，關(guān)注受益配套企業(yè)。目前CATL 國內(nèi)龍頭地位已經(jīng)坐實：首先，從裝機量數(shù)據(jù)看，前10 月鋰電裝機量5.51Gwh，市場份額達到30.41%，為排名第二的比亞迪的接近2 倍；其次，從客戶結(jié)構(gòu)看，無論商用車還是乘用車領(lǐng)域，公司的下游客戶均為國內(nèi)的龍頭，此外，CATL 是國內(nèi)位數(shù)不多的得到合資車企認(rèn)可并實現(xiàn)供貨的動力電池企業(yè)；從產(chǎn)能規(guī)劃看，公司上半年產(chǎn)能5.4Gwh，預(yù)計年底產(chǎn)能達到16Gwh。此次IPO 募投項目之一是在未來三年每年投建8Gwh 的產(chǎn)能，預(yù)計到2020 年公司總產(chǎn)能至少達到50Gwh。CATL 的上市，可能會加劇動力電池行業(yè)的洗牌：通過上市募資，加快產(chǎn)能擴建以及產(chǎn)品迭代更新，實現(xiàn)更低成本和更可靠的質(zhì)量，行業(yè)落后產(chǎn)能進一步淘汰，公司市場份額進一步提升。我們認(rèn)為，跟隨CATL 一同成長的配套企業(yè)最為受益，包括設(shè)備廠、鋰電材料廠。建議重點關(guān)注先導(dǎo)智能、科恒股份、創(chuàng)新股份、杉杉股份、天賜材料（化工組覆蓋）。

“隔墻售電”開拓新模式，加速分布式發(fā)電市場化交易。能源局發(fā)布《關(guān)于開展分布式發(fā)電市場化交易試點的通知》，要求明年2 月第一批試點地區(qū)啟動交易。通知對分布式光伏項目進行跨用戶售電，在項目規(guī)模、交易模式、過網(wǎng)費以及鼓勵方式給予了很大支持。 “隔墻售電”是“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”、“全額上網(wǎng)”之外又一重大商業(yè)模式，通過市場化的方法解決分布式發(fā)展中面臨的并網(wǎng)消納困難、補貼周期長等問題。在分布式補貼下調(diào)的預(yù)期下，分布式發(fā)電市場化交易的推出有望擺脫“全額上網(wǎng)”收益率下滑的困擾，提升項目的收益率并進一步開拓市場空間。

投資建議：維持行業(yè)“推薦”評級。本周重點推薦個股及邏輯：贛鋒鋰業(yè)（破除資源端瓶頸，產(chǎn)能持續(xù)擴張），杉杉股份（盈利增長確定、低估值的鋰電材料龍頭、最受益負極漲價），先導(dǎo)智能（鋰電設(shè)備龍頭，受益行業(yè)高景氣）、金智科技（模塊化變電站及配網(wǎng)業(yè)務(wù)步入成長快車道，今年是兩大板塊利潤與營收規(guī)模同比增長的起點）。

風(fēng)險提示：大盤系統(tǒng)風(fēng)險；行業(yè)重大政策變化；行業(yè)競爭加?。幌嚓P(guān)公司未來業(yè)績不確定的風(fēng)險。