投資要點：

市場回顧：上周，化工板塊上漲3.04%，滬深300指數(shù)上漲2.39%，化工板塊跑贏同期滬深300指數(shù)0.65個百分點。年初至今，化工板塊累計上漲6.03%，滬深300指數(shù)累計上漲17.07%，化工板塊跑輸同期滬深300指數(shù)11.04個百分點。

產(chǎn)品價格和價差：價格方面：上周雙酚A價格達12000元/噸，周漲幅10.85%；新海石化石腦油價格達6250元/噸，周漲幅10.62%；丁苯橡膠價格達13950元/噸，周漲幅6.90%；華東地區(qū)苯乙烯價格達10450元/噸，周漲幅6.63%；江蘇地區(qū)氧氯化鋯市場價格達17500元/噸，周漲幅6.06%；閩光焦化煤焦油價格達3340元/噸，周漲幅6.03%；此外華東丁酮、高橋石化固體硫磺以及朗盛丁基橡膠漲幅均超過5%。價差方面：上周丁苯橡膠價差上漲900元/噸，周漲幅6.90%；燒堿價差上漲65元/噸，周漲幅4.50%；順丁橡膠價差上漲500元/噸，周漲幅4.17%；草甘膦價差上漲500元/噸，周漲幅1.75%；己二酸價差上漲100元/噸，周漲幅0.94%；聚酯切片價差上漲50元/噸，周漲幅0.64%。

行業(yè)觀點：供給側趨緊及國際政治因素推動油價上漲，石油化工衍生品產(chǎn)業(yè)迎來高景氣周期。上周，石油輸出國組織（OPEC）減產(chǎn)協(xié)議持續(xù)發(fā)酵，11月3日美國披露石油活躍鉆井數(shù)減少8座至729座，創(chuàng)去年5月來最大降幅且觸及今年5月來最低水平；沙特伊朗政治局面緊張及沙特反清洗政治事件助推油價上漲，石油化工衍生物雙酚A、苯乙烯、丁基橡膠和丁苯橡膠等漲幅均超過5%，石油化工衍生產(chǎn)品迎來高景氣周期。石油化工領域關注中國石化（600028）、上海石化（600688）和東華能源（002221）等標的。

金禾實業(yè)（002597）：濃硝酸價格連續(xù)四周上漲，公司產(chǎn)能釋放持續(xù)受益。上周，金禾實業(yè)（002597）濃硝酸價格由2150元/噸上漲至2250元/噸，漲幅達4.7%，連續(xù)四周持續(xù)上漲，由1600元/噸上漲至2250元/噸，漲幅達40.6%，公司擁有13萬噸/年濃硝酸產(chǎn)能，受益于產(chǎn)品價格上漲。

行業(yè)推薦評級及投資方向：化工行業(yè)面臨的宏觀經(jīng)濟環(huán)境平穩(wěn)，近四年低效和存在環(huán)保瓶頸的傳統(tǒng)化工行業(yè)，迎來供求平衡臨界點，價格彈性大。受益供給側趨緊及國際政治因素影響，布倫特、WTI原油價格突破60美元/桶，受益于環(huán)保政策趨嚴，多數(shù)傳統(tǒng)化工子行業(yè)的供求恢復到平衡水平，處于歷史庫存低位，行業(yè)景氣度顯著改善。另一方面，行業(yè)的整合和新業(yè)務放量帶來新的發(fā)展空間。我們認為化工行業(yè)受益于供求改善和下游新應用領域需求的拉動，行業(yè)整體盈利能力繼續(xù)改善，維持行業(yè)“推薦”評級。

風險提示：相關政策落地不及預期；同行業(yè)競爭加劇風險；項目進展不及預期，產(chǎn)品價格大幅下跌。